马鞍山农商行发招股书:不良贷款率超A股农商行均值

（原标题：马鞍山农商行发招股书：去年营收下滑 不良率2.32%高于A股上市银行第二名）

继亳州药都农商行之后，安徽辖内再添一家IPO排队农商行。

证监会网站近日公布的信息显示，安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司（以下简称马鞍山农商行）已于4月27日递交首次公开发行股票招股说明书，拟在深交所上市，发行不超过5亿股，所募资金将全部用于补充核心一级资本。

《每日经济新闻》记者梳理发现，从不良贷款率来看，2015~2017年三年末，马鞍山农商行的不良贷款率均超过了2%，分别为2.62%、2.75%、2.32%。马鞍山农商行2017年末不良贷款率虽然比上年有所降低，但仍高于全国商业银行及A股上市农商行的平均水平，如果与2017年A股上市银行不良贷款率相比，也仅次于第一名的数据。记者统计数据显示，2015~2017年三年末，A股上市农商行的不良贷款率平均值分别为1.718%、1.788%、1.666%。

同时，从马鞍山农商行营业收入来看，该行2017年下滑势头较为明显，同比下降7.38%。但值得一提的是，虽然营业收入下滑，但净利润却实现了较大幅度增长，2017年，该行实现净利润4.30亿元，同比增逾两成。

去年营业收入同比下滑

资料显示，马鞍山农商行成立于2009年7月，是全国第一家地级市农商银行，前身为安徽马鞍山农村合作银行。设立以来，该行先后通过未分配利润转增股本、增资扩股等方式三次变动了注册资本，从成立之初的3.4908亿元升至目前的15亿元。截至2017年底，该行除下设1家分行，54家支行（含分理处）及1家总行营业部外，还同时控股21家村镇银行，核心一级资本净额以及资产总额位列全省83家农村商业银行第二位。

虽然马鞍山农商行已成立近九年，但体量并不算大，2017年底资产规模较年初增长13.94%至551.38亿元，在排队IPO的农商行里居中下水平。2017年，该行营业收入11.94亿元，同比下滑7.38%，但净利润实现上扬，全年揽入4.30亿元，同比增加27.16%。

招股书显示，截至2018年3月12日，马鞍山农商行共拥有1526户股东，其中法人股东92户、自然人股东1434户，没有控股股东和实控人。持股比例在5%以上的股东共有4名，分别为盛世达投资有限公司（持股10%）、江东控股集团有限责任公司（持股10%）、安徽安联高速公路有限公司（5.13%）、安徽安振产业投资集团有限公司（持股5%）。

值得一提的是，2015~2017年三年间，马鞍山农商行共发生342笔股份转让，涉及股份数占该行现有股份总数的18.87%。其中，最大的一笔股份转让，是当时的中小板企业方圆支承两年前将所持的马鞍山农商行3%股权悉数转让给上海威都实业发展有限公司，涉及股份数4500万股。

不良贷款率超A股农商行均值

在马鞍山农商行的招股书中，还有一项指标颇为引人注意，那就是不良贷款率。2015年末、2016年末及2017年末，马鞍山农商行贷款组合的不良贷款余额分别为5.92亿元、7.09亿元及6.92亿元，不良贷款率分别为2.62%、2.75%和2.32%。

近三年来不良贷款率始终处于2%以上，这样的情形在已上市银行中较为少见。《每日经济新闻》记者梳理26家A股银行近年财报数据后发现，2017年底仅有两家A股上市银行不良贷款率高过2%，分别是浦发银行（2.14%）以及江阴银行（2.39%），不良连续三年超过2%的则只有江阴银行一家。目前A股共有5家上市农商行，2017年底不良贷款率平均值为1.666%，马鞍山农商行同期2.32%的不良贷款率远高于这一数值。

值得注意的是，2015年末、2016年末及2017年末，马鞍山农商行贷款组合的关注类贷款余额分别为5.25亿元、4.90亿元和4.08亿元，在发放贷款和垫款总额中的占比分别为2.32%、1.90%和1.37%。同期公司贷款中，不良贷款余额分别为3.29亿元、3.36亿元和3.04亿元，占总不良贷款余额的比例分别为55.53%、47.44%和43.85%，马鞍山农商行在招股书中表示，报告期内，该行关注贷款主要是公司贷款，主要是由于报告期内宏观经济增长放缓，中小企业经营压力不断上升，导致其贷款还款压力增大、违约率提高，从而拉高了该行公司贷款的不良贷款余额和关注类贷款余额。

记者注意到，相较股份制商业银行和城商行而言，农商行不良贷款问题较为明显。原银监会披露的数据显示，2015年、2016年和2017年国内商业银行整体不良贷款率为1.67%、1.74%和1.74%。其中，全国农商行各年末平均的不良率为2.48%、2.49%和3.16%。近期来看，2017年四季度大型商业银行不良贷款率整体为1.53%，股份制商业银行为1.71%，城市商业银行为1.52%，皆低于农村商业银行的3.16%。

对于农商行整体不良贷款率偏高的原因，盘古智库高级研究员吴琦认为，对于大多数农商行来说，作为主要收入来源的贷款业务信用风险较高，特别是小微企业、“三农”等弱信用资质主体，而且受经营区域和业务范围的限制，农商行的贷款客户集中度高，前些年经济增长放缓导致部分借款人财务状况及还款能力恶化，对其资产质量形成较大压力。同时，相对于股份行、城商行来说，农商行的风险防控较为薄弱，化解不良的能力和手段也不足，也从一定程度上导致不良率居高难下。

有望成安徽首家上市农商行

记者注意到，受当地政策引导，安徽省内有多家农商行谋划上市。其中，淮北农商行、安庆农商行、芜湖扬子农商行、桐城农商行等早在2015年便提交了首次辅导备案报告，稍早前递交招股书的亳州药都农商行的辅导备案时间是在2016年8月，而马鞍山农商行则是2017年8月才报送辅导备案报告。

不过，辅导备案后仅过了8个月，马鞍山农商行就向证监会递交了招股书，堪称安徽省目前上市工作节奏最快的农商行。

在招股书中，马鞍山农商行毫不掩饰对“安徽首家上市农商行”这一头衔的渴望，称“若成功在A股上市，本行有望成为安徽省第一家成功上市的农商行，本行在市场地位和品牌价值等方面将进一步提升，知名度将显著提高，综合竞争力将进一步增强。”

数据显示，截至2017年底，马鞍山农商行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为17.78%、14.81%和14.81%，虽满足监管部门要求达到的标准，但与上年相比出现了较为快速的下降，分别减少7.08、6.24、6.24个百分点。在资本补充上，该行曾于2014年在全国银行间债券市场公开发行5亿元二级资本债，期限为10年，用于充实附属资本。

马鞍山农商行表示，考虑到该行发起设立的村镇银行资产规模的不断扩大及业务创新等将持续消耗本行资本，同时鉴于监管要求日趋严格，仅靠内源补充难以维持健康的资本充足程度，未来几年该行将面临较大的资本补充压力。待成功上市后将通过发行普通股、优先股等资本工具补充一级资本，增强风险抵抗能力。

值得关注的是，招股书中，马鞍山农商行表示自己首创全国农村金融机构微小贷款业务，在全国中小银行首创绿色金融业务。该行的战略目标则是以普惠金融为基础，以绿色金融为战略转型方向，让农村居民真正享受到城市居民同等的金融服务。

对此，吴琦向《每日经济新闻》记者表示，对于金融机构来说，发展绿色金融是打造培育新的利润增长点、提高发展质量和效益的重大举措。但吴琦同时指出，我国已成为全球首个已构建较为完整的绿色金融政策体系的国家，绿色金融的体制机制和市场体系尚处于摸索起步阶段，发展面临政策失效、市场失灵和监督失位的三个痛点。“比如，从民间资本来看，当前绿色金融对民间资本的准入门槛依然较高，融资渠道也较为有限，而且绿色金融项目多为非标准化和非证券化项目，难以实现项目的资本运作和资产的有效转让，投资风险不易转移，导致民间资本参与绿色金融项目的积极性不高。”