外资私募在中国：A股市场魅力大 想法做到本土化

（原标题：外资私募在中国：A股市场魅力大，想法儿做到本土化）

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尽管今年以来A股市场持续震荡调整，但对许多外资私募而言，其吸引力仍然不减，上半年多家外资私募加速布局A股市场，积极推进本土化策略，准备推出新产品。

A股市场，魅力何在？

据最新数据统计，目前已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、桥水、元胜、世邦魏理仕和毕盛15家知名外资机构，先后在中国拿到了私募管理人牌照。根据中国基金业协会披露的信息，这15家外资私募已有10家发行了产品，且大多以投资A股市场为主。

然而，今年以来A股市场持续震荡调整，股票型私募产品普遍出现较大亏损，百亿级私募产品的备案数量也连月下降，那么究竟是何种因素吸引外资私募看好A股市场呢？

毕盛新加坡总部的创办人兼CIO Wong Kok Hoi(中文名王国辉)在接受《国际金融报》记者采访时表示：“海外投资者持有的A股水平偏低，中国股市是未来5到10年间最有希望获得长远发展的市场。与国内投资者不同，国外投资者会在股市低迷时抓住机会买进。”

毕盛投资旗下“APS CHINA A SHARE FUND”（毕盛中国A股基金）2018年一季报持仓报告显示，三大超配的A股板块依次为信息技术、日用消费品和非必需消费品，持仓占比分别为30.1%、22.6%和16.5%。

公开资料显示，景顺纵横认为今年以来的政策支持也是A股市场的吸引力之一，随着对海外投资者投资渠道的放宽，外资可通过深沪港通和QFII投资A股，投资便利性较以往大幅提高。

“目前A股市场估值相对较低，一些消费领域的股票价格已经有很大的吸引力。最新数据显示若A股和历史相比较，截至8月17日，沪深300整体估值在11倍，创业板指的估值在38倍，处于相对较低的水平。此外沪深两市破净股票数已达279只（含ST股），所以从市净率的角度考虑，A股对外资也有很大吸引力”私募排排网向《国际金融报》记者说道。

避免“水土不服”，主动“入乡随俗”

对于外资私募而言，本土化是扎根中国市场的必经之路。然而本土化的过程任重而道远，在推进过程中也难免会遇到各种挑战，稍不注意便会“水土不服”。对此，外资私募也未雨绸缪，做好全方面准备。

公开资料显示，早在2002年毕盛投资便在上海组建了A股研究团队，并从2004年起通过QFII参与A股投资，多年来已在国内建立起一支10人的成熟本土化投研团队。

“毕盛并不是纯外资企业，因为我们有很多中国员工，我们股东中也有几位是中国人，你可以说我们有时候比中国人更中国化，有时候却偏西方化。”王国辉告诉记者。

在进入中国市场之前，景顺纵横也早早布局。据相关资料显示，景顺纵横早在1992年就发行了离岸中国股票基金，并于2003年在国内成立首家中美合资基金公司——景顺长城，借此管理中国在岸股票。景顺纵横的优势在于，在管理离岸和在岸中国股票方面分别积累了26年和15年的经验。

翼迪投资亚洲企业发展主管（Solomon Moos）穆索隆在接受《国际金融报》记者采访时表示：“翼迪投资认为外资私募本土化至关重要。首先，应该组建一个拥有多元文化背景的团队，这样才能为多方提供最有价值的建议，帮助在中国发展的外资私募连接各方，创造协同效应。其次，要与政府建立透明且互相尊重的关系，为中国市场其发展带来独特价值。外资私募需要进行大量的调整来适应、满足中国市场需求。这个过程需要时间，但终将为各方带来回报。”

据了解，毕盛投资计划在今年年底推出第一支本土私募产品。元盛资本在6月29日取得资格后已着手准备发行产品，目前已向中国证券投资基金业协会提交了产品备案信息。此外，除了期货策略，元盛资本也在布局A股市场的量化策略。施罗德投资在5月推出首只产品之后，计划在不久的将来推出更多的产品。

（国际金融报见习记者 李淼）