H股全流通试点花落联想控股 实体走出去获助力

（原标题：H股“全流通”试点花落联想控股 实体经济走出去获国际资本助力）

国内资本市场对外开放又迎来一个重磅消息。4月23日，联想控股发布公告称，收到中国证监会对其申请的批准，成为H股“全流通”试点中的首家试点企业。

此前，在证监会公布将开展H股“全流通”试点时，就特别强调要坚持积极稳妥、循序渐进的原则，以成熟一家、推出一家的方式，有序推进H股“全流通”，第一批试点企业不会超过三家。在试点选择方面，证监会也确定主要从四个方面进行择优选择。第一符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求。第二所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，符合国家产业政策发展方向，契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略，且具有一定代表性的优质企业。第三存量股份的股权结构相对简单，且存量股份市值不低于10亿港元。第四公司治理规范，企业内部决策程序依法合规，具备可操作性，能够充分保障股东知情权、参与权和表决权。

从公布的首家试点企业联想控股来看，证监会显然对四条优选标准都采取了严要求，联想控股目前的第一大股东是中科院，战略布局国家政策重点扶持行业，国际化布局也有相当积累，公司治理一直依照法律和规范。从公司治理来看，具有30余年发展历史的联想控股一直是中国多元化控股公司的代表，近年来营收规模一直在3000亿以上。联想控股“战略投资+财务投资”双轮驱动业务模式，能够布局实体企业从初创到成熟的各个阶段，有效通过直接投资服务实体经济。从联想控股战略投资聚焦的金融服务、创新消费与服务、农业与食品的三大方向审视，通过长期培育已经打造出一批盈利能力突出的优秀企业。而财务投资板块，三大联想系基金整体管理规模已经接近1100亿人民币，投资布局企业超过数百家，尤其在科技创新、消费升级、智能制造等战略前瞻领域，均布局优秀企业，也保持稳定的投资回报率。

此次H股“全流通”的试点，显示证监会支持更多优质企业、创新企业、国家政策扶持企业发行上市、引导社会资金“脱虚向实”流向实体经济、构建资本市场服务实体经济的长效机制等一系列政策，不仅在境内A股市场推进，也在香港证券市场落地。在H股“全流通”政策的鼓励下，中资企业乃至“一带一路”沿线企业赴港上市的节奏有望加速，香港股票市场作为中国企业走出去的金融枢纽地位也将进一步增强。

对于先期入围试点的上市公司而言，也意味着企业自身完全符合管理层要求。试点企业的资本运营能力也被外界看好，普遍认为在制度落地阶段能够稳步推进相关改革。“联想控股能参与其中，对企业自身的发展有巨大的推动作用，而且还能为中国资本市场改革贡献一份力量，我们感到非常荣幸。”从联想控股董事长柳传志的表态，也能看出首家试点企业联想控股配合证监会，积极推进试点改革的意愿。

H股“全流通”在资本层面打通了内资股和外资股的区隔，内资股权就此得以拥有处置、流转和抵押的基础，能够被市场重新定价，有助于上市公司全面打开融资渠道。上市公司大股东改善和提升公司治理的意愿也有望被激发，进而带动上市公司资产质量的提升。联想控股在公告中就表示，申请参与试点项目对其和股东都具有积极意义，转换完成后，公司H股流通股比和流通市值将获得提升，H股的股东结构将进一步多元化，公司的形象及声誉亦将因参与试点项目及实施转换而受益。

此前，包括沪港通、深港通在内的一系列制度成功推出，显示证监会在不断加大中国资本市场的开放程度，一直谋求让国际资本市场为实体经济走出去提供更多服务。H股“全流通”显然不仅只是为H股上市公司带来利好，而是为整个香港股票市场带来新的力量。目前H股的未流通市值超过4万亿港币，占港股市场总市值更超过7%，实施全流通后H股流动性不足的问题将被有效解决，上市公司资产质量的提升也会带动H股投资价值的增加，进而持续带动香港股票市场规模和流通量的提升。国际资本在香港的作业空间将得以拓展，香港国际金融中心的融资能力也将被强化。

（责任编辑：关婧）