企业年金暂停投资万能险及投连险 有3大核心看点!

（原标题：这件事并不影响股市！企业年金暂停投资万能险及投连险，有三大核心看点！）

8月31日晚间，有媒体报道称：人社部下发文件，要求暂停企业年金基金投资万能保险（简称“万能险”）和投资连结保险（简称“投连险”）。对此，有市场人士认为，此举可能会影响企业年金投资权益市场的规模和力度。

上证报从多家企业年金基金管理机构处证实了这一文件下发的消息。知情人士透露称，其所在的公司是在8月31日临近下班时收到的这一文件。但他否认了部分市场人士关于“会影响股市投资规模和力度”的解读。

上述人士指出，“根据上述文件的精神，意在规避底层资产不透明，因为万能险和投连险的投资功能相对较弱，且穿透的监管难度较大，但此举并不影响企业年金对权益市场的实际投资规模和力度。至于新规落实后，是否会分流部分企业年金资金直接流入股市，目前还无法做出判断。”

　即日起就暂停 有三大核心点　　

根据人社部8月31日晚间向各有关企业年金基金管理机构下发的《关于暂停企业年金基金投资万能保险和投资连结保险的通知》，从即日起，暂停企业年金基金投资万能保险和投资连结保险。

具体内容涉及三点：

一是，暂停企业年金基金投资组合配置万能保险和投资连结保险产品。已配置这两类保险产品的，可继续持有到期，到期后不得重新配置。

二是，暂停养老金产品配置万能保险和投资连结保险产品。已发行的养老金产品，已配置这两类保险产品的，可继续持有到期，到期后不得重新配置。

三是，已发行的养老金产品，投资范围包括万能保险和投资连结保险产品、但尚未配置的，应抓紧事前变更，取消这两类保险产品。养老金产品应集中进行变更，并在本通知下发后2个月之内完成报备手续。

　　背后原因剖析

　　规避底层资产不透明

为什么会暂停企业年金基金投资万能险和投连险？

从上述通知的解释来看，此次暂对企业年金基金投资范围进行调整，主要是考虑到万能险和投连险的投资功能弱、穿透监管难度大、企业年金资产持有率低等情况。按照金融监管部门进一步规范资产管理的精神，为了防范年金基金投资风险，并使企业年金基金与职业年金基金的投资范围保持一致。

记者翻看人社部2016年10月下发的《职业年金基金管理暂行办法》发现，其中对职业年金投资范围的描述时，就没有包括万能险产品、投连险产品。

要理解此次暂停的影响，就需要先了解企业年金和职业年金，万能险和投连险的具体涵义。

企业年金：是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的企业补充养老保险制度，由企业及个人共同缴费完成，又称为“企业退休金计划”或“职业养老金计划”。

职业年金：与企业自主决定是否建立的企业年金制度有所不同，职业年金是针对机关事业单位的强制性补充养老保险，且有政府财政保底投入，由此可确保职业年金的稳定增长，可以说，其刚性需求带来的业务潜力巨大。

万能险：是介于分红险与投连险间的一种投资型寿险。所缴保费分成两部分，一部分用于保险保障，另一部分用于投资账户。风险与保障并存，且具有一定的保证利率。

投连险：有“基金中的基金”之称。一般每款投连险都会提供不同的账户进行选择，账户区别主要反映在投资领域（如基金、股票、期货、银行存款）账户资金投资比例不同，导致账户收益和风险存在差异，有利于满足用户的不同投资选择。投连险的投资部分的回报率是不固定的，也就是说未来投资收益具有一定的不确定性，保单价值将根据保险公司实际投资收益情况确定，客户自负盈亏。

需要说明的是，同属于我国养老保险体系中的“第二支柱”，企业年金与职业年金存在相同的保值增值诉求，投资风格都强调长期稳健基调。业内人士认为，“基于投资诉求的趋同性，两者的投资类别以及各类别的投资比例限定，确实应该保持一致。”

市场关注影响

　　不会导致权益投资缩水

由于万能险和投连险的部分账户资金可投资股市和基金，因此有业内人士担心，此次暂停企业年金基金投资万能险和投连险，是否会影响企业年金投资权益市场的规模和力度。

对此，相关企业年金基金管理机构人士解读称，此举不会导致企业年金配置权益资产规模的缩水。“企业年金只是暂时不能通过万能险和投连险间接进入股票、债券等市场，但仍然可以直接投资的方式买入股票、基金、债券等，因此企业年金实际投资权益市场的力度并不受影响。而且，从目前来看，整个企业年金投资组合中，投资万能险和投连险占比并不高。”

上述人士进一步表示：“正如通知所述，此次之所以暂停，主要基于万能险和投连险的投资功能弱、穿透监管难度大，凸显出监管部门对于年金产品风险管控的高度重视。因为企业年金对于职业年金有示范效应，也是接下来对于职业年金市场和管理行为规范重视的一种体现。”

“周五晚间我们收到了通知，下周一就会将精神传达到公司相关部门。首先，全司上下要排查企业年金投资组合中有否及有哪些这两类产品，根据要求进行调整处置。其实，此前已有信号释放了，人社部今年已就加强风险等内容，召集过相关机构开了座谈会和进行过自查，要求加强规范年金管理和服务。”上述人士透露称。

此次通知还要求，企业年金基金管理机构人士应加强对持有的万能险和投连险产品跟踪分析，及时掌握其风险情况，并做好处置预案，切实防范风险，维护委托人利益。