基金调研报告:该公司行业龙头 18年锁定35亿订单

2018-03-19 14:09:01 来源: 网易财经综合 举报
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公司18年已锁定近35亿光伏订单,按光伏业务20%净利率,半导体业务30%净利率计算,预计18年实现利润8.2亿元。

来源:捉小鸡

2018年资金流入基金趋势明显,爆款产品不断,未来基金的配置思路将对市场产生深刻影响。网易财经每日优选基金调研个股,让基金投资者洞察基金动向,提前捕捉牛基。

闰土股份:全产业链一体化的国内染料龙头

重点基金

基金调研报告:该股半导体龙头18年锁定35亿订单

调研摘要

问:目前染料市场竞争格局

答:中国是全球染料生产大国,约占全球60%-70%份额。国内三家浙江龙盛、闰土股份、吉华集团市场份额约占70%-75%。在国内众多细分行业中,染料竞争格局寡头较明显。染料市场集中度高,需求也一直较为稳定。

问:公司2017年全年业绩情况

答:公司披露了2017年度业绩快报,归属于上市公司股东的净利润9.4亿元,同比增长42%多,变动原因为公司主要产品销量和销售均价比去年同期增长所致。

问:公司相关产品产能情况

答:目前公司产品年产能规模如下:分散染料产能11万吨,活性染料产能6万吨,其他染料近2万吨,烧碱产能16万吨,双氧水产能9万吨,氯化苯4万吨,硝基氯苯3万吨,保险粉产能5万吨,关键中间体方面公司已有H酸产能2万吨(其中1万吨仍在技改中),对位酯产能2万吨,并已有还原物产能,目前还没有间苯二胺产能。

券商研报

闰土股份(002440.SZ):全产业链一体化的国内染料龙头

来源:财通证券  作者:虞小波,朱寅

公司作为国内染料龙头,在染料价格上涨背景下具有较大业绩弹性,其中18年分散染料和活性染料价格每上涨2000元/吨,公司EPS分别增厚0.2和0.1元。预计公司2017-2019年EPS分别为1.19/1.67/2.15元,对应PE为20/14/11倍,认为可以给予公司17倍PE估值,目标价27.6元,维持“买入”的投资评级

依托能源和烧碱等基础化工原料优势,实现产业链的向后延伸公司一直实施“后向一体化”发展策略,已形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱,到中间体、滤饼、染料等的完整产业链,成本优势显著。其中,公司是化工行业中少有的能够自配热电厂来提供热电和蒸汽等能源的上市企业;公司还依托离子膜烧碱项目进行产业链后向延伸,利用副产氢气配套9万吨双氧水产能,副产氯气配套氯碱新材料产品项目,未来还将用于配套新和成PPS项目,实现资源配置的优化。

晶盛机电:半导体业绩今年有望放量

重点基金

基金调研报告:该股半导体龙头18年锁定35亿订单

调研摘要

问:公司目前在手订单情况如何?

答:截止2017年三季末,公司未完成合同27.41亿元,部分合同会在2017年四季度结转进营业收入。2018年至今公司公告的重大订单已超过11亿元。公司经营情况较好。

问:公司作为国内领先的半导体级晶体生长设备供应商,是否有考虑切入到半导体硅片开发业务?

答:公司与中环股份、无锡产业发展集团有限公司签订了战略合作协议,公司通过参股合资公司的形式积极参与到我国的半导体大硅片开发。半导体产业是一个投资金额大,产业链条长,技术壁垒高的行业,需要产业链各优势企业互相合作,通过本次国内领先材料企业、装备企业及地方优秀产业平台的通力合作,将对实现半导体关键材料的国产化起到引领作用。同时,公司作为我国领先的半导体硅片生长及加工设备商,已与国内大型半导体下游厂商建立了深厚的联系,希望通过自身的优势产品,推动下游客户在提升半导体硅片市场规模,提升技术水平和竞争力上起到积极作用。

问:公司光伏订单签订到结转收入时间多久?

答:公司在合同中会跟客户约定具体设备交货时间,订单数量较多的按批次交货。一批次设备生产周期一般为3个月左右,设备交货后到客户验收在3-5个月左右,具体验收条件还需看客户产能安排、场地等配合情况而定。

券商研报

晶盛机电(300316.SZ):中环半导体规划超预期 晶盛半导体业绩今年有望放量

来源:华创证券  作者:李佳,鲁佩,赵志铭

中环发布半导体产业发展规划,扩产规模、时间规划均超预期:此前中环调研得知,中环将在18年将8寸区熔硅片产能从5万片/月提升至25万片/月,此次规划中将扩产规模提升至30万片/月,超出市场预期。25万片的产能提升对应约15亿元的各类设备需求,其中区熔单晶炉需求约2.5亿元。

中环半导体发展规划为晶盛带来巨大订单空间,半导体业务今年业绩料放量单晶炉设备:8寸区熔硅片扩产对应各类设备需求约15亿元,其中单晶炉需求2.5亿元。按75%设备投资占比计算,大硅片项目近200亿元投资中150亿元将用于设备投资,单晶炉投资额预计将达到16亿元。8寸扩产单晶炉订单将在今年落地,假设大硅片项目单晶炉订单5年内平滑落地,则18年中环单晶炉设备订单需求将达到近6亿。以晶盛获得50%订单计算,对应3亿的单晶炉订单额。

综上,仅中环处晶盛18年半导体设备订单就可达4亿元,未来4年每年还有9.2亿元的设备需求空间(单晶炉3.2+加工设备6)。晶盛半导体业绩的放量料将极大解决此前半导体业务有估值没业绩的问题,公司估值水平有望得到进一步的支撑。

投资建议:公司18年已锁定近35亿光伏订单,按光伏业务20%净利率,半导体业务30%净利率计算,预计18年实现利润8.2亿元。

中航飞机:业绩增长渐入佳境

重点基金

基金调研报告:该股半导体龙头18年锁定35亿订单

调研摘要

问:公司2017年营业收入、销售费用、财务费用增长的原因?

答:报告期内,公司营业收入同比增长18.98%,主要原因为航空产品交付数量增加;销售费用同比增长59.24%,主要原因为当期销售产品增加,计提产品技术服务费用增加;财务费用较上期增长218.61%,主要原因为本年汇兑收益较上期减少。

问:2017年度营业收入为310.79亿元,公司2018年营业收入预计308亿元,公司营业收入下降的原因是什么?

答:公司2017年度的财务报表里包含了成飞民机1至11月份的收入,2017年12月,成飞民机公司由公司控股子公司变更为公司参股公司,2018年起公司不再将成飞民机公司纳入合并报表范围。

问:请公司介绍一下AG600的基本情况?

答:AG600全称为“大型灭火/水上救援水陆两栖飞机”,是中航通用飞机有限责任公司为满足我国森林灭火和水上救援的迫切需要,加强国家航空应急救援体系建设而研制的重要装备。我公司承担了AG600中机身及机翼等部件的研制。

券商研报

中航飞机(000768.SZ):业绩增长渐入佳境,前景广阔值得期待!

来源:招商证券   作者:王超,卫喆,岑晓翔

事件:公司发布2017年年度报告,实现营业收入310.8亿元,完成年计划的115.11%,同比增长18.98%;归母净利润4.71亿元,同比增长14.1%,扣非归母净利润为3.35亿元,同比增长16.28%,每股收益为0.1703元。每10股派发现金红利0.85元(含税)。2018年经营目标为实现营业收入308亿元;实现工业增加值:61亿元;全员劳动生产率:17.1万元/人。

长期受益于航空装备的快速发展:2018年我国国防预算增长为8.1%,增速触底反弹,预计仍将保持稳定增长,航空装备领域投入占比预计也将越来越大,市场需求强烈,空间广阔,公司作为我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机及民用涡桨支线飞机制造商及零部件供应商,将长期受益于航空装备的加速发展,随着产能的逐步释放,将为公司业绩带来较大弹性。

业绩预测:预计2018-2020年公司EPS为0.19、0.22和0.26元,维持“强烈推荐”评级!

大华股份:“雪亮工程”将带来千亿市场

重点基金

基金调研报告:该股半导体龙头18年锁定35亿订单

调研摘要

问:公司在人工智能领域取得了哪些成果?

答:公司在人工智能领域全面开展基于深度学习的技术升级,覆盖智能交通、行为分析、人脸识别、OCR、机器人、多传感器融合等领域。智能化前端产品系列进一步丰富,新型技术与产品的结合更加成熟,推出多款应用智能算法和新型技术的摄像机,包括“睿智”、“极光”、“狩猎者”、“战神”、“守望者”等多个产品系列,将人车物检测、视频拼接、深度学习、智慧物联等先进技术结合实际需求应用到产品中,实现多场景下的智能监控。公司基于深度学习对视频中人、车和物的检测和各类属性的提取,性能指标已经达到国际一流。公司的车身识别技术可以识别130种车辆品牌以及3000多种的车型。公司2016年在人脸识别领域的LFW上取得排名第一;2017年,公司在文本检测和识别领域的ICDAR上3项排名第一,在场景流识别领域的KITTI排名第一。

问:2017年公司员工人数增加较多,主要是增加在哪些领域?

答:2017年公司保持高研发投入,研发团队人数超过6000人,比2016年增加了1000人左右。此外,2017年公司位于富阳的智慧(物联网)产业园一期投入使用,供应链员工增加了1000多人。

问:公司的芯片供应商有哪些?公司自研的芯片情况如何?

答:公司与全球顶尖的芯片公司都有战略合作,如Intel、NVIDIA、海思等厂商。2017年公司推出了支持4K分辨率和人工智能的新一代芯片产品,在HDCVI芯片技术和数模混合芯片技术上持续进行投入并取得了良好的效果,成功推出了4K实时的HDCVI4.0前后端芯片产品与方案,在提升分辨率的同时加入语音对讲技术和同轴供电技术,持续提升HDCVI方案竞争力。通过自主研发芯片,公司提升芯片的定制化、专业化与差异化能力,支撑解决方案的拓展。

问:公司海外业务的发展情况?

答:公司一直在主动、积极地进行海外业务布局,截至2017年末公司已在境外建立了42个分支机构、24个服务网点,产品及解决方案覆盖全球超过180个国家和地区。未来公司将逐步提升海外子公司本地化运营的业务动力,持续优化营收结构,进一步实现全球市场的扩张和业务的升级,并将国内解决方案的业务模式应用于海外市场,逐步提高海外市场收入中解决方案的占比。经过多年来的投入和拓展,海外业务保持较快增长。公司将结合海外不同区域市场特点选择适合的方式进行推广,在成熟市场,可为客户提供配套的产品与定制的服务;在新兴市场,可进一步加强自主品牌的拓展与渗透,逐步提升自主品牌的市场占有率,实现公司的全球战略布局。

券商研报

大华股份(002236.SZ):解决方案占比提升,大力研发启动AI

来源:太平洋证券  作者:刘翔

事件:公司发布年报:2017年营业收入188.44亿,同比增长:归母净利润23.79亿,同比增长30.33%;扣非后归母净利润23.40亿,同比增长36.14%;向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。

雪亮工程带来新景气,AI即将启动新增长。2018年雪亮工程正式写入中央一号文件。从2017年安防市场中标项目分析,“雪亮工程”将带来千亿市场,预计未来两年国内安防市场维持15%的增速,2018年安防市场规模将达到7521亿元。安防行业持续高度景气是公司极佳的发展机遇。2018年安防领域AI有望加速落地,开启新一代安防监控系统升级。公司2017年在人工智能方面全面开展技术升级,构建技术壁垒,覆盖智能交通、行为分析、人脸识别、OCR等领域,为安防人工智能时代到来做好准备。

盈利预测与估值:预计公司2018-2020年净利润为31.90/48.49/77.07亿元,EPS为1.1/1.7/2.7元,对应PE分别为25.8/17.0/10.7倍,买入评级。

视源股份:借本土资源优势 布交互大屏蓝海

重点基金

基金调研报告:该股半导体龙头18年锁定35亿订单

调研摘要

问:MAXHUB的主要大客户有哪些?

答:MAXHUB可应用于各行各业,如金融机构、科技行业、地产企业、制造行业、咨询服务行业、政务组织等。广东省辖区内企业级的战略客户目前主要为中国平安、广发证券、中国太保、腾讯、阿里巴巴、格力、美的、南方航空等。

问:从经销商的角度,你们怎样理解MAXHUB的定位?

答:MAXHUB是因替代传统投影仪而生,应用场景为面向2-3人的小型研讨室或者40人以下的会议室。MAXHUB会议平板本质是一个会议终端或载体,以会议终端为基础,MAXHUB的定位是提供“云+端”的智能会议解决方案。

券商研报

视源股份(002841.SZ):借本土资源优势,布交互大屏蓝海

来源:华泰证券  作者:彭茜

全球液晶显示主控板卡龙头,国内交互智能平板领军企业:视源成立于2005年,2017年1月上市,公司是全球液晶显示主控板卡龙头,2016年全球市占率达到27%,在巩固黑电市场优势地位的同时,公司积极推动液晶显示板卡在智能家居中控屏的应用,向白电市场延伸。此外,公司基于自身的人才优势、研发优势、本土LCD资源优势,在新兴的交互智能平板市场分别推出教育平板希沃和会议平板MAXHUB,一方面响应“新高考”时间窗口下的教育信息化浪潮,一方面满足办公信息化要求、致力于改善会议效率。认为,公司传统液晶板卡业务增长潜力犹存,新产品有望重演小间距LED高增长历程,首次覆盖给予买入评级。

优质的工程师红利型公司,首次覆盖给予买入评级:公司重视人才、技术人员占比高、注重新技术、新产品的培育,是典型的工程师红利型公司。预计18-19年营收为128.4亿、154.2亿元,对应净利润11.5亿、13.5亿元,参考可比公司18年28.4倍PE平均估值水平,考虑公司新品的高增长潜力,给予公司18年30-35倍PE估值,对应目标价84.9-99.4元,首次覆盖给予买入评级。

席文超 本文来源:网易财经综合 责任编辑:席文超_NF5495
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