鲍威尔因循守旧OR破旧立新？黄金投资做多乃上策！

周一(2月26日)，现货黄金勾头向上，触及上周初跌破的1340美元整数关口。因投资者在美联储主席鲍威尔于国会首次作证前态度偏保守，美国公债收益率下跌，导致美元指数再度于90关口附近遇阻回落，失去了近来的部分上攻动能。

华侨银行分析师Barnabas Gan称：“全球经济成长势头还不错。黄金反弹不是因为避险需求推动，而是更多地受到汇率影响。”

截至发稿，现货黄金上涨0.75%至1338.71美元/盎司；COMEX期金上扬0.77%至1340.5美元/盎司；美元指数下跌0.33%至89.592。

有关美元跌势过了头儿的看法，再加上美联储1月议息会议纪要相对乐观的基调，使得美元在上周获得提振。商品期货交易委员会(CFTC)上周五(2月23日)公布的数据显示，截至2月20日的当周，投机客所持美元净空仓下降，因投资者预期美联储进行更多次升息。

10年期美债收益率周一继续跌离上周三触及的四年高位2.957%。三井住友银行高级全球市场分析师Satoshi Okagawa称，10年期美债收益率下跌打压了美元，美联储主席鲍威尔或将慎防发出可令股债市动荡的鹰派讯息。

Okagawa表示：“他可能不需要展现任何鸽派的形象。但当股价不稳时，他也没有必要对利率发表特别鹰派的看法。”

鲍威尔不太可能背离耶伦路线

本周关注焦点是美联储主席鲍威尔在国会发表的关于货币政策和经济的证词。鲍威尔将于周二(2月27日)在众议院金融服务委员会，就美联储的半年度货币政策报告和经济形势发表证词。一些市场参与者表示，鲍威尔可能让市场继续猜测美国加息步伐。

新加坡Oanda亚太交易主管Stephen Innes在报告中写道：“鲍威尔没有预先暗示美联储政策变动的动力，几乎没有迹象显示鲍威尔对经济数据的依赖程度会弱于耶伦，因此利率正常化步伐是否会加快仍无定论。”

金融服务委员会原计划鲍威尔于周三(2月28日)发表证词。委员会称，听证会将提前到北京时间周二23:00举行，并且没有说明时间调整的原因。

美联储没有理由过激反应物价上行压力，美元上行风险有限

美联储在向国会提交的半年度货币政策报告中写道：“经济扩张继续受到以下因素的支撑：稳定的就业增长、不断增加的家庭财富、良好的消费者信心、强劲的海外经济增长以及宽松的金融环境，乐观的企业信心似乎在过去一年支撑经济稳健增长。”

该报告于上周五发布。这份报告公布前，美国税改落地，股市暴跌一度使主要股指市值下挫10%，且标志着市场波动突然回归。但美联储显然并未理会近来股市下跌和围绕通胀的担忧，称其认为经济将继续稳步增长，且短期内没有可能导致其暂停原定升息步伐的重大风险。

市场观察认为，美国通胀年率2018年内有望升至2.5%，鲍威尔和他的同僚可能乐于接受通胀已经并正在继续抬头的现实，因为他们要尽可能延长美国持续近9年的经济扩张势头。

前美联储理事Laurence Meyer称：“决策层不会对通胀年率温和超越2%官方目标感到担忧，只要不超过2.5%就行。那些认为美联储可能对物价上行压力作出过激反应的投资者，显然是恐慌过头了。”

目前任职于华盛顿咨询公司Monetary Policy Analytics的Meyer预计，美联储年内加息最多也不会超过4次，但促使货币政策委员会作出加速升息决定的因素相当有限。美联储去年12月份预期，2018年将加息3次。

前美联储经济学家、现为Cornerstone Macro LLC公司合伙人的Roberto Perli表示：“美国通胀年率达到2.25%将丝毫不会让人感到惊讶，2.5%可能就是最高上限了。”Perli预计，美联储2018年将实现3次加息。

布局黄金多单，只为对冲股市可能下行风险

美联储指出，即便股市大跌，并考虑到最近减税可能使得企业获利提高并支持股价上升，但包括股市和商业地产在内的一些列资产类别，估值压力仍继续提高。

Innes在一篇报告中表示：“随着美国赤字支出扩大引发通胀疑虑，黄金仍然维持‘逢低买进’策略，不只是为了对冲通胀，也是为了防范股市再一次意外修正。”

美联储称，一些领域的杠杆率增加，特别提及诸如对冲基金等股市投资者及其他非银行金融部门的信用保证金拨备。家庭债务亦增加，企业部门、尤其是投机级企业的杠杆亦上升。

不过美联储也表示，总的来说美国金融体系整体脆弱性仍不严重，银行业者能更好地抵御麻烦，因资本状况强劲。美联储表示，股票市盈率即便处于当前高位，依然低于1990年代末期时的水准。

整体看来，该文件描绘了这样的一种经济状况，即家庭已经实现了创纪录的财富，没有明显的不稳定风险，可继续稳步取得进展。到2017年9月时，家庭资产净值是可支配收入的6.7倍，创下该系列的最高水平。

文件称，财政政策在2018年将为国内生产总值(GDP)提供温和的支持，但没有很快将爆发通胀的担忧。但尽管如此，美联储还是判断就业市场从2007-2009年衰退大体复苏。就业市场几乎所有的方面都可被谨慎地解读为符合充分就业。

Pacific Investment Management Co.全球经济顾问Joachim Fels表示：“除非美国债券市场发出极度负面的信号，美联储将不会介意通胀水平超过2%官方目标。”他还补充道，只要美联储能够继续取信于投资者，决策层会有效应对压力，美国债券市场将保持平稳运行。

现货黄金上行目标位从1354美元下调至1347美元

根据当前动能，现货黄金看涨目标已从每盎司1354美元下调至1347美元。始于1月25日高位1366.07美元的修正可能已经结束。
由三浪构成，标注为c的第三浪要明显弱于第一浪a，c浪在1325美元支撑位附近终结，该点位是61.8%预测水准。

与该支撑位一同起作用的还有日线图上的另一个水准1326美元，这是始于1235.92美元上行波浪(C)的38.2%预测水准。
金价似乎已经在1326美元附近企稳。而企稳意味着始于1366.07美元的修正已终结。若跌穿1325美元，则可能进一步跌向1316美元。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间21:08，现货黄金报1337.06美元/盎司。