（原标题：上市首日就暴亏？一日售罄的爆款基金今日竟引重度恐慌，紧急刷清六个真相）
来源：券商中国
孝如 詹晨 成真
一如当初的火爆募集，爆款基金兴全合宜上市首日“暴跌”的消息今日刷爆市场！
一日售罄，募集了327亿巨资的兴全合宜，可谓牵动着大量投资者的心。有观点称，这个规模327亿的兴全合宜基金在成立以来短短3个月已亏损40亿，简单一看，确实不可思议！
兴全基金午间紧急回应，发布《关于兴全合宜基金场内折价的说明》。
截至收盘，兴全合宜场内价格为0.886，大跌7.52%。而实际上，基金净值今日收盘为0.9489，仅下跌0.92%。也就是说，截至目前，基金净值累计下跌了5.11%，基金投资总共亏损为16.7亿元。
截至一季度末，兴全的十大重仓股又有更新。那么依然重仓中兴通讯对兴全合宜净值影响有多大？未来兴全合宜净值是否还将继续下调？
值得注意的是，今年以来，偏股基金发行规模接近1700亿元，比去年同期多出600亿。然而，基金迎来火爆发行，业绩往往不如意。截至目前，今年以来新发的27只基金普遍亏损5%。
真相一：要区别两个价格，场内价格暴跌不等于净值亏损
今日，兴全合宜上市触及跌停，327亿的基金短短三个月浮亏40多亿一度震惊市场。那么确实如此吗？
首先，要区别两个价格。
兴全合宜基金作为封闭期两年的偏股类产品，今日挂牌上市后就形成两个价格，一个是场内价格，一个是基金净值。
“现在的折价只是市场行为，并不代表基金净值。”天相投顾基金评价中心负责人贾志告诉券商中国记者，这是基于封闭期比较长在场内市场反应出的折价。
凯石基金金融产品研究中心高级分析师郭志斌对券商中国记者表示，“场内价格和基金净值这是两个概念，上周五收盘兴全合宜的净值是0.9577元，确实与今天的场内价格存在折价，这是由于流动性引起的，兴全合宜是两年期开放的产品，距离下一个开放期还有一年多，持有这只基金不能赎回，只能通过场内卖掉，要获取这份流动性，投资者就会以更低的价格卖掉。一般场内基金都有存在一定折价，这也是时间价值的体现。” 简言之，这是投资者取得流动性的对价。
所以，场内下跌并不意味着直接亏损，只要不在场内卖出，选择持有的话，具体盈亏还要看每日更新的基金净值。
截至收盘，兴全合宜场内价格为0.886，大跌7.52%，场内成交金额为1.53亿元。
截至4月23日基金净值为0.9489。也就是说，对于广大购买兴全合宜的基民而言，截至目前，净值下跌5.11%，基金投资亏损为16.7亿元。
我们再来看近三个月兴全合宜基金的表现。从净值情况来看，兴全合宜跑赢沪深300指数，同期沪深300下跌12.24%，兴全回撤5%。
真相二：持有中兴通讯，对兴全合宜净值影响有多大？
持仓中兴通讯，是引发大跌的一个重要的原因。
对于“踩雷”中兴通讯，分析师也各抒已见，乐观派认为这并不是个股风险，保守派认为如果事件持续发酵，由贸易摩擦演变成“贸易战”的话，反映在场内市场情绪还会愈加恐慌。
“中兴事件给投资者带来一定恐慌压力，目前的基金净值已经是股价下调两个跌停计算得来的。后续要看事件走向，最新进展来看，中兴通讯在积极补交材料，这是中美整个贸易摩擦的一部分，如果两国交流有所缓和，那么估值下调的压力就会减弱，两个跌停的计算就已经比较充分；如果贸易摩擦演变成贸易战，没有回旋的余地，让中兴通讯陷入处于一种停摆休克的状态，再加上人们的恐慌，后果就会更严重。” 贾志表示。
郭志斌表示，中兴通讯这一个股对于兴全合宜净值影响非常有限。“尽管兴全合宜的十大重仓股里有中兴通讯，一季报显示权重比较低，持有比例仅为1.63%，目前净值反映了两个跌停，即便再记录两个跌停，对净值的影响也是微乎其微的。”
真相三：未来兴全合宜净值还将继续下调？场内折价是个机会
谈及持仓风格，贾志表示，兴全合宜建仓相对比较保守，没有说很快就满仓。“现在市场处于调整期，应该后续净值还可能继续下调。基金经理谢治宇对于一些优质白马蓝筹股，是不太注重择时的。去年上证50都达到了2015年的高点，如果今年上证50继续回调，权重蓝筹加大回调的话，这只基金净值肯定还会继续往下调整，这样的话对场内折价也会继续向下打击，造成负面循环，场内的价格更反映市场现在的心态，会有反应过度的表现。但场内折价也是个机会，如果调整到位的话，也是一个投资机会。”
不仅如此，基金场内价格大幅下跌，还存在一定的套利机会。
兴全基金在说明指出，随着基金产品封闭期到期日临近，基金产品的交易价格会回归到基金净值。理论上来说，当封闭式基金场内交易价格出现较大幅度折价时，潜在的投资价值也随之增大，一方面可以在市场调整时获得相当于折价率的保护垫，又能在市场上涨之时提供相当于折价率的额外收益。
也就是说，如果兴全基金此后净值能够走高，场内价格也会逐渐回归。
真相四：兴全合宜重仓股揭秘
我们再来看看兴全的重仓股。
今日，兴全基金发布了一季度报告。截至一季度末，兴全合宜混合A前十大重仓股分别为中国平安（601318.SH）、三安光电（600703.SH）、隆基股份（601012.SH）、五粮液（000858.SZ）、伊利股份（600887.SH）、白云机场（600004.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、大族激光（002008.SZ）、中兴通讯（00763.HK）、中国太保（02601.HK）。
从兴全合宜一季度重仓股市场表现来看，年初至今10只重仓股表现较差，10只个股8只下跌，截至4月22日，跌幅超过10%的股票共有4只，分别是三安光电、伊利股份、五粮液、中兴通讯，此外，第一大重仓股中国平安也出现了8.33%的跌幅。
值得注意的是，兴全合宜混合A持有的中兴通讯和中国太保均是H股。市场之所以对兴全合宜混合A的下跌引发重点关注，其中一个原因就是，其重仓股中含有中兴通讯。据兴全合宜最新上市公告显示，截至4月16日，相较一季度，中国太保已退出十大重仓股名单，取而代之的是中际旭创，是十大重仓股中唯一的一只创业板股票。
据兴全合宜最新上市公告显示，截至4月16日，相较一季度，中国太保已退出十大重仓股名单，取而代之的是中际旭创，是十大重仓股中唯一的一只创业板股票。
从兴全合宜混合A行业配置情况来看，重仓的前三大行业分别为制造业、金融业以及交通运输、仓储和邮政业。
截至一季度末数据
真相五：兴全合宜前三个月操作的情况如何？
截至2018年4月16日，兴全合宜的股票仓位是51.07%，还配置了一定比例的债券资产。
目前所配置的标的均是通过深入研究之后筛选出来的优质标的，较多为各个行业龙头标的。且行业配置较为分散，制造业、金融、食品饮料、新能源、5G等。兴全合宜认为随着经济改革的进一步深入，未来的优质核心资产将会获得更多的资金、资源青睐，会在一个较长时间维度内提供更为稳健的投资收益。
真相六：兴全合宜目前为何出现净值亏损？
自2018年1月23日成立以来，受整体A股市场下挫影响，截至2018年4月17日，上证指数累计下跌12.41%，兴全合宜的净值下跌3.54%，而兴全合宜业绩比较基准累计下跌10.47%（wind数据）。
兴全合宜作为一只封闭期两年的偏股类投资产品，基金净值短期内难免会受到市场调整影响而呈现一定的波动。兴全合宜自成立伊始，便坚持价值投资和长期投资理念，兴全会通过深入研究、合理的资产配置，继续努力为持有人提供中长期的良好投资回报服务。
基金经理谢治宇对兴全合宜的后续操作是如何计划的？
兴全合宜是一只封闭两年的偏股型投资产品，操作思路依旧是一贯的追求中长期稳健可观的投资回报。步入2018年以来的A股市场受到全球政治、经济各类因素影响，波动率进一步加剧，接下来可能会更多的以一种结构性行情的态势演绎。
兴全合宜会继续基于兴全基金整个投研团队的力量，努力筛选出业绩增长良好，估值合理的标的进行配置，力争实现中长期稳健的回报。
基金发行进入爆发期
去年年底以来，由于买入持有白马股的策略大幅跑赢市场，使得权益类基金产品开始备受市场欢迎，东方红、兴全等公募产品爆款开始发行。
据券商中国记者统计，年初至今基金发行规模超过2700亿元，若剔除纯债型基金，基金发行规模接近1700亿元，而去年同期新发基金规模为1131亿元，少了近600亿。
具体来看：
剔除纯债型基金以及被动型指数基金，发行规模超过10亿元的基金共有27只；
发行规模超过50亿元的基金共计7只，分别是兴全合宜混合A、嘉实核心优势股票、广发沪港深龙头混合、华夏稳盛混合、东方红睿泽三年定开混合、华夏行业龙头混合、华安红利精选混合；
兴全合宜混合A发行规模最大，仅用一天时间，募集规模就超过了300亿元，最终为327亿元；
发行规模位居第二的是嘉实核心优势股票，规模接近90亿元，发行时间也仅用1天。
然而基金迎来火爆发行，业绩往往不如意。截至4月22日，上述27只基金单位净值均在0.95元左右，也就是普遍亏损5%。
本文来源：网易财经综合
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