港交所上市新规吸引生物药企 创新药将迎资本高潮

（原标题：港交所上市新规吸引生物药企 创新药将迎资本高潮）

本报记者  何晓晴  广州报道

“港交所新政对于内地生物医药公司来说应该是一个重大利好。这一政策短期内也助燃了A股生物医药上市公司股价进一步上涨，短期内预计仍将保持强势特征。”5月2日盘后，独角兽投资总经理庄志龙对21世纪经济报道记者表示。

为拓宽香港上市制度而新订的《上市规则》条文已于4月30日生效。4月21日，港交所行政总裁李小加曾在外部会议上介绍，港交所这次改革包括三个部分：第一是新经济里的特殊股权安排，第一次在香港允许了; 第二，是生物科技公司生命科学公司，在没有收入的情况下，也可以上市了；第三是在美国已经上市的想回家，家也可以安在香港，而且这个家既温暖又容易。

落实允许未有收益或盈利的生物科技企业在香港主板上市的建议，被视为内地生物医药企业的重大利好。

“可预见的是，未来会有很多生物科技企业赴港上市。加之，A股生物医药本身在2017年属于基金最低配板块，步入2018年以来，其价值洼地已引发市场热捧。”庄志龙表示。

5月2日，有专业投资机构人士认为，香港推动新经济公司上市，包括容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市，反过来也会倒逼和促进A股市场进一步的改革，有利于助推生物医药公司估值提升和价值发现。

5月2日当天，A股市场泛健康板块持续走强。其中，生物制品板块持续拉升领涨。截至终盘，沃森生物（300142.SZ）全天大涨7.10%，终盘报收23.39元。早盘，受九价HPV疫苗有条件批准上市利好刺激，智飞生物（300122.SZ）一度冲击涨停。临近收盘，智飞生物股价有所回落，仍大涨6.11%，报收43.10元。

此外，基蛋生物（603387.SH）、艾德生物（300685.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、万孚生物（300482..SZ）等个股均录得大幅拉升。截至终盘，上述个股分别收涨5.83%、4.59%、3.52%、2.04%。

行业将维持强劲

5月2日盘后，海富通基金总经理助理王智慧对21世纪经济报道记者表示，今年以来，影响医药行业的负面因素如医保控费得到了缓解，收入增速下滑的趋势得到了扭转。

“新增的供给在一定程度上刺激了需求的增长。在总需求回归的背景下，人口老龄化的大趋势令医疗行业保持景气状态。且医疗行业与经济增速、货币政策以及中美贸易战的关联度都不高，具有较强的防御性。”王智慧直言。“根据公开数据，剔除掉医药主题基金后，主动型基金的医药生物行业持仓并不高，距离历史高点有较大差距。我们预计医药行业将大概率维持强劲。特别是医药商业行业估值较低，预计今年收入和利润的增速有望回归正常水平，目前具有投资价值。”

5月2日，鹏华基金权益投资二部基金经理金笑非也称，原来市场的旧逻辑在于医保中寻找逻辑，导致对医药医疗行业预期的悲观。“但这种逻辑在2018年很可能将会被打破，因为我们看到市场出现了许多新的值得期待的增长点。”金笑非认为。“在行业水涨船高后，一些低估值的个股有望得到估值修复。”

从医药行业子板块的估值看，医疗服务估值水平最高，医药商业估值水平最低。其中，中药和医药商业板块的估值还低于近十年的平均水平，其他板块都高于历史平均水平。

此外，在披露一季度业绩预告的121家医药行业上市公司中，94家归母净利润实现同比正增长，占比接近八成。如以浙江医药（600216.SH）、冠福股份（002102.SZ）为首的维生素企业，实现了业绩的快速增长，前者2018年一季度业绩同比增长近22倍。

5月2日，瑞福资产总经理温东平则认为，从历史数据来看，生物医药创新、研制都需资金的大力支持，一旦成功给企业带来的回报也是丰厚的，因此，港交所新政对整个生物医药行业发展属一大利好，这也是一个能实现双赢的机遇。

“最近，国家政策频出，例如鼓励医药创新、部分医药增值税下降等，对A股生物医药行业实属一大利好。生物医药作为有良好业绩支撑的防御板块，表现会相对亮眼。”温东平如是说。

创新药热度持续

“港交所新政也表现了政策对于创新药的鼓励，市场认可度有望提升。因此，创新药方面，国产替代进口的空间非常大，未来增长可期。”王智慧表示。

5月2日，基岩资本副总裁杜坤表示，港交所新政落地后，将推动医药企业在生物医药领域的创新加速，国内有望出现具有国际影响力的行业龙头公司与企业家，诞生越来越多自主研发的新药，掌握更多的药物专利，推动我国医疗事业的进步，为全人类谋福祉。

“医疗与生命科技的未来已来，我们对医药行业充满信心。首先，生物科技公司在产品研发制造和上市都受到国家医药监管局的严格监管，对于投资者而言风险较低。其次，生物科技的技术突破，将和人类的生活息息相关，而中国是全球人口最多的国家，消费者越来越关注健康和生命质量，生物医药行业将是一个巨大的市场。”杜坤认为。

值得一提的是，在2017年创新药领域的投资热度依旧不减的情况下，杜坤预计2018年将迎来资本市场的另一个高潮，越来越多的资金将进入创新药领域，从资本的角度助力和加速中国原创新药的诞生。

特别是抗癌药品研究在近期表现不俗。截至目前，国内外医药行业联系越发紧密，部分国内医药企业收购国外针对抗癌药品研究的医药企业。因此，料这类抗癌药品就会比较容易地进入到国内医药市场。再者，无论价格高低，抗癌药品都属于刚需品，在“零关税”等利好下，抗癌新药售价下降，理论上药企利润会稍微上升。

日前，国务院关税税则委员会发布《关于降低药品进口关税的公告》，自2018年5月1日起，以暂定税率方式将包括抗癌药在内的所有普通药品、具有抗癌作用的生物碱类药品及有实际进口的中成药进口关税降为零。

庄志龙也称，政府在抗癌药领域降低生产和进口环节的税负，通过政府集中采购，将部分抗癌创新药纳入医保目录，有助于降低患者的负担；同时通过加快创新药进口等措施，为患者提供更多的用药选择。

此外，从年报数据来看，抗肿瘤创新药及糖尿病、高血压、心血管病治疗用药业绩表现较好。随着中国进入老龄化社会，这些领域应该存在较大长期投资机会。

如智飞生物5月2日早间公告，公司与美国默沙东公司签署九价HPV疫苗补充协议。此次补充协议主要锁定了公司关于美国默沙东公司九价HPV疫苗的代理权。

对此，金笑非表示，医药行业属于高端制造业之一，在经过了之前的长期培育后，企业会有一些自费的优质品种落地，从产业的层面来看到了收获的季节；其次国家药审中心经过了前几年的大幅的改革，对于一些新的标的会给予绿色通道和快速审评，供给的批文也会增加，供需的结构会有所改善。

“2018年，我们尤其看好创新药、自费药的消费升级逻辑。自主消费升级的创新药能够给行业带来增量，带动市场情绪。”金笑非称。