在迎来2018年强劲开局后，本周全球市场突然变脸。当地时间本周一、周二，美国三大股指连续下跌两天，道指两个交易日下跌超2%，标普500指数下跌近1.8%，纳指下跌近1.4%，并引发了欧股、日股等外围市场连续两天下跌。主权债券价格进一步承压，30年期美国国债收益率自去年5月以来首次逼近3%。
到底是什么触动了市场的神经？相关分析指出，是因为市场担忧全球央行加息收紧政策和通胀预期上升，且长端收益率攀升。以美国为例，收益率曲线快速走陡，10年期美债收益率突破2.7%，一度创2014年4月以来新高。星展银行1月31日发布的研报中指出，G3国家（美国、德国和日本）国债近期遭到持续抛售，触发了市场的避险情绪，自从10年期美债和10年期德债突破了各自的关键支撑位（分别为2.63%和0.6%）后，三个国家的国债收益率快速爬升。
周三（1月31日），欧洲股市小幅高开，英国富时100指数涨0.14%，德国DAX指数涨0.11%，法国CAC40指数涨0.2%；日经225指数收跌0.83%，韩国KOSPI指数收跌0.05%。截至发稿（北京时间1月31日晚8点），10年期美债收益率报2.707%，美国三大股指盘前交易均小幅上涨。
美债收益率攀升
当地时间1月31日，美联储将公布最新的利率决议，目前市场预计这次按兵不动，预计三月加息的概率较高。相关分析指出，美股市场面临着诸多的挑战，包括加息和高估值等，市场比较脆弱，任何风吹草动都会成为压垮骆驼的最后一根稻草。
除了上述市场对于长期宏观趋势的担忧外，一则重磅消息在本周二（1月30日）交易日拖累了行情。亚马逊、摩根大通银行和巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司1月30日发布联合声明称，将成立一家不以盈利为目的的医疗公司，为自家员工提供更好的医疗服务，尽管目前仍缺乏具体的细节，但声明称该努力最终可能会扩大惠及全美人民。消息一出，美股的医疗健康板块集体下跌，当日收跌2.1%，为当日美股表现最差的板块。
星展银行预计，由于本周下半周重要事件密集，包括美国财政部季度再融资声明（当地时间1月31日早上发布），现任美联储主席耶伦本任期内的最后一次议息会议（当地时间1月31日结束），美国1月非农就业人口变动（当地时间2月2日公布），预计接下来几天，市场会比较波动。
美股或在年内迎来调整
那么长端收益率是否会继续攀升？市场最担忧的股市大幅调整是否即将到来？
在星展银行的利率策略师Eugene Leow看来，美国10年期国债收益率今年以来已上涨了30个基点，相比股票，也不显得那么贵了。就2.72%的收益率水平来说，10年期美债收益率比标普500指数的股息收益率高90个基点，该数字在2017年8月接近0，在2016年则为负数。该行认为，随着市场参与者逐渐反映通胀上行的风险，量化宽松所带来的市场扭曲的影响（对美债造成下行压力）已经开始消退。就短期而言，美债收益率可能过度上升了。但长期来说，随着全球货币政策的渐次收紧，美国的利率将继续上行。
摩根士丹利的固收分析师Jim Caron对外媒表示，如果10年期美债继续被抛售，收益率不断上升且维持在3%水平上方，那么股市将受到打击。Caron预计在2.90%-3.00%的区间，会短期筑顶，对债市形成一定支撑。他还预计，10年期美债收益率将在2018年内上涨到3%，但要长时间维持在该水平就需要发生一些极端的事件。
德意志银行1月30日发布的研报称，10年美债收益率还有一段上行空间，该行预计到3.5%水平，才会对股市和经济造成切实的负面影响。
市场还有观点指出，在经济基本面强劲、税改政策利好、企业盈利预期高的环境中，美股市场可能将迎来3%-5%小幅调整，但预计马上会有资金逢低买入。美股此轮牛市已持续长达十年，在近期也没有出现过大幅调整，上一次显著的下挫是2016年11月的总统大选，当时一度下挫3%，另外在2016年6月英国脱欧公投结果出炉后下挫了5.3%。
但也有更为悲观的看法，预计年内美股会发生大幅调整，也就是至少10%的跌幅，因为目前美股已经处于历史最高的高估水平。在上周的冬季达沃斯论坛期间，安联集团CEO Oliver Bate称，市场非常危险，调整的可能性看起来很高。
本文来源：21世纪经济报道
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