谁能拿到CDR的门票？又有哪些独角兽跨过IPO门槛？

2014年，中国推出了石破天惊的并购重组新政，引发了此后波澜壮阔的A股并购重组浪潮。

4年后的今天，超级石破天惊的IPO新政（包括CDR政策）面世，这将催热战兴产业，并将引领中国新经济蓬勃发展。

新政设定三大标准:（未看新闻的请看文末链接补脑）

行业：互联网大类、集成电路、高端制造和生物医药

市值：已上市的2000亿，未上市的200亿

主要经营活动所在地：境内

明确达标的公司名单：BATJN——百度、阿里、腾讯、京东和网易

未上市“独角兽”：盈利达标的直接A股IPO；盈利未达标者，先把估值说清楚，经委员会审核入试点名单后,如果是境外注册，既可发CDR亦可发A股，如果是境内的，就发A股。

按上述三大标准来找，有希望发行CDR的公司名单很清晰。

根据最新收盘价，在美上市的中概股共有11家总市值超过2000亿元人民币。其中，符合行业要求的有4家，就是市场熟悉的“BAJN”——百度、阿里、京东和网易。

表格名称：市值超过2000亿元人民币的在美中概股

另一重要的红筹股所在地是港交所。经统计排查，市值超过2000亿元，且符合行业标准的，只有腾讯控股一家。

表格名称：市值超过2000亿元人民币的港股公司

（从结果来看，对于已上市企业，此次规则几乎是为BATJ量身打造，网易目前市值约为2300亿元人民币，恰好超过，若后市大跌，则有危矣）

既然有了门票，这些公司愿不愿意回来？从此前发言来看，可能性很大。

今年全国两会上，百度董事长李彦宏对上证报记者表示，“归国上市一直是百度的梦想。我们时刻准备着，什么时候可以就什么时候上。”

网易董事局主席兼首席执行官丁磊回答提问时表示：“我们当然会考虑（回归A股）。”当记者提出，网易可能入围第一批可转换股票存托凭证（CDR）名单时，丁磊在笑着反问“你确定吗”之后表示：希望如此。

腾讯2017业绩发布会上，马化腾表示，若条件允许，腾讯将以CDR的形式回归A股上市。

未上市“独角兽”门槛没那么高，但要先“考试”（进入试点名单）。对于合格者，盈利达标的A股IPO；盈利不达标的，如果是境外注册，既可发CDR亦可发A股，如果是境内的，就发A股。

由于没有等同于上市公司的公开数据，尚未在境外上市的创新企业究竟谁符合，尚难定论。不过有第三方机构做过统计，小编择优摘录如下：

要明确的是，上述估值均为外部测算或媒体报道，考虑到创投圈向来有“上市前公布的估值都虚高”的情况，如何判断估值是“真估值”，还是“抬轿子”，很有必要。

另外，营收也是制约创新企业的重要指标，一些估值很高但没有足够规模产品面市的公司IPO难度仍很大，当然，最终解释权在审核委员会手中。

还有个好消息，未弥补亏损也不再是限制。

证监会答记者问时表示，1993年《公司法》第一百三十七条明确规定公司发行新股必须具备“公司在最近三年内连续盈利”的条件。2005年《公司法》《证券法》联动修改时，将1993年《公司法》有关公司发行新股条件的规定移入《证券法》中，并在内容表述上作了实质修改，专门取消了公司连续盈利的要求，调整为公司应当具有“持续盈利能力”。

从“连续盈利”到“持续盈利能力”，反映了立法对于经济生活和市场规律的准确把握，从而为处于特定发展阶段虽然暂时没有实现账面盈利，但确实具有持续盈利能力，能够为投资者带来回报的企业发行上市，利用资本市场做大做强打开了制度空间。这一立法修改反映了尊重规律，与时俱进的科学态度，也符合境外成熟市场的一般做法。

这次改革，针对创新企业在特定发展阶段高成长、高投入、实现盈利的周期较长等特点，按照《证券法》规定的程序，报经国务院批准，修改《首发管理办法》第二十六条和《创业板首发管理办法》第十一条，明确规定符合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。