（原标题：恒生电子半年业绩超预期 隐藏风险不容小视）
恒生电子（600570.SH）在8月23日披露的半年报显示，今年的资管新规、反洗钱235号文等给恒生电子带来了直接的业务需求；后续的CDR系统、沪伦通以及外资放开等政策也将推动业绩增长。长期来看，监管的加强有利于金融市场的规范化运作，增强投资者信心，并进而提升市场的活跃程度，从而有利于金融科技产品的需求。
半年报显示，恒生电子2018年上半年实现营业收入13.61亿元，同比增长25.98%，实现归母净利润3.00亿元。同比增长31.37%，综合毛利率96.40%。其中2018年第二季度实现营业收入8.28亿元，同比增长29.94%，实现归母净利润2.43亿元，同比增长30.39%，增幅较一季度明显加快，超出市场预期。
虽然恒生电子获得了较好的财报数据，但是隐藏的问题却不可忽视。半年报显示，经济IT业务和资管IT业务主营合同业务均有所下降，恒生电子在半年报交流会上表示，合同额同比下滑是因为券商利润下降比较明显，所以减小了采购需求;另一方面银行资管新规带来的正面影响会在财富系统上体现,但是上半年还是在整顿期也会带来客户需求下降。管理费用方面，之所以在二季度放缓,是因为公司在人员管控方面提升效率,上半年公司人均薪酬有10%的增幅。今年人员管控偏紧,管理费用大致增幅在5%~10%的区间内。
另外，恒生电子立项研发支持多种云平台的混合云PaaS 平台，重点产品全面实现互联网分布式架构。但PaaS并不是恒生的强项,此前也一直是采用第三方合作的方式进行。现在客户和业务环境发生改变,导致系统架构也要发生改变。虽然恒生本身也有先关的产品，但不排除对业绩产生影响。
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本文来源：投资者报
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王宏贵_NF7326
