春节效应发酵 大消费助A股持续回稳

（原标题：春节效应发酵 大消费助A股持续回稳）

假期临近，消费预期提振下的食品饮料、家用电器板块再度受到市场关注。传统观念中，中国人有春节期间添新衣、买年货、探亲访友等习俗，由此衍生出的购物、旅游、食品消费往往都会迎来一年中的高峰，被形象地称为“春节黄金周”。对应A股市场，每年2月消费类板块也会大概率出现上涨。市场人士认为，消费正在从量变到质变，预计今年春节消费将在衣食住行娱乐等各个方面得到充分体现。家电、旅游、零售等业绩确定较高、估值合理的龙头企业有望受到资金的关注。

消费集中释放

春节假期临近，市场对节后行情的憧憬被显著激发。连日来，家电、白酒、食品等品种普遍涨幅可观，坐拥春节黄金周强大的潜在购买力，即便经历过2017年四季度持续上涨，以及2018年1月末以来市场全面回落，投资者仍毫不犹豫地砸下真金白银，积极参与消费类品种交易。

截至昨日收盘，休闲服务在全部行业板块中涨幅最高，为2.01%，食品饮料、家用电器板块也分别上涨1.00%和0.97%，涨幅排位均十分靠前。其中，休闲服务板块启动时间要更早一些，累计涨幅也相对更大，据Wind数据统计，最近5个交易日来，该板块区间涨幅在全部一级行业中高居第三。

市场人士认为，随着春节行情催化以及中长期消费升级持续、消费量变向质变以及消费力的提升，大消费板块中食品饮料、旅游、零售等业绩确定较高、估值合理的龙头企业有望受到资金的关注。中国庞大消费力有望在春节进一步释放。

一方面，城镇与乡村可支配收入不断增长，支付宝、微信、花呗、京东白条等支付方式多样化，阿里系腾讯系持续布局线下商超百货改变购物形态，年货节、春节大促等活动层出不穷，有望直接促进消费；另一方面，消费升级趋势持续，消费正在从量变到质变，预计今年春节消费将在衣食住行娱乐等各个方面充分体现。

以白酒为例，旺季到来不改长期趋势。2017年已公布业绩预告的7家酒企中5家业绩增幅均超过30%，其中舍得、酒鬼酒、茅台分别增长81%、61%、58%，预计2018年行业有望继续维持高速增长。

传统零售旺季不改

2月以来，年货采购进入高峰期。根据商务部数据，2月首周重点监测的零售企业销售额比前一周增长22%，其中食品、烟酒、服装分别增长25%、44%和24%。商务部预计春节期间零售餐饮预计销售额超9000亿元，同比增10%。

中国贸促会研究院2月6日发布的《2018年中国消费市场发展报告》预计，2018年全年社会消费品零售总额名义增长为10%左右，全年社会消费品零售总额将突破40万亿元大关，有望超越美国。而社零的增长不仅体现在量，报告还提到2018年消费将实现更有质量的增长。近期随着国债收益率增长通胀预期再升温，而在零售中超市板块最为受益，其同店增速及盈利水平有望直接提升。

与此同时，据中国旅行社协会预测，2018年春节七天假期中国将有3.85亿人次出游，同比增长12%；国内旅游收入将达到4760亿元，同比增长12.5%。此外，根据中国旅游研究院、国家旅游局以及携程旅游、马蜂窝等共同发布的春节长假旅游市场预测报告显示，Q1中国居民出游愿望达83%，48.9%居民选择在春节期间安排出游。

分析人士表示，春节旅游旺季到来，旅游板块关注度有望提升。其中酒店业需求回暖，行业供需格局改善且进入提价周期，尤其是中高端酒店崛起迅速。政策引导高端消费回流，免税为消费重要回流渠道。中免与日上联合后龙头绝对地位凸显，加之海南建省30周年有望进一步打开离岛免税政策，中国国旅有望直接享受政策红利。

从过去2007-2017年2月份大消费板块的涨跌幅来看，上涨概率均大于等于90%，且平均涨幅都在3%以上。分析人士预计，随着通胀预期升温以及春节行情的催化，大消费板块中食品饮料、家电、旅游、零售等业绩确定较高、估值合理的龙头企业有望受到资金的关注，建议投资者逢低布局行业龙头。

新零售欣欣向荣

新零售概念的提出也在不断改善行业形态，并且由于颇受年轻人青睐，成为市场竞争的新战场。广发证券认为，2017年是新零售元年，2018年预计将是行业变革落地之年。

1月30日，海澜之家发布公告称，战略投资方腾讯将通过协议转让方式受让公司5％股份。此次合作对腾讯形成了对服装产业的资源与数据整合，借助海澜之家对服装产业链的整合能力能较快渗透进整个服装产业。

2月1日步步高收布公告称，公司与腾讯在深圳市签署了《战略合作框架协议》。步步高和腾讯以共同发展“智慧零售”为愿景，双方将在构建新能力、构筑“数字化”运营体系、最终营造新生态等领域开展深入合作，实现零售行业的价值链重塑。

在市场人士看来，新零售体现了互联网巨头力求打造购物新业态、提供全新体验，实现线上线下物流支付等全产业链闭环。借力于互联网平台，线下零售商超、百货有望注重活力，实现新增长点，产业形态有望重塑，板块整体估值有望提升。

立足投资角度，广发证券分析师洪涛提出三大主线：一是线上巨头落地，全面看好线下零售变革机会。伴随腾讯战略投资永辉、家乐福，两大巨头加速收编线下零售公司，预计2018年线下商超公司将加速完成站队。短期看阿里、腾讯两大巨头的线下资源争夺有望激活板块，带来行业性主题投资机会；长期来看线下营收依然效率为王，具备强运营能力的公司既有望成为大浪淘沙的幸存者，也更有资本受到线上巨头的青睐。

二是可选消费复苏带来的品牌和高端渠道公司机遇。和上一轮2002-2012年的奢侈品大周期相比，本轮奢侈品市场复苏最大的亮点在于年轻用户和女性用户的崛起，主力消费客群从“50-60后”逐步向“80-90后”扩散，从男性主导向女性主导转移（从男装、女包为主，向女装、化妆品、珠宝扩散），是这轮奢侈品爆发的根本原因，并将推动奢侈品新周期的开启。消费者需求将更加多元化、个性化，这将带来人均珠宝保有量与消费频次的增长。

三是电商产业链公司是消费领域成长股。规模与业态双领先使得中国市场电商发展空间广阔，品牌电商、电商服务、内容电商跨境出口电商等重点细分领域仍处于高速成长的红利阶段。