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重组并购获有条件通过 芒果TV登A股指日可待

2018-04-28 08:06:17 来源: 国际金融报社 举报
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(原标题:重组并购获有条件通过,芒果TV登A股指日可待)

业内人士表示,根据以往的惯例,除非快乐购临时反悔,芒果TV登陆A股已经是大概率事件。

快乐购重组芒果系一事终于有了最新进展。

4月26日晚间,证监会官网公布的相关信息显示,快乐购发行股份购买资产事项获审核通过,公司股票4月27日复牌。

据了解,快乐购此次重组为有条件通过,证监会就此次重组提出了两点审核意见:在10个工作日内,快乐购需要将交易标的资产涉诉情况、相关进展及应对措施补充说明,以及本次交易募集配套资金的必要性及合理性。

不过,业内人士表示,根据以往的惯例,除非快乐购临时反悔,芒果TV登陆A股已经是大概率事件。

芒果TV4.89亿盈利引质疑

2017年9月28日,快乐购公布以发行股份的方式收购快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐全部股权的方案,价格为115亿元,其中芒果TV运营主体——湖南快乐阳光公司有90亿元估值,而上述五家公司也是湖南台旗下资产。

除去对芒果系人均年薪的热议,在该方案爆出后,一件事也吸引了资本市场的目光:芒果TV在2017年实现4.89亿元盈利。

在记者的采访过程中,有业内人士对芒果TV的盈利表示了不解。刚刚上市的视频网站爱奇艺刚刚发布的一季度财报显示,虽然其营收大幅度增长,亏损也大大减小,但还是亏损近4亿元。

根据Quest Mobile发布的最新2018春季报告,芒果TV的目前综合MAU排在腾讯视频、优酷土豆、爱奇艺之后,是国内第四大视频网站。

“行业如果普遍亏损,特别头部企业都亏损,一般不太可能有一家企业大幅盈利。”光大证券分析师李铮表示。

据快乐购披露,芒果TV在2016年采取了新摊销办法,调整过支付方式,版权支付周期最长达5年,支付周期大幅拉长,单期成本被降低,这直接导致了芒果TV在2017年营业成本降低了5.95亿元。

乐视网也曾靠调节版权费用支付方式(分10年支付)来调节利润,当时引起众多争议。

“实现盈利对于芒果TV并不是难事,芒果TV背靠大运营方湖南卫视,在版权上不需要特别多的花费,这是爱奇艺等并不具备的优势。”互联网分析师郝智伟则认为,芒果TV本身具有湖南卫视的综合资源倾斜,通过关联交易也能实现不错的财务数据,4.89亿元并不算过分夸大。

公开资料显示,芒果TV与湖南台于2017年9月签署协议,湖南台将其制作并在湖南卫视于2018年-2020年期间播出的独家电视节目的网络版权分别以4.51亿元、4.96亿元、5.46亿元的对价,出售予芒果TV。业内人士认为,三年播出的独家电视节目的网络版权费总共不足15亿元,首先这不算贵,其次其他视频网站没有渠道购买。

上市前景

115亿元收购终于进入尾声,芒果系公司一波三折的重组计划也算达到预想。

快乐阳光方面表示,此次将快乐阳光注入上市公司体系,并配以20亿元的募资,将给予芒果TV在版权采购上更多资金支持。

然而,有证券分析师对此表示担忧:5家公司过于依赖湖南卫视,且相互之间存在大量关联交易,可操作空间太大。

据了解,此次收购也涉及业绩对赌协议。包括快乐阳光在内的五家标的公司承诺,2017-2020年扣除非经常性损失后归属于母公司所有者的净利润分别为5.22亿元、8.75亿元、10.94亿元、14.95亿元,总额达39.86亿元。其中2017年5.22亿业绩承诺为快乐购2016年全年净利润的7.8倍。

“这个承诺净利润的变数很大,能不能完成真不好说。”一位不愿具名的传媒行业分析师对记者表示,芒果TV如果上市,前景不差,关联公司的“输血”和湖南卫视的资源,可以令其财报数据非常漂亮。

“但是,如果他们不‘输血’,甚至‘抽血’呢?”该分析师如是担忧。

对此,记者多次拨打快乐购董秘办电话,截至发稿,仍无人接听。

(国际金融报记者 郑馨悦)

杨斌 本文来源:国际金融报社 责任编辑:杨斌_NF4368
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