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环保督查AB面:上市公司“戴帽”与增利齐飞

2018-08-17 00:00:00 来源: 21世纪经济报道 举报
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(原标题:环保督查AB面:上市公司“戴帽”与增利齐飞)

本报记者 董鹏 成都报道

环保加码的衍生影响,开始反应到上市公司财报中。

8月15日晚,刚因停产三个月戴帽的ST亚邦(603188.SH)公告,预计上半年度实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少约1.3亿元,同期下降40%左右。

这一现象十分普遍。21世纪经济报道记者注意到,受到环保督查影响,化工、医药和水泥等行业上市公司出现停产,从而导致当期业绩下滑。相比之下,未受环保停产影响的“存量”公司,则享受到了供给端收缩、产品价格上涨的红利,其中又以染料行业最为典型。

卓创资讯提供的数据显示,6月底,国内分散黑ECT 300%市场价在40元/公斤左右,较年初时上涨了15元/公斤。

“一般而言,每年4月份后开始进入消费淡季,但今年5、6月份染料价格却呈上涨趋势,甚至突破了近几年高点。”卓创资讯染料行业分析师张国梁16日介绍,除了浙江龙盛(600352.SH)外,其他染料企业均不同程度受到影响。

表现在财报上,浙江龙盛中报利润预增120%至140%,三家子公司停产的闰土股份(002440.SZ)则同比增长37%至74%。

停产案例频现

上半年环保督查过程中,连云港、盐城的化工企业受伤严重,ST辉丰(002496.SZ)、亚邦为此还戴上了ST的帽子。

今年3月,环保督查组在对ST辉丰调查发现,公司存在非法处置危险废物、违规转移和长期偷排高浓度有毒有害废水,以及为应对督查组检查临时编造危害废物管理台账、提供虚假报表等行为。

5月10日,盐城市大丰区环境保护局下发的《实施停产整治的通知》,要求ST辉丰除环保车间外,其他生产车间实施停产整治。

至8月10日时,公司停产已达三个月,按交易所上市规则,公司8月14日开始实施其他风险警示。受此影响,公司将上半年利润预测空间从同比下降0%-30%,修正为同比下降15%-45%。

作为国内蒽醌分散染料龙头的ST亚邦,上半年利润也出现了4成左右的下滑。

对此,公司将其归结为,上半年受江苏连云港聚鑫生物科技有限公司“12·9”重大安全事故,以及4月28日起园区停产进行环保集中提升改造的影响,上半年开工率严重不足,销售收入下降,停产费用增加,导致2018年上半年效益同比下降。

即便如此,公司中报仍实现了2.2亿元的利润,这主要依赖销售存货、委外加工等形式,对冲了一部分停产的负面影响。

ST亚邦最新公告显示,目前江苏华尔、连云港分公司和亚邦制酸的复产申请已通过灌南县政府审核,并已将复产申请上报连云港市政府审批。

“今年市里还到公司检查了,但未给出明确答复,还需安全、消防和第三方专家评审通过后方可复产,参考此前县里的周期,这个过程在一个星期左右。”ST亚邦相关负责人16日回应。

需指出的是,ST亚邦大部分产能集中在江苏华尔、连云港分公司,待其复产后将大幅改善公司经营现状。

除了上述化工企业外,医药、有色和水泥行业也出现了不少停产案例。只是,由于行业和公司上的差异,对上市公司的业绩冲击并不明显。

以海螺水泥(600585.SH)为例,铜陵海螺码头5月下旬停止作业,导致3条熟料生产线临时停产,但7月下旬时已经复产。

停产时间短,加上华东水泥价格二季度表现突出,海螺水泥上半年利润同比增加53.73亿元至67.17亿元。

“存量”公司的增长

相比于因环保停产公司而言,未受波及的“存量”公司却意外收获了红利。

“就分散染料而言,除了浙江龙盛外,其他5家企业或多或少都受到了影响,使供给端出现明显收缩。”张国梁表示。

据他测算,从4月底开始统计,国内分散染料停产名义产能约为7万吨至8万吨,而国内分散染料总产能则为58万吨,即使按照7万吨计算,影响产能也达到了12%。

考虑到国内染料企业产能利用率不高,实际影响产能或低于上述水平,但供需关系的改变势必会引发价格的上行。

另一方面,分散染料供给端的收缩,还会传导至活性染料,从而产生连锁反应。

“亚邦规模不大,但属于蒽醌分散染料行业龙头,走的是货少价高的路线,行业地位很高。”张国梁介绍称,苏北分散染料企业停产后,也引发了对活性染料企业停产的担忧,使得活性染料跟涨。

数据显示,1月至今,国内分散黑ECT 300%主流价位从25元/公斤涨至40元/公斤左右,而活性黑WNN 200%则从25元/公斤涨至33元/公斤附近,同时6月份开始,活性黑WNN 200%上涨速率有所增强,二者价差也出现明显缩小。

分散染料、活性染料的携手上涨,对未停产的生产企业形成利好。其中,浙江龙盛今年中报扣非后利润,预增7.85亿元至9.85亿元,同比增长80%至100%。

“染料产品价格较上年同期也有较大幅度提高,主要原因是部分中小企业因环保安全问题停产、限产,直接导致染料供应紧张。”浙江龙盛指出。

相比之下,吉华集团(603980.SH)主力工厂江苏吉华化工,于5月13日实施停产整治,目前已停止对位酯项目生产。上述背景下,吉华集团中报扣非利润增幅为36.49%至82.85%,略低于浙江龙盛。

仅就染料行业而言,上半年停产子公司数量越少的公司,中报业绩增长也会越明显。

“下半年环保重点,或以北方地区大气污染为主,江浙化工环保力度虽然不会放松,但是对化工行业的影响会小一些。”张国梁表示。

netease 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:杨斌_NF4368
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