股权风险权重仍有下调空间 债转股落地料提速

（原标题：股权风险权重仍有下调空间 债转股落地料提速）

多项利好政策正为市场化债转股“清障”。业内人士认为，商业银行债转股股权风险权重仍有下调空间，市场化退出渠道有望拓宽。在一系列政策护航下，债转股落地将提速。

政策发酵 多家银行动作频频

本轮市场化债转股自启动以来，资金募集不易一直是参与机构面临的难题。多位业内专家认为，在政策铺路之下，银行参与债转股积极性将进一步提升，未来或有更多股份制银行参与到债转股中，债转股项目落地将提速。

监管层出台的多重利好政策逐步发酵。6月央行通过定向降准释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化债转股项目；银保监会印发的《金融资产投资公司管理办法（试行）》则引导金融资产投资公司市场化筹集资金，提出包括允许金融资产投资公司设立附属机构申请成为私募股权投资基金管理人等；8月发改委等五部委印发的《2018年降低企业杠杆率工作要点》要求，拓宽实施机构融资渠道。

国家发展改革委财政金融司司长陈洪宛16日表示，截至7月31日，市场化债转股签约金额达到17325亿元，资金到位3516亿元，资金到位率20.29%，涉及资产负债率较高的115家优质企业。

国有大行开始抢先布局私募基金领域，为解决资金来源问题作出新尝试。工行债转股实施机构——工银金融资产投资有限公司于近日在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人登记。农银金融资产投资有限公司也于近日注册成立了私募基金子公司——农银资本管理有限公司，这是首家银行系债转股实施机构设立的私募基金子公司。

毕马威中国重组咨询服务主管合伙人彭富强表示：“如果可以通过债券回购、同业拆借、同业借款等方式融入资金，减轻资本金和成本压力，同时打开募集资金的渠道方式等，对进一步推动市场化债转股项目是一个方法和手段。”

另外，在实施机构方面，从股份行看，中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，短期内依托大行子公司开展交叉“债转股”并提供资金支持，出于定价、风控、盈利等方面考量，其自身也有较强动力单独申设金融资产投资公司，该类银行有望成为下阶段扩容主力。

在业内人士看来，股份行发起设立债转股实施机构需监管进一步明确。浦发银行金融市场部总经理薛宏立表示，“目前股份制银行还没有债转股实施公司，所以即便风险权重降低，对股份制银行来说，仍然很难推进操作。目前看，对于股份行设立债转股子公司的监管办法有待进一步明确。当前对于资管子公司的管理办法还未出台，由于二者都是资管类子公司，未来若把资管子公司和债转股子公司合二为一，不失为一个很好的途径。”

风险权重仍有下调空间

除资金来源以外，资本约束是银行开展市场化债转股面临的一大难点。银保监会发布的《关于市场化债转股股权风险权重的通知》，明确商业银行因市场化债转股持有的上市公司股权的风险权重为250%，持有非上市公司股权的风险权重为400%。

多位专家认为，调降市场化债转股风险权重将对降低债转股资本占用问题作用明显。

根据此前《商业银行资本管理办法（试行）》规定，银行被动持有的对工商企业股权投资在法律规定处分期限内，即两年内的风险权重为400%，两年以后的资产权重将升至1250%。