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白马股又现"失蹄" 东阿阿胶业绩不及预期遭抛售

2018-05-03 07:26:13 来源: 证券时报网 举报
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(原标题:白马股又现“失蹄” 东阿阿胶业绩不及预期遭抛售)

证券时报记者 朱雪莲

继2月底老板电器股价连续跌停后,近期格力电器伊利股份股价也相继“蹲下”,最新的加入者则是东阿阿胶

东阿阿胶昨日早盘大幅低开,不到5分钟即触及跌停,一度拉起后在低位徘徊,截至收盘仍以跌停报收,总市值也大幅缩水至347亿元。

业绩不及预期

一季报业绩不及预期是东阿阿胶股价大跌的主要原因。

4月27日晚间,东阿阿胶公告2018年一季报,实现营业收入16.96亿元,同比增长1.17%;归母净利润6.09亿元,同比增长0.8%;扣非净利润5.97亿元,同比增长2.02%。今年一季度东阿阿胶营收与净利同比并没有下滑,但也没有多少增长。

此外,一季度末应收票据达11.06亿元,较去年年底增长一倍,主要是销售收到的银行承兑汇票回款尚未到期。经营活动产生的现金流量净额为-3.88亿元,主要是本期支付税金增加及代收代付业务减少。

有分析人士认为,一季度一向都是阿胶消费淡季,因此对业绩有影响。此外,与人参、鹿茸并称“滋补三宝”的阿胶今年有些流年不利,2月卷入水煮驴皮的质疑,4月又有媒体曝光阿胶糕造假,行业冲击不断,作为龙头的东阿阿胶也难免会受到影响。

实际上,近年东阿阿胶已出现增长放缓迹象。

2017年,东阿阿胶实现销售收入73.72亿元,同比增长16.70%;实现归属于母公司的净利润20.44亿元,同比增长10.36%;每股收益3.13元。东阿阿胶净利首次突破20亿元,营收和净利再次实现两位数增长,但10%的净利增速创下自2006年以来的年度净利增长新低。

自2013年以后,东阿阿胶的净利增速长期都在20%以下徘徊,而这段时期东阿阿胶产品正处于密集持续提价时期。随着价格的持续提升,公司阿胶系列产品毛利率也由2013年的66%上升至2017年年底的73.63%。

不过,从整体营收和净利润增速来看,涨价对公司业绩增长的提振作用正在减小。而今年一季度营收与净利基本上原地徘徊,是否意味着公司正式步入了提价瓶颈期?

打造新品牌

从2017年年报可以看到,阿胶系列产品依然是公司的主要盈利来源,且占比有扩大趋势,公司费心打造的驴养殖产业收益平平。

子公司山东东阿黑毛驴牧业科技有限公司2017年实现营收6.58亿元,净利润66.58万元。

3月14日,公司审议通过了会计估计变更议案,将成熟生产性生物资产的成龄种驴,按照年限平均法计提折旧,由折旧年限5年、净残值率为5%的会计处理变更为折旧年限10年、净残值率为60%。尽管大幅延长折旧年限及放大残值率,也就影响每年增加净利润325.55万元。

4月26日,公司审议通过实施毛驴屠宰及深加工项目的议案,拟在山东聊城市东阿县陈集乡总投资1.18亿元,于2018年底建设完成,2026年达产,年屠宰毛驴9万头,年产驴肉及副产品1.3万吨,控制驴皮9万张,产值9.74亿元。

东阿阿胶表示,通过驴肉产品深度开发,寻求新的业务增长点,打造完整产品线,塑造“黑驴王子”品牌,落地公司从养殖到驴产品销售的全产业链掌控,提升企业整体发展能力和市场竞争力。

相比云南白药片仔癀等传统中药企业的转型扩张,市场似乎对东阿阿胶大举进军驴养殖的举措并不是太买账,东阿阿胶养驴能否有效解决原料短缺问题,还是会进一步拉低其增长率?值得继续关注。

深股通大幅抛售

对于短期股价大幅波动的格力电器等白马股,市场存在较大分歧,东阿阿胶也不例外。

目前来看,公司品牌价值突出仍是市场共识,作为A股高端中药消费品的稀缺品种,业绩有望保持稳定。而2017年公司拟每10股派现9元(含税),分红派息依然慷慨。

另一方面,东阿阿胶一季度业绩几乎没有增长,不过前十大股东中依然是机构云集。其中,深股通席位一季度增持1516万股至4947万股,占比达7.56%;4月中旬,深股通席位一度继续加仓至5000万股以上,占比逾8%。截至4月27日,深股通席位仍持有东阿阿胶4865万股,占比7.43%。

此外,证金公司在一季度也有增持,持股2.84%。另外,控股股东华润医药也持续增持,在加大股权控制的同时也透露了对公司未来发展的信心。

不过,从昨日龙虎榜交易数据来看,深股通席位出现大幅出货的情形。昨日盘后数据显示,深股通买入东阿阿胶988万元,同时卖出1.69亿元,净卖出1.59亿元。另外,机构席位也呈现净卖出态势。其中,三家机构席位合计卖出7343万元,两家机构席位合计买入2819万元。

杨斌 本文来源:证券时报网 责任编辑:杨斌_NF4368
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