投资价值凸显 外资“抄底”A股在行动

（原标题：投资价值凸显 外资“抄底”A股在行动）

活动预告：2018年网易经济学家年会夏季论坛将于8月26日在北京举行，届时，包括诺贝尔经济学奖得主托马斯·萨金特在内的经济学大咖将共议中国及世界经济问题。 快来免费报名，与他们面对面。

“抄底”的外资正在涌向A股市场。记者近日走访外资机构发现，一些大型海外投资机构已经开始补仓。

某大型外资机构的A股基金经理就表示，在目前A股估值下跌以后，会对持有的一些个股进行补仓。据了解，该基金主要偏向于成长，看好的行业和板块主要集中在电子、医药和消费。

该基金经理表示，经过下跌，电子软件板块的估值会比较符合预期，会依据情况适当补仓，一些之前认为估值较贵的创业板个股现在也可以放心买入。基金看好的医药企业看上去仍比较贵，但一些个股的股值也仍然是有吸引力的。

受外资投资风格影响，他表示，对未来3~6个月的股价波动不会过多关心，更看重未来3年的发展。

在走访中，记者了解到，在国际投资者的投资构成中，除了一些中国或新兴市场基金外，中国大陆股票占有比例非常低。不过，今年A股纳入了MSCI指数，A股现在已经正式进入了国际投资者的视野。目前海外低配中国，中国相对低配海外的情况需要作出调整，未来会有更多的海外资金投资中国。许多外资认为，现在的A股股值已经处于历史低位，从长期投资角度，现在买入不会有太大问题。

一位香港外资的高层表示，外资目前对A股的信心要显著高于内资，这与2015年A股的“疯狂”上涨时许多外资因为看不太懂而冷眼旁观不同，目前的一些个股的价值机会还是比较确定的。从中长期看，中国提出的经济目标和经济结构转型都可以实现，许多投资者只因“身在此山中”，所以会比较悲观。贸易战可能会影响到一些出口相关企业，而最直接的则是对市场情绪的影响。

该高管表示，就算贸易冲突后续升级，谈判的过程漫长，但需要看到乐观的一面，现在每个月都是外资在流入。外资主要看A股基本面的分析，只要价格合适，标的符合标准就可以买。目前，外资流入对中国股市资金量相比，并不是特别大，但这种长期资金的注入会对公司的治理有长期的影响。

数据显示，目前A股估值已经低于美股和港股。据天风证券金工团队对目前A股估值和国际估值的比较，2017年底，上证50的市盈率为12.25倍，低于香港恒生指数的12.37倍、标普500指数的21.75倍；天风预测，2018年上证50的市盈率仅有8.98倍，仍低于其预测的香港恒生的11.12倍和标普500指数的17.59倍。

若A股和历史相比较，截至8月17日，沪深300整体估值在11倍，创业板指的估值在38倍，分别处在历史峰值的30%余和不足20%的水平。

汇率的下跌也降低了外资买入A股的成本。目前人民币汇率跌至16个月新低，下行空间有限，即使外资需要对冲对人民币下跌，进一步下跌的做空成本也非常便宜。

依据海外资产管理Robeco公司的数据，A股自由流通市值外资占比已从年初的2%增加到目前的5.3%。彭博依据每日使用额度推算，从今年7月25日至8月中旬，外资已经买入了价值37亿美元的大陆股票。仅仅在8月16日一天，买入的资金就达到了3.36亿美元。