福建滚雪球6年9倍收益 千万投资门槛震惊金融圈

（原标题：福建滚雪球6年9倍收益 千万投资门槛把震惊金融圈）

来源：券商中国

就在一季度私募业绩大幅回撤，超过6成私募亏损的时点，今日却有私募将个人投资者的门槛提至1000万级别，将机构投资者门槛提至2亿，成为目前市场上最高的私募门槛。

千万门槛是何底气？

“一哥”王亚伟在如日中天时，发行的多只产品曾是千万门槛，但如今多数产品门槛已降至300万-500万，亦鲜有百亿私募提门槛至千万。那么为何提高投资者的认购门槛呢？

个人提至1000万，机构提至2亿

今日，福建滚雪球投资管理有限公司发布通知称，自2018年6月15日期，个人投资者的门槛由500万提到1000万；机构投资者（含法人户和FOF）门槛由5000万提到2亿。

据券商中国记者了解，1000万目前已是市场上最高的认购门槛。福建滚雪球为何要提高投资者的认购门槛？

管理上的优化选择

福建滚雪球基金经理林波给出解释：

首先，为了集中精力服务高净值客户和加强投研；其次，资金量小的客户一旦遇到市场波动多数会打电话咨询或者赎回，而高净值客户承担风险的能力普遍更强，提高门槛可以减轻服务压力。

实际上提高门槛也是一种自然选择。

据林波介绍，目前福建滚雪球的管理规模已达50亿元，但其中40亿为个人投资者，10亿为机构投资者，共管理着500-600个客户。由于大部分为个人客户，所以管理压力也在逐渐增大。

“假如1亿规模，门槛100万，其中大概有3个1000万客户，4个500万客户，另外50个100万的客户。我提高门槛，资金损失一半，但我需要服务的只有7个客户。”

此前，福建滚雪球已经连续两次提高投资者的认购门槛。

2016年7月，福建滚雪球将个人投资者门槛从100万提到300万，机构投资者门槛从100万提到1000万；2017年7月，将个人投资者门槛从300万提到500万，机构投资者门槛从1000提到5000万。

“但并不是说我们放弃100万客户，他们可以通过FOF来购买我们的产品。而对于机构（FOF），我们将门槛提高至2亿，也是考虑到大的机构有更好的服务能力，有更多的精力服务100万-1000万的客户，把这些客户交给大的机构更放心。”林波表示。

6年9倍，提门槛与业绩分不开

敢于提高门槛，自然与产品业绩分不开。

信息显示，福建滚雪球成立于2011年，注册于福建福州。2012初正式发行产品，至今6年零2个月，旗下产品的平均赚了9倍，近五年的平均收益率为521.66%。截至到今日收盘，今年以来他们旗下所有产品平均收益为10%，业绩跑赢多数私募，产品策略是主要重仓低市盈率的蓝筹股。

要知道今年以来，私募业绩普遍不佳。数据显示，截至3月31日，国内所有股票策略私募基金仅有约三成产品今年取得正收益，整体亏损比例超过六成。市场走势不佳是今年第一季度部分阳光私募产品亏损较多的重要原因。

根据朝阳永续的数据显示，一季度两次大跌私募回撤加剧，百亿私募或在第二次大跌中已有所减仓。整体来看，有过半的私募基金没赚钱，规模在50-100亿的私募亏损最多，股票多头策略平均收益为-2.03%。

回顾历史，福建滚雪球一路走来也并非一帆风顺。

2015年，福建滚雪球旗下四只产品满仓期指跨期套利，其中一只产品福建滚雪球3号私募基金净值跌至0.45元直接击穿止损线爆仓，其他三只亏到0.78。随后，福建滚雪球将自有资金?1000?多万注入招商证券托管的福建滚雪球3号，把净值提高到0.7?元；把止损线修改为0.5元；净值在1.5元以下，不计提业绩报酬；净值超过1.5元，只收取1.5元以上部分业绩提成。

据林波透漏，目前这四只产品的净值分别为1.3、1.4、1.6和1.8。从悬崖边幸运死里逃生，使他对风险的认识更为深刻。

“回顾中国基金行业的历史就会发现，基金净值一直呈波浪式上升。过去28年，指数的收益16%复利增长，股票型基金几乎也是16%复利上涨，但股民或者购买股票型基金的基民绝大部分没有赚到钱，股民没赚到钱是因为高位买的多，低位买的少。但基民如果亏钱，基金经理管理能力就有问题了，没有很好的控制风险和回撤，没有及时清仓休息。基金经理要做的是创造收益并识别风险。”林波说。

千万门槛挑战重重

谁不想管理起点都是千万以上的高净值客户？但千万门槛一直挑战重重。

此前，“一哥”王亚伟投身私募成立千合资本如日中天时，其首只产品的认购门槛一度达到2000万元，随后发行的几只产品的最低认购门槛也多为千万级别。

然而此后，由于业绩承压，王亚伟的投资门槛开始一降再降。一位熟悉王亚伟的私募负责人告诉记者，目前王亚伟70%产品的门槛是500万和300万，还有一部分银行代销的为100-200万门槛。

重阳投资也曾发行过2只认购起点1000万的产品，但直到现在，也没有把所有产品的门槛提到千万。而纵观国内其他的百亿明星私募，也鲜有将投资门槛提升至千万以上。

“用一千万买私募，身家一般过亿，或者不会少于3-5千万。目前中国拥有千万可投资资产的一共不到100万人，哪有那么多客户，业绩一下滑流失几个，规模下降的也快。”上述私募负责人表示。

对此，林波也认为这是一个挑战，但核心还是业绩，做好业绩投资者自然会认同。

不可否认的是，随着阳光私募的快速发展，优秀的私募开始挑客户是大的发展趋势。例如，直接提高认购门槛、延长锁定期等。