东边日出西边雨 东方红“20分钟逆势卖10亿”

（原标题：东边日出西边雨 东方红“20分钟逆势卖10亿”）

本报记者 庞华玮 广州报道

市场又现爆款基金！5月15日，东方红配置精选混合基金正式发行，有来自相关渠道人士的消息指，20分钟就卖出了超10亿元，完成了募集目标。

当天一位东方证券人士告诉记者，东方红配置精选由官方渠道和招商银行发行。5月15日下午其相关部门已收到东方证券总部的通知，“目前配置精选的销量已远超10亿，按份额发售公告规定，今天结束募集，明天起不再接受认购申请，请大家知晓！感谢大家对配置精选发行的大力支持，具体募集规模以管理人公告为准。”

根据东方红资产管理此前公告，东方红配置精选募集期限为2018年5月15日至2018年5月25日若预计募集总规模接近、达到或超过10亿元人民币，可提前结束募集，最终成立规模可以超过10亿元。

不过，有业内人士认为，东方红配置精选属偏债混合型基金，而近期信用债市场频现“踩雷”，后期这种现象仍会发生，市场目前对偏债基金的诉求不是很大，这只爆款偏债基金仅是个例。

又现“爆款”

东方红配置精选为什么仅用20分钟就完成募集目标？5月15日，好买基金研究中心研究员倪鑫晨向21世纪经济报道记者表示：“因为渠道是招行、品牌是东方红，一季度偏债基金表现不错，所以出现销售火爆的行情。”

一方面，银行销售渠道推动了“爆款”基金。对于东方红产品“爆款”，市场记忆犹新的是，早在2017年9月19日，东方红封闭三年的产品“东方红睿丰混合基金”封闭期满，转为上市开放式基金（LOF），开放赎回。当天东方红睿丰卖出了100亿，其中招商银行作为主要渠道承担了超过八成的销售占比。并且后来规定，一个基金账户限额1万。

此次招行再次作为东方红产品的主要发行渠道，再次推动了“爆款”。对此，5月15日，一位招行人士告诉记者，“招行零售很强，客群基础好，一直是基金销售的大户，并且力推东方红产品。”

另一方面，更重要的是东方红配置精选混合基金有东方红系列产品过往业绩作为背书。历史数据显示，2017年东方证券资管是最大赢家，东方红资管旗下偏股基金2017年全年的平均业绩高达53.21%，远远跑赢同期上证指数6.56%的涨幅，同时也大幅领先于上证50指数2017年25.08%的涨幅。同时，东方红也是全市场唯一平均业绩在50%以上的公司。

2017年全市场业绩排名前十的偏股基金中，东方红占6席，其中东证睿华和东方红沪港深两只基金分别以67.91%和66.7%的业绩涨幅包揽了2017年偏股基金冠亚军。

对此，专注于公募基金销售的盈米财富CEO肖雯告诉记者：“在过去的三到五年里，东方红产品用业绩向投资者证明了投资能力，由于投资人对该公司过去的产品有比较好的品牌印象，所以大家还是比较认同东方红产品。从另一个侧面来看，在资管领域里面，投资能力是核心能力，也是稀缺的能力。”

格上理财研究员张婷也认为，“爆款产品的出现说明投资者对于优异产品诉求很高，这也在侧面反映，优异基金需求大于供给，具有很强的稀缺性。同时也说明投资者对于基金公司和基金经理很认可。”

东方红配置精选基金经理孔令超表示，在投资管理方面强调积极的主动管理，一方面通过精选优质债券，努力获取债券市场稳健收益；另一方面运用宏观配置策略，适度布局股票市场，争取获得更高回报并对冲债券可能出现的风险，努力熨平基金净值波动。

“踩雷”风险

不过，“东方红配置精选这只爆款偏债基金更多是个例存在，市场目前对偏债基金的诉求不是很大，主要还是依托于东方红资管以往的优异业绩以及知名度。”张婷认为。

事实上，今年以来债券信用违约事件频发，债券投资风险上升。而东方红配置精选的投资组合中以债券类资产为主，它同样无法回避债券投资风险。

公告显示，东方红配置精选混合基金的投资组合中以债券类资产为主，股票资产投资比例为0-30%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。它的一个重要投资方向是中小企业私募债券，个别中小企业私募债券的流动性可能较差，或增加个券的建仓成本或变现成本。并且，中小企业私募债信用等级较一般债券较低，存在着发行人不能按时足额还本付息的风险。

Wind统计显示，截至5月15日，有172只债券基金今年以来回报率为负，其中19只债券基金年内回报率跌幅超过5%，其中跌幅最大的债券基金年内回报率跌幅达48%。

今年以来债基跌幅最深的中融融丰纯债A，因为踩雷“14富贵鸟”债券的违约，截至5月15日，今年以来的净值跌幅高达47.96%。

对此，倪鑫晨表示，今年频出信用事件的很重要的一个原因在于“今年公司债、企业债的到期量和回售量都非常的大，一些资质以前相对较弱的企业的债务今年面临集中到期，导致企业偿还压力大，有一些公司主体债务集中到期无法偿还。另外监管层打破刚兑的决心也对债市有一定的承压”。

不过，倪鑫晨认为，债市依然有一定的投资价值，其实今年一季度债市是一个小牛市，只是近期在信用风险偏好改变的情况下对债市的有所压制，中长期看基本面仍支持债市长期走好。对于债基销售影响不大。

对此，东方红配置精选基金经理徐觅认为，防范信用风险依然是今年信用债投资的主旋律。一方面，严监管之下，社会融资结构的变化，对表外杠杆高、资质较差的企业来说，再融资压力大幅增加。另一方面，在打破刚兑的大背景下，债券投资者信用风险偏好将继续下行，未来信用事件发生概率增加。

“信用债投资方面，目前比较适合从高等级中短端信用债入手进行配置。未来信用事件发生概率增加，信用利差走阔压力依然很大。对此，我们坚持短久期策略，精心挖掘，有效防范信用风险，努力把握信用债的个券机会来获取超额收益。”徐觅表示。

不过，对于债券型爆款基金，张婷表示：“建议投资者保持理性，不要盲目，需要了解基金公司的投资理念以及基金经理以往投资业绩波动性以及持续性，再进行抉择。”

倪鑫晨则表示：“对于爆款基金，还是人多的地方少去，优秀的同类基金很多。”