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十年十倍基金经理持仓曝光 重点布局医疗板块

2018-04-20 10:12:25 来源: 网易财经综合 举报
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(原标题:十年十倍基金经理持仓曝光 重点布局医疗板块)

来源:一地基毛

2018年资金流入基金趋势明显,爆款产品不断,未来基金的配置思路将对市场产生深刻影响。“一地基毛每日优选基金调研股、重仓股,让基金投资者洞察基金动向,提前捕捉牛基。

4月20日,富国天惠精选成长混合型基金2018年第1季度报告发布,他的基金经理正是十年十倍的常青树朱少醒。

十年十倍基金经理持仓曝光 重点布局医疗板块

作为一个自下而上的选股型选手,朱少醒重视个股选择,再做配置,基本上放弃择时,从来不在某个行业或者风格、主题上做极端的仓位,定性比定量重要,定性确定到底是不是优质资产。他偏好滚雪球式的均衡投资,持股集中度不高,行业或板块分布相对均匀,喜欢用三年的维度看公司。

一季度调仓偏爱医疗 减持白马股

十年十倍基金经理持仓曝光 重点布局医疗板块

2017年年报十大重仓股

十年十倍基金经理持仓曝光 重点布局医疗板块

2018年一季度十大重仓股

从持仓数据来看,朱少醒对市场蓝筹股进行了一定减持,调仓方向主要是医疗板块。其中,继续重仓持有台海核电、国瓷材料和分众传媒,对伊利股份、亨通光电和石基信息和贵州茅台被减持。加仓是智飞生物、桐昆股份、卫宁健康和同仁堂,其中同仁堂为今年一季度新进个股。值得注意的是,从个股近期表现来看,智飞生物和卫宁健康均有翻倍表现。

加仓个股研究报告:

智飞生物:HPV疫苗市场空间大

来源:中泰证券

智飞生物公司17年实现营业收入13.43亿元,同比增长201.06%;归母净利润 4.32亿元, 同比增长 1229.25%;扣非净利润 4.33 亿元,同比增长 1500.82%;同时公司发布一季度预告,预计实现净利润 2.3 亿元-2.7 亿元,同比增长 281%-348%,上年同期为 6032 万元。

维持智飞生物推荐逻辑: (1)公司全力推进HPV疫苗销售工作, 我们看好 2018年HPV疫苗放量。 HPV 疫苗市场空间大, 1%渗透率即有 300 万人份。我们中性预计HPV 疫苗市场空间可达 336 亿,预计 2018 年智飞 HPV 疫苗全年顺利销售。(2) 全球独家重磅品种 AC-Hib 三联苗优势大, 2018 年继续放量。AC-Hib 三联苗是智飞生物研发的全球独家产品,可有效降低流脑和 Hib 疫苗接种次数,降低不良反应概率,且有低年龄段唯一的优势。我们预计三联苗2018 有望销售 600 万支。(3)公司代理的默沙东五价轮状病毒疫苗空间大,全球销售超过 13.6 亿美元。 我们认为国内五价轮状病毒疫苗峰值销售有望达到 25.5 亿。(4)预防性微卡作为预防结核病的全球首个处于临床 III 期的疫苗,我们预计 2018 年上半年有望申报上市。预计国内每年有 130 万人罹患结核病(世界第二)、高危人群 6000 万,国内结核病预防存量空间大。(5) 公司参股 10%重庆智睿投资, 布局单抗创新药、 生物类似药和细胞治疗等,长期发展值得期待。

盈利预测与投资建议: 考虑五价轮状病毒疫苗 2019 年正式销售, 我们上调2018-2020 年公司营业收入为 66.61、92.09、132.80 亿元,同比增长 394.62%、38.67%、 44.22%,归属母公司净利润为 11.90、 18.73、 26.18 亿元,同比增长 175.06%、 57.55%、 39.74%,对应 EPS 为 0.74、 1.17、 1.64 元, 维持“ 买入”评级。

桐昆股份:业绩略超预期,继续看好产业链景气周期

来源:华创证券

1.长丝景气度维持,业绩略超预期

一季度业绩略超预期,业绩增长主要原因:1)长丝产销量大幅增长,单吨盈利有所下降。公司去年年中、年底和今年一季度新建项目均已投产,现有长丝产能460万吨,我们预计桐昆一季度销售长丝100万吨,同比增加约30万吨。受今年春节推后进而旺季推迟所致,报告期长丝单吨净利有所下滑。根据CCF数据,行业一季度POY、DTY、FDY的平均现金流为193、176、249元/吨,比去年同期442、475、377元/吨分别下降249、299、128元/吨;2)PTA产能投放叠加盈利能力增强,业绩贡献大幅增长。嘉兴石化已于去年十二月开车,公司现在共有PTA产能380万吨;受嘉兴石化其中一条线长期停车影响(目前已正常运行),我们预计桐昆一季度生产PTA60万吨,较去年增长15-20万吨。一季度PTA平均价差为900元/吨,去年同期为501元/吨,同比+79.8%。

2.PTA投产+格局向上、长丝维持高景气,公司有望强者恒强、强者愈强

PTA整体供需格局向好,处于底部回升阶段。自2017年3季度以来PTA-PX价差维持在800-1000元/吨左右。2018年PTA无新建产能,2019年目前较为确定投产的仅有新风鸣200万吨。PTA行业景气度有望持续,PTA每上涨100元,公司EPS增长0.20元。

公司是涤纶长丝行业龙头,现有长丝产能460万吨,明年底将超600万吨。18年涤纶长丝行业预计新增产能约270万吨,产能增速维持低位,景气度将持续。随着公司产能的持续投放,长丝市占率将由13-14%提升至18-19%。公司强者恒强,强者愈强局面料将持续巩固。

卫宁健康:一季报预告超预期,业绩进入加速成长期

来源:招商证券

公司发布 2018 年第一季度业绩预告, 预计 2018Q1 归属上市公司股东的净利润约为 3773 万元-4313 万元,同比增长约 40%-60%,超市场预期。公司传统医疗信息化业务发展是业绩增长的主要动力,同时公司互联网+健康服务业务也在稳步推进。

公司 18 年一季度业绩超预期,全年有望进入加速成长期。 公司经过13/14 年的高速增长, 16 年下半年增速开始放缓, 经历了一年半的蛰伏期后,公司 18 年开年连中大单,一季度业绩增速全面加快, 中值达 50%。我们认为此次公司业绩超预期, 主要受益于行业需求回暖及市场集中度提升,随着 18 年创新业务亏损收窄, 公司业绩有望迎来拐点。 目前, 我国医疗信息化行业正处于快速发展阶段, 医院信息化建设的普及率虽然已经达到较高水平,但完善程度远落后于发达国家。随着“健康中国”战略的实施,各级医院及卫计委对信息化建设持续加大投入,行业增速预估在 20%左右。 从行业集中度来看,美国前五大 HIT 厂商市占率在 70%左右, 而国内前五大 HIT厂商市占率在 40%左右,未来国内医疗信息化市场集中度有望逐步提升。目前全国范围内从事医疗信息化的公司大概有 200 多家,大部分都是区域性的小型企业,在产品研发上面力量不足。随着医疗信息化建设的逐步深化,小型企业将无法满足医院的需求,为行业龙头公司提升市占率留下了空间。

盈利预测核心假设: 受益行业需求回暖及集中度提升, 公司 18 年、 19 年软件销售、硬件、 服务收入增速为 40%、 30%, 对应毛利率分别为 60%、 15%、 70%。 预计 2017-19 年净利润为 2.37/3.95/5.60 亿元, 2018 年公司业务将进入加速发展期, 上调至“强烈推荐-A”评级。

同仁堂:业绩符合预期,渠道布局加速推进

来源:西部证券

同仁堂2017年实现营业收入133.76亿元,同比增长10.63%;归母净利润10.17亿元,同比增长9.02%;扣非净利润9.99亿元,同比增长9.75%,每股收益0.74,同比增长9.12%,同时,公司每10股派息2.5元。

Q4业绩增速提高,全年增速符合预期。2017年Q4公司实现收入和净利润增速分别为12.47%和26.73%,单季度业绩明显上升,带动全年业绩增速。医药工业板块实现营业收入81.56亿元,同比增长8.78%,增速有所放缓;同仁堂商业(持股51.98%)实现收入和净利润分别为69.22亿元和2.98亿元,同比增长16.67%和11.28%,增速较2016年显著提升。

席文超 本文来源:网易财经综合 责任编辑:席文超_NF5495
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