营销花费竟超全年营收 优信二手车上市前途几何？

（原标题：营销花费竟超全年营收 优信二手车“烧钱”上市前途几何？）

■本报记者 刘斯会

在美国上市的中概股企业纷纷返回A股的大背景下，某些仍处于亏损状态的中国互联网企业，上市首选地还是美国股市。

二手车平台的优信就是一个典型的例子，明星代言人不断更换，在营销上可以说是“挥金如土”，这也不难理解，行业现状使然，不靠烧钱如何抢占市场份额，很多时候市场就是“烧”出来的，不过，这个资本故事能在美国市场行得通吗？毕竟做企业是一个长期的过程，而不是一锤子买卖，很多时候，“务实”比“口若悬河”更重要。

这个规则肯定不适合现在的中国互联网市场，投资人讲求的是“速度、速度、还是速度”，优信二手车冲击美股上市就是一个佐证。

日前，优信二手车向美国纳斯达克递交了招股书，正式赴美IPO。招股书显示，有优信此次将募资约5亿美元，代码UXIN，上市地点在纳斯达克。

对于招股书披露的有关问题，优信方面似乎不愿意多谈，一律以“关于IPO方面的消息，暂时不予置评”来回应媒体。

营销费用高出全年收入

公开资料显示，优信创建于2011年，目前其二手车产业生态圈业务包括：二手车在线批发平台优信拍、二手车在线零售平台优信二手车、优信金融、优信数据。

从披露的招股说明书来看，2016年12月31日，2017年12月31日，2018年3月31日，优信总资产分别为23亿元、53亿元和66亿元；总负债分别为20亿元、51亿元和56亿元。

归属于股东权益，也就是净资产分别是3亿元、2亿元和10亿元。货币资金也就是现金分别为3.3亿元、2.2亿元和12.2亿元。

2016年，2017年和2018年一季度，优信的营业收入分别为8.2亿元、19.5亿元和6.5亿元，调整后的净亏损则高达10.5亿元，17亿元和4.8亿元。

值得注意的是，优信的运营费用分别为15.4亿元、30亿元和8.8亿元，其中，占较大比重销售和市场费用分别为7.9亿元，22亿元和6.3亿元。

从上述的对比中，就可以发现，优信2017年营销费用为22亿元已经超出了当年的全年收入，在2018年第一季度营销收入为6.3亿元，同期营业收入仅为6.5亿元，二者数据非常接近。从上述数据不难得出，“优信烧钱这么猛，亏损也是可以预知的了。”

迫切上市以补血

亏钱、烧钱当然要融资来补。

上市当然来钱更快，优信二手车也不是没有考虑过国内A股市场。

此前，优信也曾试图用借壳的方式在国内上市。2016年优信借壳步森股份上市的计划，在长达半年时间的运作之后，以失败告终。

对于失败的原因，有分析表示，是由于公司前期高额的融资导致其估值居高不下，但是优信的主营业务却未能实现盈利。

就融资消息来看，优信二手车最近一次的公开融资是在2017年1月份进行的E轮，融资5亿美元，目前虽又传出融资消息，但也仅是停留在传闻层面，因此面临着瓜子二手车、大搜车等竞争对手此起彼伏的烧钱大战，优信承受了较大的资金压力。

此次赴美上市，将是优信获得大量资金的好机会，毕竟，候补资金不到位的话，这个“仗”也不太好打。