6月外汇储备微增15亿美元 跨境资本流动方式转变

（原标题：6月外汇储备微增15亿美元 跨境资本流动方式转变）

本报记者 顾月 北京报道

尽管人民币兑美元汇率在6月连续下跌，但6月外汇储备却出现小幅度增加，结束了连续两个月下跌的势头。7月9日上午，中国人民银行公布数据显示，截至2018年6月末，以美元计值的中国外汇储备为31121.29亿美元，较5月末微增15.06亿美元，以SDR计值的外汇储备为22125.62亿SDR，较5月小幅度增加168.04亿SDR。

“6月国际金融市场波动性上升，美元指数微涨0.5%，主要非美元货币相对美元下跌和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模小幅上升。”国家外汇管理局有关负责人在答记者问中表示。

外汇局认为，我国稳健的基本面有效稳定了市场预期，跨境资金流动形势保持基本稳定。未来一方面我国经济有条件保持稳定增长，为外汇市场平稳运行提供根本保障，另一方面外部环境不确定性上升。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模有望在波动中保持稳定。

资本流入方式面临调整

据21世纪经济报道记者采访了解，在6月美元指数上涨的背景下，非美货币的估值效应对外汇储备的影响更可能为负数，6月外汇储备的小幅度增加一方面是受德国、日本等市场债券收益率下行，价格走高的资产价格变动影响，另一方面则表明6月外汇市场面对汇率波动，供求关系仍较为稳定。

厦门地区一家大型进出口企业负责人告诉21世纪经济报道记者，6月也是收款大季，而企业收到钱后也会进行结汇。“公司也需要资金周转来启动下半年运营，因此公司适时调整结汇比例，并降低远期结汇签约额比例。”该负责人表示。

值得注意的是，长期以来经常账户下的顺差，尤其是货物贸易产生的大幅度顺差一直是中国外汇储备的主要来源，但这一情况正开始出现变化。国家外汇管理局最新公布2018年一季度中国国际收支平衡表显示，一季度我国经常账户逆差341亿美元，这也是自2001年二季度出现9亿美元逆差后，经常账户再次出现逆差，货物贸易顺差也再次同比减少300亿美元至517亿美元。

多位接受21世纪经济报道记者采访的外汇金融市场人士表示，从长远来看，中国贸易顺差不断收窄是趋势，这也会一定程度上对外汇储备和人民币汇率形成压力。“近年经常账户差额与国内生产总值（GDP）的比例一直在持续降低，即使剔除一季度的季节性因素，经常账户顺差也是明显往下走，而随着中美经贸摩擦加剧，贸易的外部不确定性增加，未来对于外汇储备或人民币汇率，资本和金融账户的作用将会越来越重要。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示。

而从资本与金融账户来看，今年以来，随着金融对外开放提速，非储备性质的金融账户顺差大幅度增加。外汇局最新公布数据显示，2018年一季度非储备性质金融账户顺差989亿美元，同比去年大幅度增加621亿美元，其中直接投资顺差550亿美元，环比去年增加424亿美元；证券投资顺差103亿美元，而去年同期为逆差79亿美元，市场也预计二季度资本与金融账户仍将保持顺差趋势。

“今年随着中国金融进一步开放，外资持有中国债券、股票数量在增加，但整个外资的机构投资者在中国投资比例非常低，股票、债券市场等加起来还不到3%。”朱海斌表示，“今年在资本项目开放重新启动，关注点要在怎么鼓励海外机构投资者进入中国的股市和债市，预计金融开放的监管逻辑也是先机构后个人，先长期后短期，先进来再出去。”

中债登发布的最新数据显示，6月份境外机构在中债托管的人民币债券余额为12958.57亿元，单月环比增持量高达870.85亿元，创下年内新高，这也是境外机构连续第16个月增持人民币债券，仓位较去年同期增长61%。

汇率双向波动趋势不变

6月中旬开始，人民币兑美元汇率在岸市场和离岸市场都连续贬值，人民币对美元中间价也从6.4078贬值到了6月最后一个交易日的6.6166，累计下跌幅度超过3.25%，7月初汇率更是一度跌破6.73。

而在7月9月开盘后，在岸人民币对美元即期汇率出现大幅拉升，从6.64左右大幅度上涨超过200个基点至6.62附近；离岸市场美元兑人民币汇率也从6.65左右一直上升至6.62附近。截至21世纪经济报道记者发稿，离岸市场人民币已经升破6.62关口，在岸市场报6.6155，7月以来的跌幅已全部涨回。

香港地区一位外汇交易员表示，“监管部门多次发声声援人民币，表示中国可以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，但通过买卖来进行直接干预的情况在减少，人民币汇率的市场化程度有所提高。”

民生银行首席研究员温彬认为，随着近期美元指数下调，人民币出现一定回升，未来不管是汇率还是外汇储备，都仍然会是双向波动。“人民币汇率由我国经济基本面决定，上半年中国宏观经济还是稳定向好，宏观杠杆率得到控制，金融体系风险总体可控，跨境资本呈现双向流动趋势，这些都是人民币汇率稳定的基础。”

联讯证券首席宏观研究员李奇霖也认为，与2015年“811汇改”后不同，一是目前人民币汇率的弹性提高，所累积的贬值压力有限；二是离岸人民币存款规模上升；三是离岸市场的CNH同业拆借利率保持平稳，从预期人民币贬值从而套利的活动很少；四是4、5月人民币结售汇是顺差；五是当前做空人民币的成本处于高位，因此当前人民币并不存在持续贬值基础。