网易研究局NO.207
作者|张玮
美国总统特朗普22日签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对中国进口产品征收大约600亿美元的关税，以惩罚中国对美国知识产权和商业秘密的盗窃。同时，特朗普宣称，中国必须尽快把对美贸易顺差削减1千亿美元。
一、600亿美元是什么概念？
2017年，我国对美出口4331.47亿美元，进口1551.78亿美元，净出口2779.0亿美元。按照这一口径计算，600亿美元相当于我国对美全年出口的1/8。如果按照特朗普的说法，我国把对美贸易顺差缩减1000亿美元，就相当于全部贸易顺差缩减了1/3，数额不可小觑。
图1：中美贸易规模（亿美元）
二、“贸易战”缘何而来
贸易保护的抬头，与经济和社会环境有着密切联系。08年危机后，全球经济乏力，需求大降，以自身利益为由的贸易保护主义重新升温。特朗普在这样的背景下上台，高举保护主义，强调贸易“失衡”严重伤及美国利益。特朗普竞选期间就对中国巨大的对美贸易顺差颇有微词，并指责中国操纵汇率。此次“贸易战”背后，既有特朗普扭转逆差、争取选票的政治诉求，也有减少竞争、限制中国高新技术出口的贸易需求。
政治诉求方面，自从参加选举以来，特朗普就多次表示要减小贸易逆差，然而其并没能扭转这种趋势。2017年，美国对中国的贸易逆差甚至由2016年的3470亿美元上升到3752亿美元，到达2010年以来的最高点。2018年的中期选举即将到来，但特朗普却还迟迟没有兑现自己的承诺，用新一轮的贸易战来换取足够的选票，对特朗普来说无疑是非常重要的。
贸易需求方面，近年来我国高新技术进一步发展，在高压输电、高铁、可替代能源汽车和超级计算等领域都处于优势地位，在某些领域已经成为美国的“竞争对手”。针对中国不断成长的知识密集型产业，特朗普政府“如坐针毡”。今年2月，美国发布了《2018贸易政策纲要暨2017年度报告》，指出“确保美国在研究和技术方面的领先地位，保护美国经济免受不公平获取我们知识产权竞争对手的影响。对此，美国发起301调查以阻止中国通过不合理及歧视性措施获取技术与知识产权”。
三、“贸易战”的行业倾向性
纵观历史，美国对华贸易战主要集中在钢铁产品、杂项制品、化学制品、金属及制品等领域。
2001年加入WTO以前，中美贸易摩擦的领域从纺织服装、鞋帽等初级手工品蔓延至钢铁、汽车等工业制品，甚至服务业贸易领域。美国在贸易摩擦中频频动用其习以为常的反倾销、“301条款”、“超级301条款”等手段来抑制中国的出口。
图2：2001年加入WTO前后我国净出口当月同比（按美元计）
2001年加入WTO之后，美国对我国纺织品、钢铁、汽车、化工、轻工等领域的贸易战时有发生。在2008年金融危机后发生频率明显加快，这也符合贸易战容易在经济危机期间爆发的历史规律。
就在今年3月22日特朗普发表声明前，美国参议院财政委员会的罗伯特莱特希泽曾概述了此次“贸易战”首先涉及的中国产品，包括航空、现代铁路、新能源汽车以及高科技产品都有可能成为博弈标的。除了商品贸易以外，美国财政部还将在60天后公布具体有哪些中国资金将被限制投资美国。
四、贸易战的直接影响
贸易战最大的隐患是对我国今年6.5%经济目标的拖累。2017年，受外部经济环境回暖影响，我国净出口表现超预期，带动了经济总量增长。一旦今年贸易保护主义抬头，净出口对经济增长的贡献率料将下降，甚至有减半风险。在消费提升不明显，投资压力大的背景下，净出口的阻碍无疑为实现6.5%的经济目标增添难度。
图3：三大需求对经济增长贡献率（%）
除经济总量以外，美国发起的贸易战还可能对股市造成重要影响。高盛最近出了一份研报，分析总结了如果美国挑起全面“贸易战”，全球哪些国家和地区的股市受影响最大。亚洲和拉美股市是直接受害者，欧洲市场也不能独善其身，反而美国市场受到的影响最小。主要原因：第一，亚洲对美出口额逐年增加，欧洲对美出口相对保持稳定；第二，美国进口的劳动密集型产品70%来自亚洲，欧洲仅占8%，美国肯定先拿劳动密集产业开刀，来保护美国本土的就业岗位。
五、贸易战“损人不利己”
贸易战除了对外界产生负面影响，还常常波及发起国自身。
以今年3月初的“钢、铝”征税为例：3月1日，特朗普政府宣布对钢铁、铝分别征收25%和10%的进口关税，此项决定犹如在全球贸易体系中扔下了一颗“深水炸弹”，引发市场强烈动荡。3月1日当天，道琼斯指数收盘跌420点，至24609点，跌幅1.7%，盘中跌幅一度超过500点；标普500指数和纳斯达克综合指数均下跌1.3%。标普500指数11大类股全部下跌，其中需要用到钢铁和铝产品做原料的企业股票跌幅最大。市场普遍认为，提升关税虽然可以减少美国的贸易赤字，但是对经济增长却是不利的，美国的消费者会因为价格上涨而不愿意消费。
结合目前全球经济温和复苏的背景，贸易战或已成为经济全球化前进的严重阻碍，贸易战升级风险也将显著影响此轮全球经济复苏的前景。
六、中国如何应对？
既然贸易战有百害而无一利，我国对这方面的态度自然是尽量磋商避免，但绝不软弱。就目前为止，中国的发言一直都没有放弃对中美两者合作的诉求。
3月21日，外交部发言人华春莹在例行记者会上提到：“中方不想跟任何人打贸易战，但如果有人非逼迫我们打，我们一不会怕，二不会躲。”，“如果美方采取损害中方利益的行动，中方必将采取坚决和必要的应对措施，维护好自身的正当权益。”
3月23日凌晨，新华社发文指出，特朗普政府“对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购”的蛮横做法“在国际上既吃不开，也行不通”。要“解决中美经贸关系中的问题，关键在于多做加法，通过扩大彼此市场准入等开放举措，在平等中探讨新路径，在合作中改善不平衡，在共赢中实现和谐共处。中国从不刻意追求顺差，也对最坏的情况有充分准备。”
作者张玮为昆仑健康保险首席宏观研究员
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