网易研究局NO.378
NAEC·大咖谈经济系列稿件之“聚焦土耳其里拉暴跌”
近日，土耳其里拉兑美元汇率暴跌，而美国“趁火打劫”，将土耳其钢铝进口关税提高一倍，更让“浪漫的土耳其”陷入了内忧外患中。这场“里拉危机”将如何收场？网易研究局采访了外汇投资研究院院长谭雅玲。
外汇投资研究院院长谭雅玲
60S要点速读：
1、现在市场舆论有一个特别大的误区和盲点。里拉贬值对土耳其来说，应该是好的，因为所有的货币贬值一定是对实体经济和收入有好处的，这样能增强竞争力。但是为什么所有的市场把里拉的贬值看成了一个恐慌性的指标？这特别值得琢磨，还是有恶意炒作的因素在里面的。
2、从外部因素讲，里拉暴跌与外部短期资金的炒作有特别重要的关系。土耳其地处欧亚两个地区的敏感点，所以被炒作或被设计的概率非常大。
以下为采访精编：
网易研究局：土耳其里拉兑美元汇率大幅贬值的原因何在？
谭雅玲：从内部因素讲，此次大幅贬值跟土耳其的经济结构和经济发展状况有关。土耳其旅游业和农业比较发达，但是在工业，特别是重工业领域，没有支撑性的产业，基础产业链不完善。所以汇率对其影响非常大。
从外部因素讲，里拉暴跌与外部短期资金的炒作有特别重要的关系。土耳其地处欧亚两个地区的敏感点，所以被炒作或被设计的概率非常大。这次里拉下跌、暴跌引起了欧元区很大的警惕性，实际上已经证明了这一点。
现在市场舆论有一个特别大的误区和盲点。里拉贬值对土耳其来说，应该是好的，因为所有的货币贬值一定是对实体经济和收入有好处的，这样能增强竞争力。但是为什么所有的市场把里拉的贬值看成了一个恐慌性的指标？这特别值得琢磨，还是有恶意炒作的因素在里面的。
能够看到，在四五月份，土耳其里拉、阿根廷比索兑美元汇率出现大幅波动的时候，当时人民币汇率比较稳定。随后，人民币贬值，土耳其、阿根廷的货币则处于相对稳定状态。现在，人民币汇率刚刚稳定，土耳其、南非货币又贬值了。所以炒作短期货币基金市场的状态，应该是非常明显的。
贸易问题的敏感度没有确切引领，资源商品和能源类的价格指标，方向很难界定，所以投机者就转向炒作短期货币基金市场，制造事端，从而牟取利益。货币贬值本身应该发挥的作用被歪曲了，甚至被放大了，这样对市场本身的稳定性，甚至对加剧动荡带来的影响就更直接一些了。
除此之外，从2000年以来，土耳其货币时好时坏，而近期美元持续强势，进一步刺激了里拉的贬值，再加上特朗普又在随后对土耳其施以重税，进一步加大了对里拉的打击。
网易研究局：如何看待美国这个时候对土耳其的贸易制裁，算不算“落井下石”？
谭雅玲：这跟美国的国家战略有关。土耳其货币贬值对欧洲影响非常大，因为土耳其的资产数量和规模，跟欧洲的很多商业银行，包括股市，有特别直接的关系。此次土耳其里拉大幅贬值，直接引发了欧洲央行的警惕性，欧洲央行的警惕性又直接拖累欧元下跌到1.13。通过土耳其影响欧元区，最终打击的时欧元货币的向心力和凝合力,从而降低其与美元的竞争力。这与消除货币竞争对手有特别重要的关联，它的含义比较深远。
网易研究局：土耳其不是孤本，今年来阿根廷、土耳其等新兴市场国家经济频频出现大幅波动，为什么新兴市场国家经济频繁出问题？
谭雅玲： 对于市场动荡加剧问题，总的来说，这与内部因素以及外部环境都有关。
一方面，跟土耳其一样，这与新兴市场国家的经济周期，经济结构和经济增长直接有关。如果经济结构扭曲，经济基础不完整的话，那么货币的基础一定是不牢固的。
另一方面，这一轮以发达国家为主的世界经济复苏和国际贸易复苏特别显著。但是新兴市场国家，发展中国家，经济增长的潜力和经济增长的问题，可能比起发达国家要严重得多。再加上整个经济增长状态特别不确定，所以新兴市场国家就成了短期资金炒作的一个重点。
按理说，新兴市场国家货币贬值对其实体经济应该是有好处的。但是由于缺乏对市场专业化和基本的正常认知，市场舆论出现短期化倾向，精准度不足，所以变成了恐慌性指标。以至于现在舆论的导向和事态议论的方向完全错了。而这恰好给投机带来了空间，对新兴市场国家本身的发展是不利的。
网易研究局：土耳其里拉大幅贬值会不会引发全球性的金融危机？
谭雅玲：不会，因为土耳其不是现在才出现问题，它从2018年年初就一直这样了，而且过去几年一直这样。土耳其里拉兑美元贬值，不是一个新的事件，而是一个老的事件，是经过一个特别长的周期延续到现在了，一直在扩散或者一直在持续。持续的震荡也使得市场的承受压力增强了。
网易研究局：土耳其里拉大幅贬值会对中国的经济产生哪些影响？会不会传导至人民币？
谭雅玲：所有的对冲和炒作都是在不断转场，先是阿根廷和土耳其，然后是中国、印尼、马来西亚，现在又到了土耳其和南非。可以发现，炒作是一轮一轮的，不同的目标，不同的标的。
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