万丰奥威股价背离业绩？市值蒸发200亿弄懵董事长

（原标题：万丰奥威股价背离业绩？市值蒸发逾200亿弄懵董事长）

见习记者 张赛男 绍兴、上海报道

8月28日，万丰奥威（002085.SZ）召开半年报业绩说明会，董事长陈爱莲、总经理董瑞平等到场与机构投资者交流公司情况。

这场交流会开了近4个小时，面对投资者的疑问，公司高管有问必答。据了解，这是万丰奥威上市12年以来第一次举办如此规格的交流会。

半年报显示，万丰奥威上半年实现营业收入52亿元，同比增长5.06%；实现净利润5.6亿元，同比增长15.77%；主要业务铝合金轮毂制造实现营收33.3亿元，同比增长9.15%。

反观资本市场，万丰奥威的股价却与业绩产生巨大反差。上半年万丰奥威股价遭遇“闪崩”，截至8月29日，万丰奥威跌至7.03元，总市值与年初相比已蒸发逾200亿元。

资本市场的震荡让陈爱莲有些不解，“与往年相比，公司的基本面一直很好，各项数据都比较稳健，股价怎么会跌那么多”。

转型升级完成

陈爱莲强调的公司基本面稳定有其数据支撑。与2017年相比，万丰奥威主要财务数据都显出回升势头，尤其是净利润增长幅度达到15%，为最近五个财季最高。

“目前公司的转型升级已经完成，未来至少15年不需要大规模投入。预计今年全年能够实现10亿元左右净利润，下半年净利润增速能达到20%。”陈爱莲说。

公开信息显示，万丰奥威起家于汽车零部件业务，是国内铝合金轮毂龙头企业，年产能达到4000余万套。在铝合金轮毂市场份额不断提升的同时，万丰奥威亦将目光瞄准了轻量化镁合金制造。

从万丰奥威半年报来看，铝合金轮毂制造是营收的主要来源，上半年实现营收33.3亿元，占总营收比重为63.9%，毛利率19.8%；其次的收入贡献来自镁合金压铸制造，上半年实现营收13.2亿元，占营收比重为25.36%，毛利率22.23%。

2015年，万丰奥威收购美国企业镁瑞丁，发展至今，万丰奥威镁合金业务全球占比达到约56%，北美市场占有率近70%，客户包括保时捷、特斯拉、福特、通用、宝马、奔驰、特斯拉等高端品牌。

21世纪经济报道记者从上述交流会获悉，万丰在浙江新昌设立的子公司镁瑞丁一期已进入量产阶段，二期即将启动，并且开发了福特、众泰、小鹏汽车等新客户。半年报显示，万丰镁瑞丁实现净利润14，428.67万元，同比增长22.19%。

万丰奥威董事局主席助理顾巧明预计，镁合金轮毂至2020年市场规模有望达500亿元，全球单车用镁量市场空间巨大，这一业务有望成为公司新的利润增长点。

在环保涂覆业务方面，作为全国最大的环保涂覆加工基地之一，公司目前的产能供不应求，新的年产9万吨无铬达克罗涂覆浙江平湖项目有望在2018年年底前投产。万丰奥威方面表示，项目预计将为公司贡献可观利润。

值得一提的是，万丰奥威控股股东万丰奥特控股集团此前收购了世界前三强的通用飞机制造商奥地利钻石公司，万丰奥特目前已在加拿大、捷克、奥地利建立飞机设计研发平台，在国内建设飞机整机制造工厂，生产拥有万丰完全自主知识产权的系列轻型运动飞机。

目前，万丰奥威在新昌总投资百亿元、建设面积5.5平方公里的万丰航空小镇一期，已初具规模。

该公司相关人士透露，“航空板块前三年处于亏损状态，今年首次实现盈利，但现在的盈利水平还不高，净利润约2亿元。等1-2年后净利润达到4亿元时，会根据实际综合考虑将这一板块注入上市公司或单独上市。”

市值被低估？

总市值由2018年年初的378.55亿缩减至如今的154亿，万丰奥威逾200亿市值不翼而飞，让陈爱莲意识到市值管理的重要性。

她表示，市值是要建立在价值投资上，万丰奥威百亿营收的规模，不应当对应现在的市值，现在公司市值被严重低估了。“以后除了做好公司基本面和收购重组，会更加关注资本市场的动向。”

实际上，不止万丰奥威一家，上半年整个资本市场行情都不好。多位分析人士向记者表示，去杠杆政策的推进可能是一个重要原因，导致涉足股市的信托资管计划等金融产品进行仓位调整。

面对市值急速下跌，难怪有投资者当场提出，“公司股东能否增持股票，加强投资者信心？”

万丰奥威当即表态：“我们非常愿意增持，但由于公司正在发行可交换债，根据有关法规政策，在六个月内不能增持。现在股价几乎跌至底部，其实对我们来说是入手的好时机。”

8月29日，一位参会的私募人士向记者表示，“我认为交流会最核心的目的就是增强市场信心，市场信心对股价、估值的影响很大。”

而关于目前万丰奥威的估值，上海磐鹰投资管理公司高级投资经理杨佳斌认为，“最直观的是从市盈率来看，万丰动态pe为13.8 ，行业平均pe在30以上。就整个行业来说，万丰的估值确实是被低估了。”

“其次是从企业发展来看，万丰净资产较高，作为典型的制造业上市公司其资产负债率很低，发展潜力巨大。其百亿营收对应目前140亿的市值，也显得低估了点。”杨佳斌说。

对于股价回升，公司管理层显得很有信心。顾巧明表示，“首先，公司有产业支撑，其次盈利也有保障，5年间复合增长率达到了30%以上，公司的价值是有基础的。”

除股价波动之外，在场投资者关心的还有外部环境的冲击，主要包括中美贸易摩擦和汇率波动的影响。

数据显示，万丰奥威海外市场比重达到47.25%，毛利率在20%左右。但目前来看，贸易摩擦对万丰奥威的影响不大。

顾巧明表示，公司在国外有生产基地，而美国也在降低企业所得税，会变相增加利润。其次，公司出口到北美的业务占比较低，预计对利润影响不超过1000万元。同时，公司在印度也设有工厂，思路是朝东南亚拓展，避开贸易摩擦的影响。

此外，面对人民币汇率波动，万丰奥威表示，在铝轮板块3年前就采用了跨境人民币结算，同时，也采用了远期结汇业务操作，规避外汇波动的影响。