网易首页 > 网易财经 > 正文

天弘基金:以史为鉴分享医药行业增长盛宴

0
分享至

(原标题:天弘基金:以史为鉴分享医药行业增长盛宴)

每个投资者都希望手中的标的是高成长高回报的品种,一种比较简单而有效的方法就是在高成长的行业中进行选择,医药行业就是典型的高成长行业。

我们分别选取过去十年间的申万医药指数与沪深300指数,以及过去二十年的标普500healthcare与标普500指数进行比较。据Wind数据,过去十年申万医药指数获得了接近于3倍的涨幅,同期沪深300指数涨幅接近30%;过去20年间,标普500healthcare的涨幅也超过标普500指数2倍以上。

分析驱动医药行业成长的因素,我们发现居民可支配收入的增加、人口老龄化、政府投入增加、健康意识提升等都在不断强化且长期存在,尤其是居民可支配收入的增加和人口老龄化又是其中最为主要的因素。

2015年,我国人均GDP已突破8000美金,进入消费服务业快速增长的工业化后期,相当于美国、日本1975-1980年时期水平,相当于香港、韩国1985-1995年时期水平,从国际经验来看,70年代的美国、日本,1885年至1995年期间的香港、韩国都迎来了消费需求的爆发性增长,以及服务业占比的快速提高。

结合人口结构变化、居民储蓄率等因素,根据生命周期收入,青壮年是社会的生产者和储蓄者,而老人和小孩则是主要消费者,我国的生产者/消费者比例在2015年见顶,2020年-2050年是我国高速老龄化阶段,年均增加620万老龄人口,到2030年全国65岁以上人口将达到3亿人。老龄人消耗的卫生资源是全部人口平均消耗卫生资源的1.9倍,60岁以上人口患慢性病的比率是全部人口的3.2倍,到2030年,仅老龄化就会使慢性病负担增加至少40%。以上几组数据看起来触目惊心,但对医药行业投资来说却是利好,意味着市场不需要担心行业的增长,因为它处在一个需求不断增长的市场中,而真正需要担心的是如何控制需求,即支付能力。

以我们的邻国日本为例,根据日本政府的预测,2040年日本65岁以上的老龄人口将基本达到峰值,老龄化率将达35.3%,据推算,相关的社会保障支出将达188.2万亿至190万亿日元(约合人民币11万亿元),而日本的总人口仅1亿多。由于用于老年人的医疗及护理、年金费用大幅增加,与2018年度相比大约会增加60%。

日本1970年开始进入老龄化社会,之后开始了医保控费,医药工业产值增速、医疗费用增速都有显著的下降,增速从超过20%下降到个位数,期间日本的GDP增速也有大幅的下滑,但在这个过程中,医疗费用增速长期快于GDP增速,只是医药工业产值增速波动更大,在80年代中曾经明显慢于GDP增速,进入90年代之后才有所恢复,现在基本上与GDP增速相符,或者略快一点。

虽然行业增速经历了显著放缓,但日经医药指数仍然跑赢大盘,武田、大冢、第一三共、卫材、安斯泰来等一批如今日本制药业的国际巨头也都在那时候崛起,恰恰是控费促进了企业的战略转型,开启了“创新+国际化”的发展路径,而这些今天也正在国内企业身上悄然发生。

国内这轮医改以2008年10月份《关于深化医药卫生体制改革的意见》发布为起点,前三年主要是完成覆盖,行业经历了一轮快速增长,随之而来医保支付的压力显著提升,由此展开控费,总量政策(总额预付)及结构化政策(限抗限制辅助用药)并用,经过了5年左右的调整,用药结构开始出现了变化,医改也从简单的降价,转变为三医联动,向多领域的配套改革推进。

(本文作者刘盟盟、郭相博系天弘医疗健康基金基金经理)-CIS-

相关推荐
热点推荐
邯郸被害男孩后续,专家解读量刑,可能会明显低于大部分人的认知

邯郸被害男孩后续,专家解读量刑,可能会明显低于大部分人的认知

娱乐圈见解说
2024-03-28 22:09:16
别再骂川普了:78门凯撒炮、1200枚锤子炸弹,法国爆发式援乌

别再骂川普了:78门凯撒炮、1200枚锤子炸弹,法国爆发式援乌

移光幻影
2024-03-28 16:49:52
尾盘跳水,主力出货了?没有悬念,明日(3月29日)A股行情这样走

尾盘跳水,主力出货了?没有悬念,明日(3月29日)A股行情这样走

郭小凡财经
2024-03-28 14:46:18
性生活对女人究竟有多少好处?看完涨知识了!

性生活对女人究竟有多少好处?看完涨知识了!

皮皮讲文
2024-01-03 10:15:58
雷军官宣小米 SU7 “霞光紫”版,“车漆加入特殊配方金属粉”

雷军官宣小米 SU7 “霞光紫”版,“车漆加入特殊配方金属粉”

IT之家
2024-03-28 17:47:30
公安局副局长成黑老大,贩毒杀人开赌场,因妻子的一个爱好而落网

公安局副局长成黑老大,贩毒杀人开赌场,因妻子的一个爱好而落网

旧时楼台月
2024-03-25 17:18:23
走量没戏,保住口碑就不错啦!小米SU7真的很难

走量没戏,保住口碑就不错啦!小米SU7真的很难

汽车有文化
2024-03-28 17:55:25
最好的发动机卖出最差的销量,内燃机时代真的结束了?

最好的发动机卖出最差的销量,内燃机时代真的结束了?

汽车扒壹扒
2024-03-26 15:41:00
岳父家有三个女儿,大女儿脸上有黑色胎记无人娶,后来我捡漏了

岳父家有三个女儿,大女儿脸上有黑色胎记无人娶,后来我捡漏了

可乐88
2024-03-27 08:59:48
别再做卑微的烂好人了,搞懂这条人性逻辑,很多困难都会迎刃而解

别再做卑微的烂好人了,搞懂这条人性逻辑,很多困难都会迎刃而解

阿胖读书
2024-03-07 15:03:03
上海新能源车销量暴跌!

上海新能源车销量暴跌!

老阮看点
2024-03-28 09:05:21
[神吐槽]火箭在去申京化的道路上越走越顺畅!比尔改名叫二比吧,年薪竟然5000万?

[神吐槽]火箭在去申京化的道路上越走越顺畅!比尔改名叫二比吧,年薪竟然5000万?

篮球神吐槽
2024-03-28 23:41:19
【特稿】指责中国 美财长耶伦遭遇“舆论翻车”

【特稿】指责中国 美财长耶伦遭遇“舆论翻车”

新华社
2024-03-28 21:43:03
这一夜,满身赘肉的张雨绮,把她的“中年尴尬”展现得淋漓尽致

这一夜,满身赘肉的张雨绮,把她的“中年尴尬”展现得淋漓尽致

娱乐圈笔娱君
2024-02-06 18:25:43
遭恐袭不到72小时,多名俄罗斯高层已到北京,为普京访华铺路?

遭恐袭不到72小时,多名俄罗斯高层已到北京,为普京访华铺路?

齐文刀
2024-03-27 23:18:32
预告:上海市政府举行新闻发布会介绍《上海市减轻企业负担支持中小企业发展若干政策措施》

预告:上海市政府举行新闻发布会介绍《上海市减轻企业负担支持中小企业发展若干政策措施》

财联社
2024-03-28 15:35:53
摸着美国过河有多爽?一个敢编一个敢造,盘点当年我们薅过的羊毛

摸着美国过河有多爽?一个敢编一个敢造,盘点当年我们薅过的羊毛

地理热叭
2024-03-28 09:14:24
报应来了!反华国家宣布破产,欧美拒绝救援,服软向中方借200亿

报应来了!反华国家宣布破产,欧美拒绝救援,服软向中方借200亿

环球Talk
2024-02-27 23:48:25
安兔兔CPU跑分38万!骁龙8s Gen3又要干翻全场?

安兔兔CPU跑分38万!骁龙8s Gen3又要干翻全场?

雷科技
2024-03-28 11:12:17
失控!坠梯!事发北京某小区!

失控!坠梯!事发北京某小区!

美丽大北京
2024-03-28 14:52:35
2024-03-29 03:28:49

财经要闻

中国版QE要来?国内外机构观点罕见一致

头条要闻

小米汽车7分钟大定破2万 网友:这价格真可以杀穿同行

头条要闻

小米汽车7分钟大定破2万 网友:这价格真可以杀穿同行

体育要闻

埃贝尔:图赫尔的继任者越早确定越好,希望做出最好的决定

娱乐要闻

莱昂纳多与25岁新女友互相投喂超恩爱

科技要闻

李斌李想何小鹏喊你买小米汽车

汽车要闻

混动增程双模式 长安UNI-Z售11.79万起

态度原创

手机
教育
亲子
旅游
时尚

手机要闻

4299元,努比亚Z60 Ultra摄影师版开售丨超凡AI,大师影像

教育要闻

丰台首批拔尖创新人才培养基地校名单出炉!一文盘点北京7区基地校!

亲子要闻

网友:小孩姐让我坐一会儿吧

旅游要闻

在广西不洗澡,是不是犯了天条啊?

2024的流行色,一定离不开安可拉红

无障碍浏览 进入关怀版
×