李泽钜接棒长和系 过万亿港元资产欧洲业务占6成

（原标题：李嘉诚退休：李泽钜接棒长和系 过万亿港元资产欧洲业务占比6成）

特约撰稿 朱丽娜 香港报道

3月16日下午，长和主席李嘉诚宣布将于5月股东会后正式退休，转任公司资深顾问，其长子李泽钜接任长和主席。这意味着他经过近五十载打造的“长江王国”正式告别李嘉诚时代，这位白手起家的商业奇才即将落幕。

“我非常感恩，一生可以有这个福分，创立长江集团，为股东创造价值，能够服务社会，这是我一个最大的光荣。我衷心感谢大家对我的厚爱和支持，一点一滴在我心头。以后，我会披上新的战衣，专注于基金会的工作，尤其是医疗、教育等方面。”他用其带潮汕口音的广东话动容地说。

长江和记实业目前是香港交易所主板最大的上市公司之一，集团经营五项核心业务，包括港口、零售、基建、能源及电讯。截至去年12月底，长和的资产总额逾1.1万亿港元。

五大商业版图

这个规模庞大的商业帝国，即将迎来新的掌舵人。事实上，自从6年前宣布分家计划后，李嘉诚已经逐渐淡出集团的日常管理。对于长和的未来，李嘉诚十分笃定，“原则上整个集团的结构已经有很好的计划和安排，未来不会有太大的变动。”

同时，他指出，长和集团高层已经为未来数年甚至十年的发展作好规划，“过去数年我可以随时去旅行不影响公司运作继续，中高层管理人员未有一人辞职，并无任何波动，公司已有一条好的政策，就是为股东服务。”

他续称：“我从12岁开始工作，做到今年78年，旗下每家公司都健全，看不出哪间会亏损。”

在当天的业绩会上，李嘉诚坦言，自上世纪70年代成立的商业王国，能够安然度过多次的金融危机秘诀在于保持“一个极低的负债率”。他在业绩报告中指出，尽管去年作出连串收购，长和集团的负债比率仍维持低于6%的健康水平，营运及财务状况均十分强健。

根据3月16日发布的财报显示，长和已经打造出了遍布全球的港口、零售、基建、电信、能源这五大商业版图。截至去年12月底，这五大板块的息税前利润（EBIT）占比分别为12%、18%、35%、4％、26%，结构均衡。

相比之下，长子李泽钜在同日的业绩会则表现一如既往地平静内敛。他表示，电能实业在宣布最新的派息政策后，暂时不会有任何重组计划。

事实上，李嘉诚一早已经开始将李泽钜当作接班人来培养，并曾透露，“我从他小时候起便以身作则，教导他如何成为一个领袖。”这对“父子档”已经在商场并肩作战长达33年。行事低调的李泽钜于1985年加入长江实业，1999年开始出任长实董事总经理。一直以来，他主要负责长和系的地产业务，以及旗下两间上市公司长江基建及电能实业。

“步步为营”铺路交棒

被称为“超人”的李嘉诚，一早已经开始部署他的退休大计。

2012年5月25日，李嘉诚首次披露财产分配方案，公开明确长子李泽钜的接班地位。2012年7月16日，李嘉诚已将本来由其次子李泽楷持有的1/3家族信托权益全部转让给长子李泽钜。此举让李泽钜正式掌控市值逾8500亿港元、涉及22间上市公司的上市王国，其名下资产达2900亿港元。

根据当时港交所披露权益显示，李氏家族信托Li Ka-Shing Unity Holdings Limited持有共22间上市公司，除“四大”旗舰：长实（00001）、和黄（00013）、长江基建（01038）、电能实业（00006）外，还包括TOM集团（02383）、汇贤产业（87001）等。上述22家公司当时的市值合共8521亿港元。

LKS Unity所持的长和系及其它上市公司资产市值达4353亿元，以其2/3的权益计算，李泽钜名下上市资产逾2900亿港元。李嘉诚表示，此次李泽楷将获得生意资金上的支持。

时隔三年后，长和系进行了世纪大重组，这是李嘉诚布局退休的重要一环。

2015年1月9日，李嘉诚旗下的长和系世纪重组三部曲正式拉开序幕。长实（00001.HK）及和黄（00013.HK）宣布重组长实集团及和黄集团的业务，并创立两间新的上市公司，分别为长和及长地，前者会接手两个集团所有非房地产业务，而后者则合并两个集团的房地产业务。如此规模庞大的架构重组，主要通过“长实重组”、“并购方案”、“分拆上市”三个步骤完成。

重组完成以后，长和系资产的股权架构将由原来的三层缩减为两层。资料显示，李氏家族信托将成为长地的直接控股股东，持股比例为26.66%，而李嘉诚及长子李泽钜则持有约3.49%股份，这意味着李氏家族信托及家族成员将共持有长地约30.15%的实际权益。

根据长地当时在港交所提交的公告显示，李嘉诚将担任长地的主席，长子李泽钜则担任副主席及董事总经理，这亦被外界解读为李嘉诚为长和系交棒给李泽钜进行铺垫。

资产腾挪线路图

李嘉诚商业帝国旗下多家上市公司近年来重组动作频繁，且均将注册地迁往离岸岛国，因此“李嘉诚撤资”的消息频频见诸报端。作为一代“香港梦”的代表，李氏家族流露出越来越浓厚的“欧洲情结”，到目前为止，接近半数的公司资产已转移至欧洲。

对此，李嘉诚在当日的记者会直斥“这是连基本经济知识都没有才会这么说”。他表示：“我们在国内一边卖一边投资，在国内有一个400亿元的天然气项目，未来仍将继续加大投资。我们也是北京东方广场最大的股东。”

然而，事实胜于雄辩。仔细剖析李氏帝国近年来的资产腾挪路径，不难发现一条十分清晰的主轴：围绕以欧洲和加拿大、澳大利亚等英联邦国家为核心，在全球范围内，分散化配置以电信、港口、水利、能源等公用事业为主的产生稳定现金流的资产。

李嘉诚的海外投资第一次被市场熟知源于2000年的“卖橙”神话，低买高卖，大赚1130亿港元。从2000年至今，长和系已经斥资逾2000亿港元在海外进行大手笔收购，而李泽钜正是这些交易的重要推手，以稳健谨慎作风著称的他对英国市场特别钟情。

2010年，在李泽钜的带领下，长江基建、电能实业和李嘉诚基金会斥资58亿英镑从法国电力公司（EDF）手中买下了英国电网业务。不到1年，长江基建再次出手，花费24.1亿英镑收购了英国水务公司（Northumbrian Water Group）。又等了10个月，长江基建高调出击，6.45亿英镑收购英国配气网络Wales & West Utilities（WWU）。

2010年长和系的欧洲业务息税前利润（EBIT）占集团EBIT总额仅17%，中国香港占比30%，中国内地以28%位居次席。而截至2017年12月底，欧洲EBIT占比已骤升至60%，中国香港和中国内地分别降至2%和10%。

以资本开支为例，长和去年在欧洲地区投放的资本达到147.45亿港元，占比接近62%。期内，中国香港与中国内地合共的资本开支仅为28.17亿港元，占比不到12%。若从资产总额的口径来看，欧洲总资产为5103.36亿港元，占比46.38%。中国香港和中国内地的资产总额分别为783.1亿港元、766.13亿港元，合计占比约14%。