爱奇艺开启赴美IPO征程 高亏损下拟募集15亿美元

（原标题：爱奇艺开启赴美IPO征程 高亏损下拟募集15亿美元）

本报记者 陶力 实习生 秦元舜 上海报道

导读

爱奇艺在2015到2017年间，净亏损分别为25.75亿元，30.74亿元，37.36亿元，净亏损逐年上升，但是净亏损率却在逐渐下降，分别为-48%，-28%和-22%。

沉寂多时之后，视频网站再次向资本市场发起冲刺。

2月28日，爱奇艺向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划通过首次公开募股（IPO）募集15亿美元，并申请在纳斯达克证券市场挂牌交易，证券代码为“IQ”。

这将是优酷私有化之后，国内视频网站在美上市的第一家公司。爱奇艺在2015到2017年间，净亏损分别为25.75亿元，30.74亿元，37.36亿元，净亏损逐年上升，但是净亏损率却在逐渐下降，分别为-48%，-28%和-22%。

不过，爱奇艺何时盈利依然是未知数。百度董事长李彦宏表示，虽然爱奇艺还没有取得盈利，但爱奇艺的亏损要比竞争对手少。值得注意的是，2017年爱奇艺总收入为173.78亿元。较2015年的53.186亿元，2016年的112.374亿元，同比增长达111.3%和54.5%。

目前，爱奇艺公司董事会成员与高管共持有70.6%股份，百度持股比例为69.6%，爱奇艺CEO龚宇持股比例仅为1.8%。百度仍是爱奇艺的最大股东。

至此，视频行业格局基本形成了爱奇艺、优酷、腾讯视频三分天下的格局，背后则是BAT三大巨头资本和平台的较量。

头部格局

曾经一度被质疑的付费模式，如今已经渐渐成为主流。

爱奇艺招股说明书显示，2017年，爱奇艺付费会员达到5080万。而在2017年9月，腾讯视频曾披露其付费会员数量突破4300万。2016年12月，优酷总裁杨伟东发布内部信称付费会员数量达到3000万，三家占到了视频付费用户总量的70%。

这些付费会员也为平台带来了可观的收入。2017年，爱奇艺会员收入为65亿元，在整体收入占比约为37.6%；广告带来的收入为81亿元，占比约为46.9%。而在2015和2016年，爱奇艺会员收入分别为9.97、37.622亿元。尽管会员付费业务不及广告带来的收入，但其增长潜力不容小觑。

只不过，收入高速增长的背后，内容成本也居高不下。2012年至2016年，爱奇艺内容成本从2.151亿元迅速上涨至78.64亿元。其对手在内容投入上也毫不手软。

爱奇艺、优酷、腾讯视频三方能够占据主要市场，依靠的是海量内容库的建设，以及头部内容的垄断。截至目前，爱奇艺平台拥有超过7万部电视剧、综艺、电影、儿童节目、纪录片、动画片。在2017年前10部原创互联网综艺节目中，爱奇艺占有5部，排名前10的互联网剧集中，爱奇艺拥有6部。《中国有嘻哈》、《奇葩说》等知名综艺均涵盖其中。

腾讯视频与优酷对于优质内容的重视如出一辙。仅仅是春节期间，腾讯视频共计买下了16台春节晚会播出权，收获16亿次的播放量。对于2018年，腾讯预计购买电视剧70余部，知名综艺30余部，包括《明日之子2》、《脱口秀大会2》等综艺。优酷则在去年“秋集”上一次性公布了2017到2018年的58部剧集。其中《帝王业》、《盗墓笔记·重启·极海听雷》等备受瞩目的头部内容，都在其片单当中。

“头部视频网站间的竞争依旧激烈，需要依靠购买优质内容进行引流。”艾媒咨询CEO张毅在接受21世纪经济报道记者采访时表示，他更看好爱奇艺的空间，不仅因为爱奇艺的头部内容优质，内容库的建设完备。关键是其净亏损率的逐渐下降，说明在经营层面，爱奇艺可能是最先实现盈利的企业。

曙光初现

资金雄厚如BAT，也难以抵挡视频企业连年亏损的压力。

“目前而言，在线视频业务的净亏损仍在扩大。”腾讯总裁刘炽平在12月中旬的分析师会议上称，在线视频业务恐怕需要很长一段时间，才能实现收支平衡。虽然订阅用户数量和收入都呈现快速增长的态势，购买头部视频的开支却不停增长。

无独有偶，阿里公布的2018财年第三季度财报中称，阿里大文娱板块亏损38.28亿元。这一部分业务亏损主要与优酷视频相关联。而根据百度财报，第四季度内容成本继续扩大为31.12亿元人民币，占总收入的14.9%，去年同期为9.3%，增幅主要是由爱奇艺的内容成本增长造成的。

尽管目前还不赚钱，烧钱却不能停。据悉，未来三年内，阿里也将继续在阿里大文娱内部投入超过500亿元扶持内容，尤其是加大对头部内容的投入。在过去的2017年，《军师联盟2》的单集售价就达到800万元，仅仅购买这一部独播剧就花去了阿里巴巴3.36亿元。

搜狐公司董事局主席兼CEO张朝阳曾多次在接受21世纪经济报道记者采访时表示，视频是一个需要持续投入的行业，这一定程度上拖累了搜狐的业绩。目前，搜狐也一改以往天价砸钱购买版权的态度，而是力图使平台上的视频走向自制和收费。

他预计，搜狐视频通过直播、答题多种形态的尝试，计划在2019年实现盈利。

如果说过去的大幅亏损是由版权投入竞争造成的，那么在行业集中度显现后，恶性砸钱买版权的现象也将得到遏制。

“为什么持续打烧钱战？因为15个城市已经开始设置5G，移动网络的下一次变革对于视频网站来说是重大利好消息。”张毅表示，优酷、腾讯、爱奇艺之所以在不断亏损的情况下，依旧投入更多的资本就是这个原因。普通用户倾向于使用更方便的方式来获取信息，因此一旦基础设施建设完成，视频类APP的流量将远超当下。届时，只要在视频行业占据一席之地，就能实现扭亏为盈。

他进一步分析，即使是现在，在手机类APP中，三大视频网站的用户数量都持续处于整个APP综合榜单的前列。即使依旧亏本，视频网站也能带给BAT巨头们足够的流量红利。