"中化系"61亿增资扬农集团 宁高宁或开启并购窗口

（原标题：“中化系”61亿增资扬农集团 宁高宁或开启并购窗口）

本报记者 董鹏 成都报道

导读

目前掌舵中化集团的正是以并购见长的宁高宁，在调任中化集团两年后展开一系列股权调整，或也预示着中化系并购窗口的开启。

中化国际（600500.SH）6月6日晚间公告称，公司拟与关联方中化浙江以不超过61亿元的价格，通过增资和收购方式共同投资扬农集团。

而早在2012年，中化国际便已经收购了扬农集团40.53%的股权，随后中化集团再次获得扬农集团0.06%的股权，自此成为其实际控制人。2016年初，中化国际对扬农集团实现财务并表，此次增资无非是对扬农集团的继续加码。

“圣奥化学、中化物流和扬农集团，是中化国际旗下最主要的三家子公司，而中化物流去年已经挂牌转让，并由君正集团接手。”四川一位化工行业人士6月7日介绍称，中化国际十分重视扬农集团，未来有可能会将扬农集团打造成旗下的新材料平台。

另一方面，“中化系”的内部整合也在进行中。今年5月下旬，中化集团子公司中化化肥曾将其持有的盐湖股份（000792.SZ）20.52%的股权，转让给中化集团。

而目前掌舵中化集团的正是以并购见长的宁高宁，在调任中化集团两年过后展开一系列股权调整，或也预示着中化系并购窗口的开启。

弃江山、扶扬农

“扬农集团与旗下扬农化工（600486.SH）业务差异较大。扬农化工产品为卫生用菊酯，用来生产蚊香、杀虫剂，市场份额非常高，另一个业务则是麦草畏。”前述化工行业人士表示，而扬农化工则定位于精细化学品，如氯碱、环氧氯丙烷等。

据他介绍，扬农集团、扬农化工内部管理均较为出色，盈利能力也很强，所以在整个中化国际体系内十分受重视，“这从扬农集团董事长程晓曦在中化国际的地位便可看出，不仅进入到了公司董事会，还担任农化事业部负责人，此前更是作为中化国际的代表，推荐至江山股份（600389.SH）担任董事。”

今年5月召开的投资者沟通会，中化国际更表示“化工行业的专家程晓曦进入了董事会，这是对中化国际董事会一个非常大的改善和充实。”

据了解，中化国际旗下共有扬农化工与江山股份两家农化平台，但是最终在二者的角逐过程中，扬农集团明显已经胜出。

今年1月29日，中化国际公告，拟协议转让其持有的江山股份29.19%的股份，并公开征集受让方。

“扬农集团内部管理较为有效，盈利能力也很强，所以中化国际也更倾向于将农化资产向这一体系内整合。”上述化工业人士评价称。

相关数据显示，2017年度，扬农集团营收、净利润分别为79.8亿元和7.8亿元。只是在已经获得实际控制权，并实现财务并表后，为何中化国际仍不断加码？

对此，中化国际公告指出，公司希望通过本次交易将其打造成专业的农化及高性能材料产业平台，同时提高对农化资产的控制力及提升对盈利资产的持股比例。

另一方面，这或也与中化国际的宁夏农药项目不无关系。

2017年11月，扬农集团曾经与宁夏回族自治区经信委达成合作，计划在宁夏中卫地区投资年产4000吨的2-氯-5-氯甲基吡啶（CCMP）项目，以及年产7500吨芳纶聚合体等多个项目，预计总投资28亿元。

不难看出，从出售中化物流、转让江山股份股权，到投资宁夏农药项目，中化国际自身正在通过“加减法”进行转型。

“赋能”中化系

中化国际战略向精细化工方向调整，只是当前中化集团改革的一个缩影。

自2016年入主中化集团后，宁高宁已经着手对中化进行了一系列改造和整合，确定了“创新型的石油化工和精细化工企业”的定位，并还分别组建了能源、化工、农业、地产、金融五大事业部。

而对于不同的板块，宁高宁及中化集团也给出了不同的转型方向，比如在能源板块推进互联网建设，借助互联网技术促进现有业务模式创新。

再如农业板块则提出了“MAP战略”，以集成现代农业种植技术和智慧农业为手段，提供线上线下相结合、涵盖农业生产全过程的现代农业综合解决方案。

“我到了中化以后，中化做了一些机制调整、机构调整、战略调整……中化变成一个科学技术驱动的创新型企业，还需要很长的时间。”5月17日，宁高宁在湖畔大学授课时指出。

业务模式升级的同时，中化集团也在对资产进行整合。2017年10月，中化化肥便计划将盐湖股份20.52%的股权，以80.63亿元的价格转让给股东中化集团，该笔股权转让已于今年5月完成。

在完成业务升级、股权变更等内部整合后，宁高宁是否也将启动中化集团的扩张？

“从华润到中粮，宁高宁素以并购闻名，所以中化系未来存在一定的外部并购预期。” 中国企业改革与发展研究会副会长李锦7日表示，只是具体怎么操作，各家公司情况不同，所以很难做出判断，但是从既有案例来看，专业化重组的趋势相对确定。

2017年底，中化国际曾公告称，中化集团公司由全民所有制企业改制为国有独资公司。这一定程度上也为中化集团外部并购带来了一定便利。

需要指出的是，与其他央企相比，目前中化集团旗下上市公司相对较少，A股平台以中化国际为主，中国金茂（00817.HK）等三家公司则在港股上市。

对此，宁高宁今年两会期间也曾表示，正在推进中化能源的上市。

一方面是不断的内部整合，另一方面是中化能源的上市预期，再加上以并购闻名的掌舵人，未来中化集团的“二次创业”值得期待。