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富国基金:短期躁动后 周期何时复辟?

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上周 ,国务院常务会议释放宽松信号,周期股应声大涨,市场关注度明显上升,但从周期相关指数来看,近几日有所回落。

那么,未来周期股将何去何从呢?

周期股的大牛市会出现吗?

还是就这么“昙花一现”了呢?

酣畅淋漓的大涨?你想多了!

2008年,为对冲美国次贷危机的负面影响,中央推出四万亿财政刺激,大量基建项目上马,周期行业盈利跃升,周期股大幅上涨。有观点认为,国务院常务会议之后,我国将重新走上大干基建的老路,周期股将再次迎来大涨。

就目前的政策措施来看,基建投资并不具备冲量的条件,周期股很难酣畅淋漓的大涨。这是因为,基建投资主要依靠财政资金、银行贷款和理财投资,而当前这三项资金明显紧张,与2008年不可同日而语。

富国基金:短期躁动后 周期何时复辟?

财政资金杯水车薪

从财政资金来看,过去几年地方政府债务快速膨胀,还本付息的压力增大,可以用来做基建的财政资金相当有限,简直可以说是“杯水车薪”。

银行贷款力不从心

从银行贷款来看,近年来,受居民买房压力增大和中小企业利润下滑的影响,银行存款增速大幅下降。存款稀缺的背景下,银行贷款受到制约。因此,即便国务院常务会议要求银行支持小微企业、保障在建项目资金,银行其实“心有余而力不足”。

理财资金支持有限

近年来,银行理财的快速发展,引发越来越多的监管关注,其支持基建投资的能力更加有限。受制于资金来源,基建投资难以短期暴增,周期股要短期暴涨也就比较困难了。

“挤牙膏式”上涨?

在基建投资难以放量的背景下,周期股大幅上涨的可能性较小。然而,过去几年我国大力清理周期行业中的过剩产能,这使得钢铁、煤炭、有色等行业的供给持续收缩。因此,虽然基建投资、房地产增长有限,但周期企业盈利仍有望维持在较高水平,盈利波动将显著减小。

富国基金:短期躁动后 周期何时复辟?

另一方面,由于过往周期股盈利波动大,故投资者给周期行业的估值本就较低。而今年以来,受外部因素、信用违约风险加大、股权质押引发平仓等因素冲击,A股市场遭遇“大幅杀跌”,周期股亦受到拖累,估值水平进一步下降。盈利变得平稳、估值相对偏低,周期股开始具备长期投资的价值。

未来一段时间内,经济基本面下行压力不小。在底线思维下,政策将针对性的做出调整。每一次这样的调整,都将对周期股形成短期刺激。因此,预计周期股走势将形成“挤牙膏式”上涨行情,听起来是不是很磨人?

我们该如何投资?

基于对周期股“挤牙膏式”上涨的判断,投资者可以根据自身情况,采用“长期持有”或者“逆势而为”的策略。

对于缺乏足够时间和专业知识的投资者而言,判断宏观经济走势并不容易,不妨简单采用“长期持有”的策略,享受周期股长期上涨的收益。

对有经验的投资者而言,则可以采用“逆势而为”的策略,当经济基本面下行压力较大时,若周期板块出现一定幅度的调整,可以提前布局政策放松带来的反弹机会。

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