美联储鹰派确立 为什么美元那么弱？

（原标题：美联储鹰派确立，为什么美元那么弱？）

北京时间3月22日（周四）凌晨两点，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率提升25个基点至1.5%-1.75%，预计全年加息3次（即还有2次），而非普遍担心的4次，但支持全年加息4次的委员较去年12月上升，预计2019年加息次数从2次提升至3次，且2020年将再加息2次。

然而，在美联储鹰派确立之时，美元不涨反跌，截至记者发稿，美元指数报89.58，持续了过去几个月的疲软格局。

美元进入弱周期

“全年加息3次其实都被市场预期到了，已经体现在了价格当中。”德国商业银行亚洲高级经济分析师周浩告诉第一财经记者。

巴克莱驻东京资深策略师Shin Kadota称，“其实，市场仍有消化其它央行政策正常化的空间。美元需要一个大大的意外才会冲高向上，而这次美联储会议却没有提供这样的意外。”

目前的关注焦点放在英国央行周四稍晚的会议上，市场参与者则密切关注该央行对于政策的看法。此前出炉的英国薪资数据表现强劲，强化了该央行最早会在5月升息的预期。英镑延续隔夜涨势，升至六周高位1.4163美元。

“欧元和英镑一路强势上攻，目前丝毫没有触底的意思，就算之后回落，也只可能是回调。”嘉盛资深外汇分析师黄俊告诉记者。

其实，相对于利率所隐含的水平，美元的弱势令人难以理解。但记者采访众多分析师后发现，他们并不认为这就意味着美元现在便宜。

美联储可能会更进一步政策正常化，但是欧洲央行甚至还没有开始，各界预计年底欧洲央行会退出QE，并在明年一、二季度开始加息。目前在2018年12月和2020年12月之间的远期轨迹显示，欧洲比美国更陡峭，也许市场已经预期了美联储委员会的利率周期结束。渣打银行预测2018年年底欧元兑美元为1.32（目前为1.2358）。

人民币有望维持强势均衡

隔夜美联储加息公布后，离岸人民币大涨。

今年年初，人民币对美元一度涨至6.2565，不过随后小幅走跌，并维持在6.3附近。一些市场机构预计，人民币汇率已经回归调节内外部经济均衡的功能本位。未来随着汇率市场化改革的继续深化，人民币汇率将长期稳定于均衡水平附近，进而使境内外市场中要素的相对比价更加准确，使中国经济高效参与全球要素资源配置。

招商证券宏观经济分析师谢亚轩对第一财经说，虽然2018年年初人民币汇率在快速升值，但是美元兑人民币即期汇率成交量也在快速下滑。人民币汇率大幅升值意味着市场对人民币的需求上升，但是市场上真正供应人民币的量很少，导致成交量下滑。到了两三月份，随着人民币汇率小幅回落，即期汇率成交量回归正常值。从历史经验来看，成交量较低的时期往往发生在市场对当时汇率价格不确定上升的时期，比如2015年10-11月、2016年2-3月，2017年的1-2月，而成交量放大之后的价格才是经过充分交易检验的价格。

多家外资机构预计，今年美元/人民币预计将维持在6.4-6.6的区间。

不过，不排除2019年美元随着货币紧缩加速而出现暂时反弹的可能，届时新兴市场货币可能面临短期承压。富达国际多元资产基金经理Nick Peters对第一财经说，看到点阵全线上扬，但不要被点阵图中值预期及其预示的2018年仍将只加息三次所迷惑。准确来说，会议上官员对于加息三次还是四次的意见基本是五五分成，加息四次的可能性真实存在，不过2018年也许并不是最重要的时间点。根据点阵图，2019年可能再度加息一次，2020年会加息一次甚至更多，这也就意味着届时美联储将在实质意义上转入紧缩状态。