广州证券新总裁曾身居监管要职 上任后将如何驾驭业绩“过山车”

2018年伊始迎来“而立之年”的广州证券再次换帅，原江西省金融办主任胡伏云接任总裁，其高管任职资格已于2017年底获得广东证监局核准。

广州证券对胡的到来寄予厚望。该公司相关负责人向《投资者报》记者表示，胡伏云具有三十多年的金融从业经历，特别是在证券监管部门工作多年，积累了丰富的证券业管理经验，他的到来将有利于推动广州证券的持续健康发展。

成立于1988年的广州证券是全国最早设立的证券公司之一，此前越秀金控通过全资子公司广州越秀金控持有广州证券67.235%的股权。2017年初，越秀金控刚刚完成打包收购广州证券剩余32.765%的股权，将后者变为全资控股子公司。

伴随股权变动的往往是人事变动，广州证券在2014年完成股份制改造的同时，新旧高管团队出现交替，原总裁刘东辞职，副总裁邱三发升任广州证券新总裁。三年多后，广州证券高层再次变动，目前法定代表人已从邱三发变更为胡伏云。

这也引发外界猜测邱三发去职是“越秀金控对广州证券的发展不满意”。对此，广州证券方面并未对《投资者报》记者正面回应，只是表示“本次岗位调整是正常人事变动”。

此前公开的资料显示，胡伏云在担任江西省金融办主任之前，曾任广东证监局副局长，中国证监会江西监管局局长等职。

作为一家老牌券商，广州证券此前业绩一直不温不火，筹备单独上市多年未能如愿，多年增资发债补充资本金。根据中国证券业协会会员信息系统数据，2017年6月末，广州证券总资产和净资产分别排名行业第36位和第41位，总资产行业排名与2016年相同，净资产行业排名较2016年下降3位；净资本排名行业第33位，较2016年下降1位。

越秀金控在中国货币网披露的2017年未经审计的财务报告显示，广州证券2017年营业收入14亿元，净利润1.9亿元，与2016年相比，分别下滑近49%和79%，是已披露2017年业绩的券商中净利润下滑最大的。

不过值得注意的是，广州证券2016年业绩明显好于行业平均水平，在其他券商当年营业收入与净利润纷纷腰斩时，其净利润却增长2%。当年度营业收入和净利润分别排名行业第33位和第36位，分别较2015年上升15位和23位，尤其是净利润增长率排在97家券商中第6位。

广州证券并未透露业绩波动的原因，但从其业务收入结构中可见端倪。广州证券在其官网上对自己的定位描述是：以投研能力为核心，以投行产业链化为驱动力，以中高净值客户、中小金融机构、中小城投平台企业、中小市值上市公司为核心客户群，打造“以客户为中心”的综合金融服务券商。诚然，投行业务强势是邱三发在任期间广州证券给外界的印象。

2014年至2016年期间，广州证券投行业务收入在营收中占比分别为9%、19%和31%，逐年明显提升，而经纪业务收入占比则由2014年的35%下降至2016年的不到20%，收入倚重到投行业务上成为广州证券能够在2016年整个行业经纪业务萎缩而未受明显影响的原因。

而到了2017年，这一结构模式悄然生变。数据显示，广州证券2017年上半年营业收入7.6亿元中，经纪业务贡献了2.4亿元，占比超过30%，而投行业务则不足1亿元，占比下滑至12%。

从营业网点的加快布局上，也可以看出广州证券在努力提升经纪业务的决心。目前，广州证券旗下有34家分公司、136个证券营业部，分支机构数量达到了170家，与2014年仅有36家营业部显然已不可同日而语。

虽然，轻经纪业务的模式固然可减少对市场的依赖，改善“看天吃饭”的被动，但一位不愿具名的华南某大型券商机构部副总裁向《投资者报》记者表示，券商的经纪业务是基础业务，即便要在其他业务上寻求新的利润增长点，经纪业务这一根基不应该改变。这与广州证券在2017年展现出的调整举动不谋而合。

值得注意的是，投行业务高歌猛进也为广州证券带来风险隐忧。随着宏观经济放缓，债务链条断裂风险加剧，债券违约现象频发。广州证券承销业务曾“踩雷”私募债违约。

2017年6月，广州证券披露，作为“14吉粮债”的承销商及转让服务推荐人，公司于当年4月收到东兴证券和安信证券两个起诉。二者分别持有的3000万元和8000万元该债券的本金及未获清偿利息全部遭受损失，要求担保人吉林粮食集团有限公司及广州证券承担连带赔偿责任。此案至今未了结。

此前有媒体报道称，广州证券主承销的另一只7亿规模的企业债“13弘昌燃气债”也在2017年发生违约。发行人弘昌燃气称，原拟定于2017年6月20日发放给投资人的债券回售资金不能到位，只勉强借到了4个亿，算下来只能打6折进行本金回售。