七大基金评降准：超出市场预期 短期提升市场信心

网易财经4月18日讯 昨日晚间，央行发布了降准的决定，下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利。中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

万家基金：为中期股债双牛提供了可能

(1)降准主要为了应对三个普遍担心，即市场普遍担心存款利率上浮带来的负面影响，普遍担心社融增速的快速下滑会带来经济压力，普遍担心中美贸易摩擦升级信心不足。

(2)降准，不是鼓励加杠杆，而是配合去杠杆。

(3)和历史相同的是，本次降准会降低利率和改善市场流动性。不同的是，本次降准不会改变社融增速的回落趋势，但可能会改变社融回落的斜率。

(4)历史来看，突发利好一般不容易改变市场短期趋势，但可能会改变中期趋势，因为政策取向有变化。降准为中期股债双牛提供了可能。

(5)对于债市，降准将强化债牛趋势。对于股市，降准有利好的一面，不过短期博弈情绪较浓。以6个月维度看，股市已到战略性加仓时点。对于房市，本次降准后并不一定会刺激房价上涨。

星石点评降准:逆周期支撑经济 货币政策边际放松

星石投资合伙人、首席执行官刘可表示，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。

以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行

对于降准的何影响，刘可表示，一是增强流动性稳定性。MLF期限主要有3个月、6个月、1年，投放释放流动性之后，在到期日根据当时市场的情况决定是否续作，而存款准备金率一经下调后不会随意更改，释放流动性更加稳定

二是货币政策保持稳健中性，但相比去年边际放松。降准1%释放的资金用于偿还MLF，增量资金在4000亿元左右，比起一次全面降准1%释放的资金量大概不到一半，与上次定向降准的规模相当，增量资金还将与4月中下旬的缴税期形成对冲，增量资金虽然不大，但相比去年偏紧的货币政策有边际放松。

三是降低实体经济融资成本。一年期MLF操作目前的利率为3.3%，而降准则不需要承担任何成本，增加了低成本资金来源，且将通过MPA考核等方式激励银行将释放资金贷给小微企业，有利于降低实体经济融资成本，对冲近期经济下滑压力。

四是 有利于提振市场情绪。开年以来市场美股大跌、遭遇贸易战、叙利亚危机等多个负面事件的影响，情绪低迷，此次降准有望带来流动性的边际改善，提振市场情绪。

海富通基金评降准：有助于稳定总体流动性

海富通基金认为，央行此次降准操作总体上中性偏正面。首先，从此次降准所处的宏观环境来看，今天国家统计局公布的一季度宏观经济指标总体平稳，GDP平减指数由去年四季度的4.05%回落到3.18%，表明央行货币政策操作的价格环境相对宽松。其次，从此次降准面对的货币环境来看，上周刚刚宣布放开金融机构存款利率浮动上限 ，而且近期公开市场操作利率有小幅上升，调整准备金率政策是比利率政策操作更温和的工具与选择。而且从宏观经济所面临的外部环境来看，中美结构性矛盾的上升与显性化，要求政策制定者维护一个相对更加健康的国内环境。基于上述认识，海富通基金认为，此次降准有助于稳定总体的流动性，有助于金融机构的稳健经营，有助于为降杠杆服务，也有助于股市与债市的稳健运行。

中融基金评降准：改善银行体系资金稳定性 利好债市

中融基金首席宏观策略分析师寇文红博士认为，本次降准可以改善银行体系资金的稳定性，适当释放增量资金，并小幅降低银行获取资金的成本，对债券市场构成短期的小利好。对股市的影响主要是情绪方面，没有实质性的影响。

本次定向降准可以起到如下效果：

【1】将商业银行此前持有的9000亿MLF置换出来，换成长期资金。这样既可以改善银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，适当释放增量资金，又可以小幅降低银行获取资金的成本。

【2】央行限定多出的4000亿资金主要用于给小微企业贷款，有利于缓解小微企业融资难融资贵的问题，这是普惠金融的一部分。

本次定向降准多释放的4000亿资金，除去对冲税期外，剩下的用于小微企业贷款。考虑到货币乘数，如果充分进行货币创造，大约可以形成1万多亿的新增贷款。

但是，如前所述，2018年一季度社会融资总量比2017年同期减少13468亿，中长期贷款少3900亿。因此本次定向降准也只是能弥补一季度社会融资总量的缺口，对经济的利好有限。

长盛基金评降准：“置换式”降准提振宏观稳定信心

长盛基金认为，虽然央行表示此次降准属于两种流动性调节工具替代，而余下的小部分则与4月中下旬的税期形成对冲，银行体系流动性总量基本没有变化。但考虑到1季度以来银行间市场流动性宽裕状况，央行降准实质上是维护了宽松的流动性环境。但考虑到对地方融资平台和房地产融资限制，实体融资渠道受阻，因而实体信用并不一定会改善。如果实体信用在监管强化环境下持续收缩，而央行货币投放保持较高水平，资金将再度向金融市场堆积。

对权益投资的影响方面，长盛基金认为，降准体现了央行维持实体经济以及金融市场稳定的坚定决心，在人民币汇率坚挺的状况下，降准对汇率的冲击降低，鉴于当前国内经济增速有放缓趋势，降准有利于保持经济平稳运行。股票市场2月份之后的调整，核心在于担心经济回落，一季度统计数据显示经济仍较为平稳，后续经济大概率波澜不惊。股票市场存在修复悲观预期的情形，在经济平稳，流动性中性偏松的背景下，股票市场仍延续业绩驱动力，目前正处于反弹布局窗口期，此次降准将提升市场信心，增加市场流动性，有利于成长性行业表现，继续看好电子、通信领域具有自主核心知识产权、具备进口替代能力的优质标的，关注银行、地产等行业的反弹表现。

招商基金评降准：超出市场预期 短期提升A股市场信心

股市、债市影响：本次降准超出市场预期，短期利好债市、稳定股市。本次降准多放了4000亿资金，比1月份的定向降准量级要大；本次降准降低了银行的资金成本，降低企业融资成本，对股票和债券都是正面因素；央行下半年仍将采取稳货币紧信用的政策，利率高点己过，货币投放将宽松，信用投放会偏紧；降准有利于缓解银行负债回表带来的成本和流动性压力；此次央行降准幅度，不至于推升A股估值，但短期可以提升A股市场加强信心，缓解美国制裁中兴通讯及中美贸易战事件带来的影响。

金鹰基金汪伟：央行降准 对于中短端债券品种构成确定性利好

金鹰元盛基金经理汪伟表示，本轮降准，从量上来看，确实缓和二季度流动性压力，但考虑到置换到期MLF和对冲税期的流动性缺口来看，难言总量宽松，符合中性基调。更多的意义，需要结合此前取消存贷款利率上限制约背景，实质是加息降准的创新组合，用降准替换MLF，降低银行部分负债成本，对冲取消存贷利率上限对银行成本上升的影响。

更进深一步来看，降准以后，狭义流动性的宽松带动短端利率下行，货币基金收益将进一步下台阶，而银行存款端利率上限打开，两者差距有望看到收窄，缓和存款脱媒压力。对于债市而言，流动性缓和优化供需关系。尤其是收益率曲线进一步陡峭化，对于中短端品种构成确定性利好。

对于昨日市场下跌，金鹰基金首席策略分析师杨刚认为，昨日市场呈现主板引领下跌，中小创补跌放大跟随的状况，个人认为波动还是来自市场情绪。

新华基金评降准：降企业融资成本 有利于市场所有板块

此次降准并不意味央行货币政策取向发生改变，央行将继续维持稳健中性的货币政策。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。

受中美贸易摩擦升级以及宏观经济数据偏弱的影响，大盘避险情绪升温，沪指收跌1.41%；深成指收跌幅2.13%；中小板指报收跌3.02%；创业板指收跌2.99%。央行选择今天降准将有效缓解市场的悲观情绪，对股市形成利好。从具体受益板块来看，银行成本端利率下降受益最为明显，而降低企业融资成本则有利于市场所有板块。