净利增长不到10% 红黄蓝去年用人成本及管理费升高

（原标题：净利增长不到10% 红黄蓝去年用人成本及管理费升高）

北京朝阳区红黄蓝新天地幼儿园 图片来源：东方IC

每经记者 肖达明 每经编辑 赵 桥

在经历了2017年11月份的北京朝阳区红黄蓝新天地幼儿园“虐童事件”后，红黄蓝教育（NYSE:RYB）股东迎来“大换血”，股价也一直在发行价附近波动，但随着2017年报于近日出炉，公司股价再度跌破发行价。

其实，红黄蓝此次公布的业绩并不算难看。公司营收同期对比上升幅度较大背后，也反映红黄蓝2017年扩张的成绩不错。不过，就净利率来说，红黄蓝的盈利能力仍然不算非常喜人。值得一提的是，“虐童事件”发生后，红黄蓝去年第四季度的学员总数比第三季度末仍有少量增长。该事件也推高了公司的人力成本和管理费用。

“虐童事件”后学员数未减少

虽然有亏损历史，但从2016年开始红黄蓝的营收和利润总额都在稳步上升。红黄蓝2014年至2016年的营业收入分别达到6506万、8289万和1.09亿美元。

2018年3月15日晚间，公司发布的财报显示，红黄蓝2017年净收入为1.408亿美元，上年同期为1.085亿美元，同比增长29.8%。

财务数据公布后，截至3月16日收市，红黄蓝股价大幅下挫至17.73美元每股，低于18.50美元的发行价格。不过，结合此前历次震荡来看，在发行价附近上下调整已经是数月的常态。从长期来看，相比于2017年12月份的触底价15.50美元，红黄蓝股价整体还是在走向企稳。在保证“道德风险”的控制下确保盈利能力无疑是重中之重。

《每日经济新闻》记者发现，虽然营收规模增长可观，但在盈利能力方面，红黄蓝没有带来太大喜讯。红黄蓝在2014、2015年连续亏损上百万美元，2016年和2017上半年虽然实现扭亏为盈，但盈利水平难称得上亮眼。最新财报显示，2017年，红黄蓝归属于普通股股东的净利润为710万美元，相比2016年的650万美元增长9.23%。

红黄蓝的利润增长主要是由其直营园增长数量、入学人数来驱动。大部分收益来源于学费，学费的收入提升主要依靠直营园入学人数的增加。最新数据显示，红黄蓝直营幼儿园入学儿童数量截至2017年第四季度达21684名，而2016年同期则为17900名。值得一提的是，虽然在去年11月份发生了“虐童事件”，但红黄蓝第四季度的学员总数对比2017年第三季度末的21413名仍有少量增长。

此前记者从业内人士处了解到，依赖直营园扩张的重资产运营，在成本与费用上会面临较大压力。入学人数的增加以及新园的开拓无疑在成本与费用上造成影响，2017年红黄蓝营业成本为1.11亿美元，计算可知同比增长约20%。

营业成本和管理费用上升

相比加盟店，品牌更容易控制其自营店面的“道德风险”。但《每日经济新闻》此前报道，发生“虐童事件”的北京朝阳区新天地幼儿园却是红黄蓝的一家直营店。

红黄蓝2017年营业成本和管理费用有较大上升，这一上升的原因，与红黄蓝针对“虐童事件”的处理有关。在年报中，红黄蓝表示其新天地幼儿园一女性教师被指控不当对待学员，强调事情仍在调查中，警方也发布报告认定网上流传的诸多严重指控为谣言。应对此事，其制定的方针一方面包括加强安保措施和人员管理的力度，另一方面提升直营园聘用教师的待遇和资格标准，以及加强针对加盟园进行监督管理。

相比于2016年930万美元的管理费用，2017年该项费用超过2000万美元，上升幅度不小。对此，红黄蓝表示，主要是因为针对直营园员工和加盟园监督队伍的补贴得到了上升。

值得注意的是，这些举措是在事件发生后的第四季度做出的，意味着其在财务上的影响要在2018年的财报中得到完整体现。红黄蓝表示相关举措会在未来的财季提升运营费用，但也会有利于建设一个高质量的教师队伍。

为了进一步了解情况，记者致电红黄蓝投资者关系部门采访，但截至发稿未能接通。

从员工待遇和标准上切入无疑满足了事件发生后舆论的要求。今年全国两会期间，全国人大代表、联想集团董事长兼CEO杨元庆就以2017年发生了引起舆论广泛关注的幼儿园“虐童事件”为素材，提交了关于提高幼儿教师收入水平的议案。其援引数据表示，全国共有幼儿园23.98万所，其中民办幼儿园15.42万所占幼儿园总数的64.3%，相比义务教育阶段公办学校为绝对主体的情况，学前教育更多依赖民办教育。

在此情况下，幼儿教师待遇和保障体系尚待完善，民办幼儿园教师和公办幼儿园非在编教师收入水平较低，难以吸引高素质人才。杨元庆认为，在政府扶持普惠性民办园的资金投入中，应有相应比重直接投入于改善幼儿园教师收入，并逐步推动幼儿园教师“同工同酬”。