从中信证券年报看券业 “赢者通吃”时代加速到来

（原标题：从中信证券年报看券业，“赢者通吃”时代加速到来）

“随着BATJ回归A股和大型央企国企的融资，小券商是不是已经沦落到捡破烂的地步了？对于新人来说，不能去行业TOP10，是不是还不如不干券商投行了？”一位新进入证券行业的年轻人近日提出的一个“职业困惑”被业内人士广为转发，并获得前辈点评称“这么快就认清了现实”。

3月23日，券业龙头中信证券发布2017年年报，收入、利润均大幅增长。公司去年实现营业收入432.92亿元，归属于母公司股东的净利润人民币114.33亿元, 继续位居国内证券公司首位。收入同比增长13.92 %，利润增长10.30 %。若以收入指标粗略计算，中信证券市场份额接近14%。

“强者恒强”更体现在行业集中度的持续上升。据中信证券统计，2017年A股市场承销金额前十位证券公司的市场份额合计达64.40%，2016年这一数字是58.65%。作为行业老大，中信证券不仅继续在股权、债券、并购、资产管理、融资融券业务分列行业第一，市场份额也持续扩大。比如股权业务承销规模2210亿，市场份额12.29%，比2016年的11.76%进一步提升。

行业收缩，“强者”却更强。在经历2015年业绩爆发增长之后，随着市场进入冷静恢复期，不少券商2016年业绩“腰斩”。2017年市场各项功能逐渐恢复，IPO发行速度大幅提升，证券公司行业总体收入和利润依然保持同比下滑。

2017年全国证券公司数量增加2家至131家，但是亏损数量也从5家扩展至11家。去年证券行业总收入3113亿元，同比下降5.09%；净利润人民币1130亿元，同比下降8.47%。

与此同时，第一梯队证券公司业绩却保持增长。中信证券去年收入同比增长13.92%，归属母公司股东净利润增长10.30 %。排名前五位的广发证券3月23日也发布了年报，公司去年收入215.76亿，同比增长4.16%，利润85.95亿，同比增长7.04%。

从市场份额来看，中信证券股权承销规模2210亿，市场份额12.29%，行业第一；债券承销5116亿，市场份额4.29%，同业第一；境内并购重组交易1398亿，市场份额16.21%，行业第一。代理股票基金交易总量13.05万亿，市场份额5.69%，排名行业第二。资产管理1.67万亿，市场份额10.10%，主动管理规模5890亿，均排名行业第一。融资融券余额710亿元，市场份额6.92%，行业第一。

与2016年相比，除代理股票基金交易的市场份额下降0.3个百分点之外，其余领域的市占率都有提升。

据广发证券统计，2017年A股市场当中，包括IPO、增发、配股、优先股、可转债在内的股权融资项目总共有1009个，融资金额1.6万亿，其中金额同比下降了22.32%。

在这1009个项目中，中信证券拿下87单，广发证券拿下61单。但需要注意的是，大券商拿大项目的趋势，在金额上体现更明显。广发证券主承销金额370.72亿，中信证券主承销金额2209.82亿。广发证券在2016年行业收入排名中位列第四，其他规模更小的券商面临的竞争也会更激烈。

中信证券2017年代理股票基金行业排名第二，有770万零售客户和3.3万户法人机构客户。相比于2016年的660万、2.9万继续增长。

不过，中信证券也在寻求转型，收缩经纪业务规模，目标是“逐步搭建最大、最全、最专业的金融产品超市”，向财富管理转型。 同时，IPO从严审核对投行内控和项目质量的要求更高，资产管理新规的推出也使得券商需要向主动管理业务转型。

从年报披露信息来看，中信证券在地域上也调整了业务重心。2017年公司证券营业部278家，此前分别设于黑龙江、宁夏、海南、广西、甘肃五地的5家营业部已经关闭，吉林的两家营业部也关闭了1家。同时，在重庆减少1家、山东增设1家。

对于2018年的发展，公司表示，将继续贯彻以客户为中心、“全产品覆盖”的业务策略，继续加强对重点行业的龙头企业客户、区域重要客户，以及“战略性新兴产业客户”的覆盖。

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