央行报纸：积极财政政策要更积极 货币要松紧适度

（原标题：下半年减税降费具体措施引发市场期待）

7月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议要求财政金融政策协同发力，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度。会议还提出，要保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控。

“国务院常务会议凸显了管理层保持经济运行在合理区间的决心，在国内外经济金融形势异常复杂态势下，财政金融政策要协调发力，预调微调呵护实体经济。”长江证券固定收益总部副总经理孙超表示。

聚焦减税降费

“积极财政政策要更加积极。”会议提出，聚焦减税降费，要在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。

在专家看来，减税的确是积极财政政策更积极的方式之一。“今年财政在减税方面措施较多，降低消费税、提高个税起征点和企业结构性减税等都值得期待。”国际金融问题专家李建军表示，结构性减税政策还能有效帮助经济结构转型。

财政部税政司有关负责人日前在财政部上半年数据发布会上表示，下半年，财政部将落实好已出台的减税降费政策，继续按照党中央、国务院相关工作部署，强化“放水养鱼”意识，进一步研究出台其他政策措施，优化营商环境，减轻企业负担。

“上半年基建压力较大，下半年积极财政政策更加积极，着力点是减税和地方专项债提速。减税有利于提升企业投资生产的积极性，但时滞较长，短期预计将更侧重于专项债的使用，以期在推动在建基础设施项目上发挥作用。本次会议也明确，要加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。”孙超表示。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，积极财政政策除有效地施行减税降费措施外，为使地方收支平衡，还要提高财政支出资金利用效率，通过盘活存量实现财政政策结构性发力。

松紧适度 定向调控

在货币政策方面，本次会议明确，稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。

“当前，货币政策的实施要考虑国内外复杂环境，对外要应对国际市场的一些不确定性；从国内情况看，上半年我国国民经济运行态势总体良好，但中小微企业等还存在一定融资困难，在前期去杠杆取得一定成果的背景下，未来货币政策要做到松紧适度，需要在保持总量适度的基础上，注重结构性发力，与结构性政策有效结合，才能达到预期效果。”李建军认为。

李建军认为：“松紧适度，意味着有松有紧。货币政策上要继续支持实体经济发展，加大对中小微企业的货币支持；在货币传导上，除了货币政策本身松紧适度外，在信用端还应有一些具体支持，确保资金进入到需要的地方和领域中去。资金导向上要有结构性安排，以防止结构调整过程中资金流向‘僵尸企业’、无效平台，要把有限的资金引入中小微企业以及关乎民生、高科技、促进经济转型的产业中去。”

孙超认为，总体来看，要保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，货币信贷政策传导机制保持通畅；同时，防风险目标仍在，宏观政策根据形势变化要相机预调微调、定向调控，不搞“大水漫灌”。

守住不发生系统性风险底线

值得注意的是，会议提出“支持扩内需调结构促进实体经济发展”。专家表示，此次国务院常务会议提出扩内需政策，是年内第二次。本次提出的时点更加重要。今年以来，国内外经济金融形势复杂，经济下行压力仍存，与以往不同，在外部不确定性增加和国内经济运行压力潜在的共同作用下，有必要通过宏观政策积极调控，护航经济平稳发展。因此，扩内需政策的必要性大大提高。

会议还提到，要引导金融机构利用降准资金支持小微企业等，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求等。孙超认为，这也代表了目前经济中的薄弱环节，通过引导金融机构提供融资支持，有利于控制经济下行和企业违约风险。

接受采访的专家表示，此次会议强调“坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”以及“定向调控”，因此可以预计，未来社会融资增速不会大幅反弹，而将与名义GDP增速保持合理关系。此外，推动有效投资的领域在于补短板、增后劲以及惠民生，房地产政策未见放松，政策受益主体是新动能、小微企业和居民部门。

要想保持经济运行在合理区间，经济增长活力来自企业，需要金融“活水”的灌溉。但“活水”不能浪费在“僵尸企业”上，也不应导入金融系统内部循环。为此，会议还提出，坚决出清“僵尸企业”，减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动，守住不发生系统性风险底线。