EMS时隔五年重启IPO 上市地点或首选A股

（原标题：EMS时隔五年重启IPO 上市地点或首选A股）

暌违五年后，曾经的快递行业巨头邮政EMS，将再度重启IPO上市计划。

近日，在中国邮政集团公司（下称“中国邮政”）与中国铁塔的战略合作签约仪式上，刚刚上任一个月的中国邮政董事长刘爱力表示，邮政EMS将在明年引入战略投资者，启动IPO计划，并确保三年之内成功上市。

2011年，中国邮政速递物流股份有限公司（下称“中邮速递”，即EMS）曾向中国证监会提交了上市申请，并在次年成功过会，但意外的是在此后的发展过程中意外不断，中邮速递最终主动撤回IPO申报材料，上市计划由此搁浅。

对于此次邮政EMS重启IPO，8月27日，快递物流咨询网首席顾问徐勇认为，民营快递企业的挤压使其面临巨大的竞争压力，此时选择上市将有助于长期市场份额的提高。而对于EMS最有可能的上市地点，徐勇认为，从其上次上市经验及背后的国资背景，仍最可能登陆A股，其次则是H股。

三年实现上市

根据近日刘爱力的对外表态，邮政EMS在明年实现引进战略投资者后，将正式启动IPO计划，并将在三年内上市成功。

不过，对于邮政EMS明年将引进何种性质、行业的战投，刘爱力并未做过多解释。天眼查信息显示，邮政EMS目前共有两位股东，其中大股东为中国邮政，其持股比例高达99.96%。

这并非邮政EMS第一次传出将要上市的消息，而距离这家快递行业“国家队”上一次传出上市的消息，时间已过去5年。

早在2011年8月，中邮速递即向中国证监会提交了上市申请，其拟发行不超过40亿股，募集资金99.7亿元的IPO发行方案，一度令市场广为关注。

2012年5月，中邮速递成功获得发审委的放行，这似乎意味着其成为“快递第一股”仅剩下时间问题。然而甜蜜总是短暂的，在成功过会后不久，中邮速递即因未按时提交自查报告而被监管部门终止审查。

一年后，中邮速递在财务自查期限将至前补上了自查报告，并在2013年7月再度获得发审委放行，至该年底只要停摆一年的IPO开闸，公司就将成功实现上市目标。

但是，意外再度降临，在毫无征兆之下，中邮速递主动撤回IPO申报材料，该次上市计划就此搁浅。

对于中邮速递主动撤回IPO材料，外界曾多有猜测。8月27日，一位接近中邮速递人士透露，当年公司内部股权纷繁复杂，由此造成关联交易难以审计，加之彼时业务主要聚焦于乡镇，更加大了会计机构的审计难度。

针对撤材料的原因，中邮速递则解释，在于公司决定实施战略调整，将组织架构由原来的母子公司制调整为管控更加有效，更适合网络型企业特点的总分公司制。同时根据经营需要，对直营区域范围、管理层级进行市场化的调整。

中邮速递提到的有关改革，在2015年迎来实质行动。当年4月，中国邮政与31个省级邮政公司进行吸收合并，并与中邮速递进行管理体制改革，从原有的母子两级法人体制改为总分公司一级法人体制。此举，被认为是中国邮政已在铺路中邮速递的IPO事宜。

徐勇对21世纪经济报道记者表示，相比于2011年时的IPO，中邮速递近年来在业务市场化程度方面取得长足发展，这也将有利公司此次上市。

“由于民营快递业的崛起，EMS面临巨大竞争压力。上市后虽然短期内EMS不会改变行业格局，但随着竞争加大和资本的进入，EMS市场化程度得到进一步提高，能有望在长期内提高现有市场份额。”徐勇说。

需直面竞争压力

由于邮政EMS重启IPO计划，对于其上市地点的选择猜测亦随之而起，而在21世纪经济报道记者对快递行业内人士的采访中，多数人将票投给了A股。

徐勇表示，如果不出大意外，邮政EMS仍将大概率在A股上市。他称，邮政EMS选择A股为上市地的原因主要在于其背后的国资背景，且如上文提及，近年来的改革和发展，相比于2011年时的IPO，其面临的审核压力将更小。

“参考大多数大型国企上市地点，A股肯定是首选，其次才是港股市场。”徐勇说，“不过现在距离上市还言之过早，毕竟还有三年的时间。”

8月27日，一位不愿具名的快递行业资深人士亦认为，从邮政EMS业务发展以及融资，还有目前境内资本市场IPO政策变化等多个角度而言，A股上市依然是其最佳选择。

“作为快递行业的‘国家队’，EMS选择A股上市，既能解决身份问题，也可以从A股独有的一些特点，获得更高的估值，这对公司未来业务的开展无疑将更有利。”上述人士解释，“不过考虑到融资体量的问题，若EMS融资额度巨大，也许也会考虑港股市场，毕竟邮储银行（1658.HK）已经在港股上市。”

此外，由于中国邮政旗下已有湘邮科技（600476.SH）这家A股上市公司，外界对邮政EMS是否存在借壳上市的可能同样抱有预期。

“我个人认为这个可能性有，但概率不大，一方面前面已经有过IPO的经历，另一方面现在A股IPO审核速度加快，对一些‘独角兽’企业还有绿色通道，借壳上市反而代价更大。”上述行业资深人士说。

不过，邮政EMS无论何时上市，甚至能否成功上市，或许仍需直面公司目前存在的一些问题，其中首要即是如何夺回丢失的市场份额。

数据显示，1999年邮政EMS的市场份额曾高达90%以上，但在此后民营快递企业的挤压下，至2011年时其市场份额已降至30%。而根据国家邮政局发布的2017年邮政行业发展统计公报显示，民营快递企业市场份额为92.2%，EMS的市场份额已不足8%。

“在服务方面，EMS不仅需要先提升服务质量和体验，更需要做的是如何在已经充分竞争的快递市场抢回份额。”徐勇说，“个人认为，参考国外快递行业的模式，EMS应该有进有退。其中，‘退’指的是退出快递市场，即对EMS业务进行拆分，‘进’指的是做好邮政普遍服务业务，服务国家战略的基础上实现业绩的稳定性和成长性。”