杨德龙：今年股东会上巴菲特讲的那些趣事

（原标题：杨德龙：今年股东会上巴菲特讲的那些趣事）

来源：一地基毛

美国当地时间5月5日上午，巴菲特股东大会在奥马哈举办，我第三次赴美参加巴菲特股东大会。这次大会和前两次相比，一方面，人数增加了许多，整个世纪之交中心体育馆座无虚席，达到四万多人。另一方面，这次有了更多中国人参会，从去年的五千人到这次去了一万人，这体现了中国人对巴菲特是十分推崇的。

与之前不同的是，这一次巴菲特和芒格对中国的问题进行了更多阐述。巴菲特讲到，中国经济在这几年的发展变化是一个奇迹，这是他原来没有想到的。也许中国发现了经济增长的秘密，就像几十年前美国发生的那样。中国经济前景依然向好，巴菲特预测中国之后的经济发展总量超过美国是有可能的，但是需要比较长的时间。他认为中国经济的繁荣为世界的经济发展做出了很大的贡献。

对于中国投资者重点提出的如何看待中美贸易战的问题，巴菲特认为中国和美国都是世界的大国，中美贸易的分歧如果不解决，世界贸易可能会是危如累卵的。而中美双方目前正在寻求一个双赢的结局，通过谈判来达成一致。当中美贸易摩擦发生时我就做出了判断：中美两个大国的贸易互补性强，打贸易战损失会非常大。“杀敌一千，自损八百”的事情是没有人愿意做的。所以我认为中美贸易摩擦最终会通过谈判解决。

和我当时预料的一致，这段时间，中美已经开始进入实质性谈判阶段。上周四、周五，美国财政部长姆努钦带队来北京参加谈判。据报道，中美在一些领域存在一定的分歧，但是在某些领域已经逐步达成一致。更重要的是，谈判确定了双方要建立一定的磋商机制，这也标志着中美贸易战已经从前期的“口水战”阶段进入到磋商阶段，是一个很大的进步。通过协商可以解决贸易争端，防止贸易战的升级。巴菲特认为，中国的繁荣，乃至世界的繁荣都是一件好事。这也体现了巴菲特的胸怀和眼光。

这次大会上，巴菲特和芒格依然精神矍铄。在长达5到6个小时的问答环节中，他们回答了许多投资者的问题。这次他们将更多的机会留给了中国投资者，这也反映了他们对中国的重视程度在不断增加。巴菲特还说，芒格已经找到了一些好的中国股票的标的。

关于巴菲特股东大会的一些要点我已经在之前报告中都做了分享，下面我主要分享一些大会上发生的有意思的事情。

比如在被问及如何选择产品投资时，巴菲特回答，要选择那些把它送出去时人们都想亲我一口，而不是打我一个耳光的产品。巴菲特举了一个有趣的例子：看看喜诗糖果，如果你是十几岁的小男孩，你送你女朋友一盒糖果，她亲了你一口，而不是打了你一巴掌。也就是说，当投资公司的时候要选择有好的产品的公司，能让大家开心的公司。

还有一个来自纽约的八岁的小女孩问巴菲特，为什么以前巴菲特以前选股的原则都是一些轻资产、高效率的公司，但这几年却买了伯灵顿北方圣达菲铁路公司(BNSF)这种重资产公司？巴菲特居然被问住了，他说，你的问题我居然回答不上来，还好你不是九岁。然后他很认真地给她讲了他买北方圣达菲公司的用意。芒格补充说，这小女孩质疑的对，可能买它真的是个错误。我的理解是，巴菲特现在资产管理的总量大幅增加了，资金量太大，没有那么多轻资产的好公司给他买。因此他不太可能像以前一样只买轻资产大公司。另一方面，巴菲特需要一个能够大量产生现金流的公司。北方圣达菲公司刚好具备这个特征，它每年都能产生大量现金流。事实上，过去两年，北方圣达菲公司为伯克希尔哈撒韦贡献了40%的利润。

在被问到继承者的问题上，巴菲特表示他现在已经处于半退休状态几十年了。最近伯克希尔哈撒韦刚刚晋升两位副总裁，具体的公司运营和投资基本都交给了两位副总裁。巴菲特确实已经处于半退休状态很多年，巴菲特就是读读书、看看报、打打电话，没有做什么事。芒格很幽默地说，巴菲特最擅长做的事就是什么也不做。

对于近年来炒作比较热的数字货币，巴菲特继续表达了不看好的观点。他认为数字货币是一种投机资产，不能产生价值。他认为虚拟货币的结局会是很差的，如果可以做空，他会选择做空数字货币。芒格则表示比巴菲特更讨厌数字货币。巴菲特幽默地在旁提醒说他们在向全世界进行直播，让芒格不要说的太露骨。

每年的巴菲特股东大会可以说成为了投资者的一场嘉年华。大会结束后，多家机构也举办了一些论坛，我受邀上台做了一些分享。开会期间，我遇到了很多海外华人。一些华人说，他们在海外也经常看国内的财经网站和新闻，经常阅读我写的一些文章，这让我感到很欣慰，很高兴自己的文章和观点得到认可。这次的股东大会对我的启发很大，以后我也会坚持赴美参加。我也希望大家能够跟随我的脚步坚持价值投资。

这两年价值投资在A股已经有了较好的应用，坚持价值投资者的人也得到了较好的收益，而一些炒题材、炒概念的投机分子则出现了一些亏损。价值投资在中国已经开始生根发芽，大家要自觉运用价值投资的原则进行投资，这样才能在长期投资中获得较好的回报。