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高斯贝尔破发记:涉嫌违法被查 股价开板后跌80%

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高斯贝尔(002848)因信息披露涉嫌违法违规,证监会决定对该公司进行立案调查。8月20日晚间,公司发布公告称,公司于8月20日收到证监会的《调查通知书》(湘证监调查字0717号)。证监会立案调查公告发布后,高斯贝尔股票连续跌停,最大跌幅达30%,事件引起了市场的广泛关注。

在交易所一线监管的信批规案件中,以财务造假、隐瞒重大事项案件居多。而在证监会立案调查的违法违规案件中,最常见的是虚假陈述、操纵市场、内幕交易等三类。

仅在一年半内,高斯贝尔股价从39.52跌到8.18元,股价暴跌80%,几乎跌回发行价,如此妖孽的次新股在证券市场堪称罕见。故事的背后,难道仅仅是信批违法违规吗?或许,真相远不止于此!

IPO开板后连续下跌80%,距破发一步之遥

自2017年3月7日,高斯贝尔IPO开板后,在股价34~39.52元高位区间,出现了主力机构密集派发迹象。随即在3月31日,公司公布2017年一季度业绩预报,净利润暴跌85%,股价应声暴跌46%,主力机构之举可谓神操作。2017年半年报公布业绩炸雷,扣非净利润大跌82%,随后股价阴跌8个月,跌幅高达63%,市场预期非常悲观。2018年5月高管减持公告发布后,引发了股价再次大跌51%,市场谴责之声不绝于耳。8月20日,证监会立案调查公告发布后,高斯贝尔股票连续跌停,最大跌幅达30%!

图1:高斯贝尔(002848)股票价格趋势图

次新股高斯贝尔之破发:涉嫌违法被查 股价下跌80%

数据来源:济安金信六屏系统

二级市场连续下跌一年半,股价累计跌幅80%,最新股价距“破发”仅一步之遥!高斯贝尔只用了一年半的时间,就让市场见证了“没有最差,只有更差”。

其实根据专业分析判断,高斯贝尔的连续大跌在情理之中。

首先,根据济安金信的分析报告,在上市半年之内,高斯贝尔的预警评级由CCC下调为CC。CC表示该公司经营状况非常不稳定,公司盈利能力极差,现金流极差,投资风险和损失的严重程度极大,投机风险很高。

其次,每股的济安定价一直在6~8元之间徘徊,即高斯贝尔的股价被严重高估!众所周知,市场价格围绕价值波动是市场基本规律,所以投资高斯贝尔的股民做了一次“过山车”并不奇怪!

第三,投资人在股市里风险自担,但市场最基本的交易原则就是公平公正。根据济安金信的大数据老鼠仓识别系统,高斯贝尔股票涉嫌被市场操纵。同时,高斯贝尔多位股东与高管在利空公告发布前精准减持,作为公司运营管理相关信息的一线知情者,市场质疑其涉嫌内幕交易。股民要在被内幕交易和市场操纵的股票上投资赚钱,简直是黄粱一梦。

高斯贝尔股票涉嫌被市场操纵,高管股东涉嫌内幕交易

1、疑似“老鼠仓”行为,涉嫌股价被操纵

根据济安金信的大数据老鼠仓识别系统,在2018年5月3日~5月23日,高斯贝尔股票价格存在老鼠仓行为,涉嫌股价被市场操纵。5月3日~5月8日连续4天涨停,涨幅高达50%,同时伴随放量与极高换手率;随后股价开始连续下跌,跌幅超过50%。

高斯贝尔股价是否真正存在“老鼠仓”、被市场操纵,广大投资者不得而知,或许在证监会立案调查结果公布后,方可真相大白。

图2:2018年5月高斯贝尔股票涉嫌被市场操纵

次新股高斯贝尔之破发:涉嫌违法被查 股价下跌80%

数据来源:济安金信六屏系统

2、股东高管精准减持套现,市场质疑涉嫌内幕交易

高斯贝尔主营业务属于数字电视行业,行业市场化程度高,竞争激烈。近年来随着高清网络电视逐渐普及,有线电视市场空间严重下滑,传统机顶盒厂商面临较大的市场竞争压力。同时伴随上游芯片半导体行业连续涨价,产品成本不断上升蚕食利润。

2017年行业内主要上市公司创维数字(000810)、四川九洲(000801)、银河电子(002519)、高斯贝尔(002848)的机顶盒业务均严重拖累业绩、造成营业利润均大幅下滑。行业不景气、市场空间严重下滑、产品成本上升、行业竞争激烈,导致市场销量大幅下降、毛利水平压缩、业绩骤降。曾经的朝阳行业如今夕阳山下。

内幕交易是指内幕人员根据内幕消息买卖证券或者帮助他人,违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则,也侵犯了其他投资者的权益,扰乱了正常的市场秩序,属于证券市场犯法行为。

高斯贝尔主要高管股东了解行业现状、知晓公司主营业务营收情况。根据公司公告,自2017年上市之后,各期财报业绩均严重下滑、甚至严重亏损。与此同时,伴随着高管与股东的套现减持潮,市场质疑高斯贝尔主要高管股东存在利用内幕消息进行交易行为。

3、高管股东集体密集减持,市场谴责不负责任

自今年2月份部分首发限售股解禁之后,高斯贝尔多位董监高及其亲属、重要股东,连续减持28次,合计减持超过460万股,套现金额达7200万元!7月公司公告,最大流通股东中兴合创已经完成减持,此次减持后持股比例降至4.39%,不再是持股5%以上的重要股东。这意味着该股东未来继续减持已经无须公告了。

自2018年5月至今,在高管股东密集减持的同时,高斯贝尔股价已大幅下跌超过50%。股东高管减持一直被投资者看作利空,尤其在股市不太稳定的情况下,股东高管减持是带来股市震荡的不可忽视的重要因素之一。市场人士认为,上市公司股东高管大规模减持是一种不负责任的表现,极大损害中小投资者的利益,而且扰乱了市场信心。

在当前A股行情下,很多上市公司采取回购股票、股东与高管增持等行动稳定股价。而高斯贝尔不但没有采取任何稳定股价措施,高管与股东反而集体急于减持套现,甚至被市场质疑存在内幕交易,这背后或有不可告人的秘密。

高斯贝尔疑似涉嫌虚假陈述、财务造假

根据对高斯贝尔2018年一季度财务报表的大数据分析,傲物发现高斯贝尔多项财务科目异常:产品毛利率异常变动、存货上升幅度超过主营业务收入、存货周转率下降、财务杠杆高、资产周转率低等多项相互矛盾问题,因此可以初步判断高斯贝尔疑似存在操纵业绩、虚增利润之嫌。

表1:高斯贝尔(002848)财务科目异常表

次新股高斯贝尔之破发:涉嫌违法被查 股价下跌80%

数据来源:济安金信六屏系统

为了上市以及维持高股价,一些企业粉饰报表,更有甚者不惜财务造假。依据济安金信的《上市公司审计稽查报告》的财务欺诈模式识别,高斯贝尔在2016年6月~2017年3月期间,与焦作鑫安(000719)在2003年~2004年相似度高达90%!焦作鑫安由于公司纯碱生产设备超期运行、腐蚀严重,对安全生产和环境保护构成重大隐患,公司于2005年6月13日对纯碱厂、等单位的设备进行停产检修。同时,燃气发展分公司资产置换工作推进缓慢,置换资金迟迟不到位。2005年8月,公司终止纯碱、氯化钙等产品的生产经营。从2005年11月14日起,公司股票被ST。

依据专家系统判断,发现高斯贝尔在会计手法上,可能存在通过多计存货价值,多记固定资产,采用虚假销售、提前确认销售收入,放松信用政策有意扩大赊销份额等手段,调节主营业务利润等行为。由此可见,高斯贝尔疑似涉嫌财务造假与欺诈。

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