网易首页 > 财经频道 > 证券新闻 > 正文

博时基金下半年资产配置报告:资本市场不破不立

2018-07-11 15:43:27 来源: 中国网 举报
0
分享到:
T + -

(原标题:博时基金发表2018年下半年多元资产配置报告:不破不立)

日前,博时基金发布2018年下半年多元资产配置报告。报告题为《威战:不破不立》,报告认为,下半年A股资金供需情况或有望改善,港股与A股驱动因素日趋相似,利率债和中高等级信用债相对较具有确定性,原油供需格局相对平衡,黄金或有小幅行情。2018年下半年的市场,通胀维持较低水平,PPI增速进一步放缓。不破不立,建议以金融、消费作为底仓,以成长性行业作为进攻品种。

复盘

影响二季度全球大类资产价格的驱动因素,既有贸易战、美伊等政经争端,也有美国和非美经济增长连带货币政策方向的分化。其中A股和港股的主要驱动因素是贸易战和对金融条件趋紧的担忧,尽管直接受损的板块是外贸和周期领域,但由此引发了市场整体风险偏好的下降,体现为蓝筹持续获得超额收益。债市受经济基本面下行、定向降准、美元指数走高等因素影响利率下行;而由于非标融资限制、理财资金等主体行为转变,产业债再融资风险迅速蔓延,并催生各类低评级债券信用利差大幅扩张。原油供给收缩超预期强化了减产效果,二季度油价震荡上扬。美国经济持续走强和美联储加息刺激美元上涨,二季度金价下跌。

宏观趋势

全球经济分化的格局大概率延续,尽管发达市场央行货币紧缩的大门已经开启,但在程度上美国或会偏鹰派,欧洲或将趋于稳健,而日本会有些进退两难。预计美元指数大概率继续上涨。

中国经济中期趋势仍然是金融领域疗毒、“两化融合”育新。贸易战、金融条件是国内资产近期主要矛盾。不宜因贸易战看空中国的发展,但贸易战相关事件的可预测性较低。对金融条件的收紧,市场已经从无视转变到过度悲观,而此时政策已经出现明确转向。经济转弱之前基建增速改善概率不高,出口、制造业对经济支撑力度均较有可能短期变弱,同时还有来自房地产方面棚改货币化比例降低的影响。通胀维持较低水平,PPI增速进一步放缓。信用违约潮、汇率等是潜在的风险。

产业结构

宜从“走出深度防御”的角度来看待结构上的机会。中小板中报业绩下滑较多,周期、消费增速无明显变化,石化、计算机等景气度提升;资本开支有所启动,下游消费扩张最早;建筑周期等的债务风险相对较高。地产、建筑、军工估值显著回落,大消费符合防御要求,但交易拥挤程度较高。总体建议以金融、消费作为底仓,以成长性行业作为进攻品种。

资本市场

A股的市场行为,仍在更加偏向价值投资的风格;境外资金逆势买入、产业资本增持和上市公司股份回购是新增的市场稳定因素。A股估值也处于历史上非常低的位置,资金供需情况有望改善。港股与A股驱动因素日趋相似,当前情绪均显著低迷,与美股呈鲜明差异。权益方面总体看好A股、港股,看平美股。

货币政策边际宽松、CPI稳定、PPI下行、经济数据走弱有望推动利率进一步小幅下行,美元和美债收益率约束下行空间。信用利差已经明显走扩,但下半年违约面扩大的情况切实可能出现,利差或不具备确定收窄的基础。

原油供需格局相对平衡,黄金或有小幅行情,螺纹钢、焦炭大概率逐步下行,铜价下半年承压。

配置逻辑

考虑到相关风险,尽管对预计A股、港股在下半年持积极态度,但投资者仍需考虑相关风险。同时,考虑到A股、港股会面临的额外风险,利率债和中高等级信用债获得正收益的确定性会或更强。在A股行业上,建议以基本面稳健、受国内外冲击影响较小的消费行业,和符合国家政策方向、阻力较小的成长性行业作为配置品种,周期方向相对看好化工。主题投资推荐军工科研院所改制和自主可控板块。

免责声明:

本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议。

本报告中的数据出处若未加特别说明,均来自万得,彭博或博时基金。本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

投资有风险,请谨慎选择。

席文超 本文来源:中国网 责任编辑:席文超_NF5495
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 热点
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

外媒询问“澳总理微信公众号文章被删除”,华春莹回应

新闻 华春莹 文章
|
环球网
8小时前
1794 跟贴1794

美国《纽约时报》:美发布限制中共党员及家属赴美旅行新规

新闻 党员 美国
|
参考消息
6小时前
24829 跟贴24829

周庭当庭落下眼泪,美国反华议员卢比奥受不了了?

新闻 卢比奥 周庭
|
环球网
10小时前
4147 跟贴4147

罕见画面!动车组装“刀片”运行,一路电光四射

新闻 动车组 接触网
|
中国铁路
9小时前
76 跟贴76

28岁女子小区被偷拍“出轨快递小哥”后抑郁 编造者拒赔偿:狮子

新闻 出轨 修车厂
|
红星新闻
9小时前
131371 跟贴131371

广州警方通报巡逻车挂粤A·AAAAA牌:罚款5000元行拘15日

新闻 罗岗 交警
|
红星新闻
4小时前
2198 跟贴2198

河南村支书被举报贪污,其子带刀棍上门殴打举报者,混乱中遭反杀

新闻 举报者 村支书
|
陕西法治网
8小时前
4086 跟贴4086

中共中央政治局常务委员会召开会议 听取脱贫攻坚总结评估汇报 中

新闻 习近平 中共中央
|
央视新闻
3小时前
156 跟贴156

前妻被带走后落马的他 是省里首个敛财过亿的"老虎"

新闻 海南省委 落马
|
北京青年报
3小时前
22 跟贴22

2020年12月3日外交部发言人华春莹主持例行记者会

新闻 华春莹 习近平
|
中华人民共和国外交部
4小时前
4374 跟贴4374

沧州教育局核查“班主任索贿”:班主任调离教师岗,校长免职

新闻 班主任 教育局
|
澎湃新闻
7小时前
66711 跟贴66711

让中国人离开就安全了?美高官宣称:已有上千中国研究人员离开美

新闻 美国 中国
|
环球网
14小时前
7828 跟贴7828

俄S-500将于明年问世 印媒:萨德、F-35都要过时了

新闻 s-400 萨德
|
环球网
8小时前
74 跟贴74

中国将在雅鲁藏布江下游搞水电? 驻印使馆回应

新闻 雅鲁藏布江 雅江
|
观察者网
13小时前
54 跟贴54

华春莹:这就是澳大利亚愤怒的真正原因

新闻 华春莹 澳大利亚
|
观察者网
17小时前
9625 跟贴9625

女子反复抱摔亲生儿致其死亡:我想这不是人 而是鬼

新闻 杀人罪 婴儿
|
春城晚报
11小时前
9929 跟贴9929

习近平向清华大学经济管理学院顾问委员会2020年会议致辞祝贺委员

新闻 习近平 顾问委员会
|
新华社
2小时前
29 跟贴29

黄之锋获刑 周庭痛哭 华春莹用一句话回应

新闻 华春莹 周庭
|
北京日报
17小时前
33500 跟贴33500

冠县领大额补贴种樱桃却不见樱桃 山东成立调查组

新闻 樱桃 樱桃树
|
齐鲁网
14小时前
13719 跟贴13719

美国上空闪现神秘火球:白光伴巨大轰鸣 房屋震颤

新闻 火球 美国
| 海外网
7小时前
1219 跟贴1219

轻松一刻:老婆生俩儿子奖励300W,结果全是前男友的

新闻 前男友 厕所
| 轻松一刻
5小时前
2859 跟贴2859

重要人物再遭暗杀,伊朗为何就是不实质反击?

新闻 伊朗 哈桑·鲁哈尼
|
观察者网
1天前
592 跟贴592

特朗普发表“可能有史以来最重要讲话”:如果我们对选举欺诈指控

新闻 拜登 唐纳德·特朗普
|
环球网
17小时前
8224 跟贴8224

澳大利亚著名记者喊话莫里森:“你可真棒”

新闻 莫里森 澳大利亚
|
央视网
13小时前
0 跟贴0

仨男孩躲厕所吃方便面被抓哭求放过,老师:不让吃为健康

新闻 厕所 老师
|
澎湃新闻
6小时前
2326 跟贴2326

日本将与美英两国合作开发自卫队下一代战斗机

新闻 自卫队 美英
|
环球网
15小时前
228 跟贴228

莫里森推特评论区 被《致莫里森》刷屏了……

新闻 莫里森 致莫里森
|
参考消息
1天前
3041 跟贴3041

北京800铁骑上岗!配摄像头主动识别交通违法

新闻 违法 铁骑
|
北京日报
17小时前
831 跟贴831

“十三五”易地扶贫搬迁全面完成

新闻 搬迁 扶贫
|
央视新闻
3小时前
0 跟贴0

737MAX完成首次载客复飞 美航CEO:绝对放心

新闻 波音 复飞
|
民航资源网
13小时前
57 跟贴57

被举报“有两个私生子”胡锡进本人回应

新闻 胡锡进 环球时报
|
胡锡进微博
1天前
61187 跟贴61187

梁振英@佩洛西:如果有人包围美驻港总领馆被判刑,美国会“震惊

新闻 梁振英 佩洛西
|
环球网
14小时前
2 跟贴2

洛杉矶紧急“封城”让所有居民留在家中,市长:是时候取消一切了

新闻 在家中 洛杉矶
|
界面新闻
11小时前
198 跟贴198

美媒称中国在美国还有个“强大伙伴”

新闻 美国 华尔街
|
环球网
1小时前
10 跟贴10

【“十三五”,我们这五年】山乡巨变:出门水泥路 抬脚公交车

新闻 公交车 水泥路
|
央视新闻
3小时前
10 跟贴10

中共中央政治局常务委员会召开会议 中共中央总书记习近平主持会

新闻 习近平 中共中央
|
央视新闻
5小时前
102 跟贴102

他们消失,是网红圈的悲哀

新闻 非主流 爆炸头
| 网易谈心社
1天前
185 跟贴185

孙小果获专利减刑内幕:狱警协助将专利图纸带入监狱

新闻 孙小果 罪犯
|
界面新闻
11小时前
0 跟贴0

都这样了,澳大利亚还想着对中国动歪脑筋呢

新闻 澳大利亚 莫里森
|
观察者网
1小时前
2 跟贴2

拜登:我阻止了特朗普再当四年总统,是给美国做了好事

新闻 拜登 唐纳德·特朗普
|
环球网
14小时前
1969 跟贴1969

男演员被曝出轨拒不承认,女方放出“事后”视频

十点一分
2020-12-04 00:28:26

澳女星前往阿富汗慰问,轮流跟士兵发生关系,澳方下令彻查泄密者

海空视界
2020-12-03 17:17:03

我国年纪最小的腐官,让人触目惊心!

平顶山微友圈
2020-12-03 15:54:13

伊朗是怎么得罪美国和阿拉伯世界,混到没朋友的?

当代广播站
2020-12-02 22:29:30

日本的儿童色情,远不止迷片那么简单

南叔说事
2020-12-03 08:28:26

中国又出现一座“空城”!当地人被“吓走”,开发商都被急哭了

认真去生活
2020-12-02 17:46:48

武威市委原书记火荣贵在京所购房产等,已被执行

新京报政事儿
2020-12-03 08:51:20

中国南北差距已经到了最严峻时刻

智谷趋势
2020-12-03 12:46:24

4万名村干部被清除,中国式“村霸治村”背后

中国新闻周刊
2020-12-03 07:47:23

川普绝命50天!下台前提前赦免儿子闺女,准备全家跑路?

英国报姐
2020-12-03 12:59:18

“女技师”同时服务两名男顾客,半小时后想暂停被拒,女子怒报警

掌上社评
2020-12-03 14:14:32

嫦娥五号的一张月球照片,能否证明美国阿波罗11号登月造假?

老粥科普
2020-12-03 15:42:04

下手了,特朗普政府宣布禁止从新疆生产建设兵团进口棉花及制品

观察者网
2020-12-03 14:50:46

一大群不讲武德的年轻人,正在争先恐后地背叛川普

乌鸦校尉
2020-12-03 18:23:11

全中国最会玩儿的男人,一辈子顶别人八辈子

一条
2020-12-02 16:23:45

二马这次失算了!央行推出“新方式”,全国人民支付习惯将改变

逸云财富
2020-12-03 18:28:53

啥是演员?富大龙出道35年三夺影帝,没戏拍穷到送外卖也不接烂戏

明星八卦club
2020-12-02 23:51:30

“为了刺激把风油精涂到xx上?”简直震碎三观!

也好娱乐说
2020-12-03 06:47:28

“从前我是万人迷,现在像妖怪!”看完你会整吗?

小莉帮忙
2020-12-03 17:37:47

又针对中国?澳议会通过新法案:各州与外国政府之间一切协议,联邦政府有权否决

环球网资讯
2020-12-03 15:04:32
2020-12-04 01:00:59
+ 加载更多新闻
×

【TED】普通人的超凡力量

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页