过半私募首季亏损 百亿以上规模平均回撤最大

（原标题：过半私募首季亏损 百亿以上规模平均回撤最大）

来源：三门峡日报

一季度收官，市场两度大跌，风格转换，创业板上涨8.43%，上证综合指数跌4.18%，不少投资人士纷纷感慨“赚钱难”。今年究竟赚钱有多难？据《中国基金报》报道，根据朝阳永续的数据显示，一季度两次大跌私募回撤加剧，百亿元私募或在第二次大跌中已有所减仓。整体来看，有过半的私募基金没赚钱，规模在50亿至100亿元的私募亏损最多，股票多头策略平均收益为-2.03%。

回撤控制是私募得以长久生存的重要因素。随着A股市场今年以来的波动加大，一季度两次大跌令不少私募回撤加剧，陷入被动境地。

据朝阳永续数据统计，在A股两次大跌中(2月初和3月23日美国提出贸易战以来)，便有310家私募回撤超10%。如果再往下，私募管理的压力就会陡增，不仅面临客户赎回、仓位操作等压力，一些产品甚至面临清盘危机。

数据显示，2月1日至2月15日，受市场情绪波动影响，大盘大幅调增，沪指下调8.09%。在此背景下，私募平均回撤4.77%，其中百亿元以上规模的私募平均回撤最大，达到5.30%。

朝阳永续数据统计，2月初两周时间里，有21家回撤超过20%，全是10亿元规模以下的私募。

10亿元规模以上且回撤超过10%的私募则有16家，几乎全是去年表现良好的价值型私募选手，包括去年私募黑马希瓦资产和北京恒宇天泽投资等4家百亿元私募。

据了解，在过去两年的蓝筹股牛市中，上述不少价值股票型私募凭借对大蓝筹的“买入并持有”策略赚得盆满钵满。因此年初时，不少大规模的百亿元私募依旧延续过去两年的投资策略，也有不少风格激进的小私募满仓加杠杆大蓝筹，在2月初面对急速下跌的市场，纷纷遭遇较大的回撤。

今年究竟赚钱有多难？朝阳永续的数据显示，一季度有过半的私募基金没赚钱，规模在50亿至100亿元的私募亏损最多。

根据朝阳永续统计数据，在超万只的阳光私募中，净值更新到3月末的有4162只产品，这其中，有1908只私募基金产品取得正收益，占比45.84%。

总体来看，50亿至100亿元的私募一季度的赚钱效应最差，平均收益为-4.55%，10亿元以下的私募从平均收益看则是亏损最少，100亿元以上的私募排在其次，平均收益为-0.89%。也就是说，行业中较大和较小的私募反而在一季度表现较好。

在业内人士看来，这主要由于一季度市场风格不定，短期轮动明显，规模较小的私募更为灵活，船小好调头，因此相对表现好一些。而大私募投研实力雄厚，大多投资风格谨慎，因为在市场出现大的波动时也表现出了一定的业绩稳定性。

从大型私募的具体表现来看，业绩受到一季度市场风格轮动的影响也较为明显。去年以白马蓝筹为主要投资风格的私募基金赚得盆满钵盈，但一季度白马蓝筹股回调，创业板大涨。去年业绩排名靠前的多家大型私募基金一季度甚至未能取得正收益，如去年因业绩突出、规模大增的私募基金今年一季度收益整体为负，纳入朝阳永续统计数据的产品今年以来尚未赚钱。还有百亿元私募旗下的产品亏损达28.50%。

在业内人士看来，一方面大型私募往往不会参与短期轮动，进行大规模的调仓换股，另一方面大型私募大多会坚守自己风格，即便是市场风格和自己的投资风格不符合，也不会风格漂移，当规模达到一定程度时，也会影响到收益率。

不过，因为成立时间、投资经理的不同，同一家私募旗下产品的业绩不尽相同，如去年同样以价值投资在市场上名声大噪的高毅资产，尽管市场风格转换，亦有产品今年以来取得了不错的收益。

分策略来看，各个策略中，5类策略获得正收益，7类策略收益为负。赚钱效应最高的是管理期货策略，一季度平均收益2.27%，排在其次的是股票市场中性，平均收益2.21%。