投资者咨询
Q1：近期不少投资机构推荐投资铂金理财产品作为新的避险投资选择，理由是铂金的避险投资属性不低于黄金，是不是这样？
Q2：相比黄金，铂金的价格波动幅度明显更高，为何会出现这种状况？我们该如何规避这种风险？
答疑嘉宾：
世界铂金投资协会首席执行官
Paul Wilson
R1:铂金与黄金的确存在不少相似性。这主要表现在三个方面。
首先，铂金与黄金在珠宝首饰需求均占据显著比重，其中黄金占比达到50%，铂金也有30%，都具备贵金属物理属性；
其次，铂金与黄金价格波动受到的宏观因素影响也相当类似，比如美元走强都会令两者价格下跌、当地缘政治风险事件来临时价格均呈现上涨动能。
最后，铂金与黄金类似，其长期价格走势都能跑赢通胀。
但是，铂金与黄金有较高相似性同时，其价格波动影响因素还是有一定差别。
供应量与实物需求变化，对黄金价格的影响力较低，但对铂金则有着较高影响。具体而言，铂金工业用途较黄金更加广泛，比如铂金广泛应用在汽车自动催化剂制造，其需求变化对铂金的影响较大。
前些年美国对冲基金囤积现货铂金投资获利丰厚，因此这些年他们一直在抛售铂金获利退出，导致2011年-2015年期间很多隐性库存被抛售，给铂金带来一定的价格上涨压力；
长期以来，铂金期货头寸和价格涨跌之间存在高度相关性，当前铂金期货处于净多头状态，因此价格就有更强上涨动力。
整体而言，铂金依然是全新的避险投资品种。尤其是前些年铂金价格与黄金相关性很低，但这些年两者相关性在不断增强，表明越来越多机构投资者开始将铂金作为避险投资品种进行配置，我也听说近期多家中资银行正在开发推出面向大众投资者的铂金理财产品，也是看中其避险投资属性日益增强。
R2：针对第二个问题，铂金价格波幅高于黄金的一个重要原因，是铂金投资市场缺乏足够的ETF或被动投资产品。
事实上，铂金投资市场的发展历史并不长，首个铂金ETF是2007年左右才面世，当前最大的铂金ETF市场在南非，但整体而言，铂金ETF对铂金价格的影响力要低于黄金ETF。
为何会如此？最关键的原因是铂金价格还没有指数化。近年，全球金融市场的一个重要发展趋势，就是大量资金开始撤离主动投资产品，流向被动投资产品与ETF。而被动投资产品与ETF要获得大量资金青睐，需要投资标的指数化。在这方面，黄金做得的确比铂金更好。当前黄金已经成为一个高度指数化的资产，几乎所有大宗商品指数化产品都会将黄金纳入其中，因此黄金得以吸引大量资金配置。相比而言，由于铂金还没有被指数化，也不在大宗商品指数成分，导致其募资吸引力弱于黄金。
这也是铂金价格波幅较大的原因之一，因为缺乏指数化与大量资金被动投资，一旦有对冲基金在铂金市场抛售铂金，就可能会引发价格大幅波动。此外，当市场高估汽车动力变化趋势所造成的铂金需求，也会给铂金带来价格大幅波动风险。
目前，我们也在致力于推动铂金ETF产品开发。今年初我们与美国一家ETF公司GRANITE共同开发了铂金ETF，在纽约交易所挂牌上市。
（编辑：李伊琳，邮箱，liyil@21jingji.com）
本文来源：21世纪经济报道
责任编辑：
王晓易_NE0011
