港股有望迎来蓝筹业绩行情

（原标题：港股有望迎来蓝筹业绩行情）

法国兴业证券（香港） 周翰宏

恒指过去一周累计跌逾2%，波动幅度超过1300点，于31000点附近呈现胶着态势，向下虽然回补了春节前的上升缺口，但上方31800点附 近亦有阻力。从月K线来看，2月留下一根高位长阴线，短期见顶信号较为强烈。短线若无法觅得新支撑，下跌第三浪形成后，或将继续下穿节前低点约29100点水平。操作上适宜逢低谨慎博反弹，亦需控制参与资金。

在外围美股市场走低拖累下，恒指再度走软。上周美股掉头回落，新任美联储主席鲍威尔的鹰派言论是主要因素加重，其后出于对贸易战的担忧，投资者 的避险情绪加重。短期美股走向对港股影响颇大，市场对利空存在过度解读的嫌疑，毕竟经济基本面的向好趋势犹在，市场下跌逻辑其实并不充分。港股本月将迎来 蓝筹业绩密集发布期，可憧憬利好预期带来的正面提振。近期率先发布业绩的绩优蓝筹，股价表现就相对稳健。上周大市成交方面，日均维持1200亿港元以上规 模。衍生市场方面，认股证日均成交超过200亿港元，牛熊证日均也有90亿港元以上。

恒指牛熊资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共有约7717万港元资金净流入部署多单；而恒指熊证资金流向已经扭转，期内合共 出现约4350万港元净流出。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证集中在收回价30100点至30500点之间，累计相当约2897张期指合约；恒指熊证 在收回价31000点至31400点之间，累计相当约1042张期指合约。

行业资金流数据方面，期内腾讯认购证获得约1.2亿港元资金净流入部署，但同时其认沽证也有约1620万港元资金净流入。其它如港交所认购证及 认沽证也分别有约3663及1007万港元资金净流入部署。此外，平安认沽证出现1686万港元净流出资金，吉利认购证有1610万港元资金净流出套现。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.2个波幅点至19.8%，国企指数的引伸波幅 下跌0.1个波幅点至24.4%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约0.7个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约0.9个波幅点；港交所 的引伸波幅上升约0.7个波幅点。

权证市场引伸波幅经过一轮较明显回调后，过去一周变化不大，投资者宜避免选择个别引伸波幅在业绩前表现高企的个股权证。在大多数情况下，业绩后 这些权证的引伸波幅回落压力颇大，若计划持货度过业绩期的投资者，或可选择以牛熊证作为部署工具，避免引伸波幅变化带来的风险。

若以权证作部署，可透过精选条款控制引伸波幅变化带来的风险。不同条款的权证，对引伸波幅的变化有着不同的敏感度。一般而言，年期较短、较价外 的条款，引伸波幅敏感度会较高；而年期较长、较贴价的条款，引伸波幅敏感度会较低。另外，由于不同条款的权证的供求情况不同，在同一时间里，引伸波幅变化 幅度也不一定相同。一般情况下，年期较短的条款，引伸波幅变化会较快反映；而较长、较价内的条款，变化会较落后反映，幅度也较温和。因此，投资者在选择条 款时，要有效降低引伸波幅变化可能带来的影响，可考虑一些条款较保守的权证。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。 读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）