"精神病院第一股"康宁医院IPO被否 陷扩张后遗症

（原标题：康宁医院陷扩张后遗症）

登陆A股计划落空让温州康宁医院股份有限公司（以下简称“康宁医院”）医疗纠纷、财务等问题暴露在大众面前。近日，康宁医院在港交所发布公告称，中国证监会发审委于2018年1月23日召开的会议上未批准公司建议首次公开发售A股的申请。分析认为，管理输出等经营业务合规性存疑，以及医疗纠纷风险是此次康宁医院A股IPO闯关失败的主要原因。在面临公立医院强势竞争下，康宁医院想要加大区域优势需要在经营业务合规、人才培养以及避免医疗纠纷等问题上投入更多精力。

管理输出存疑

A股闯关失败对于满怀信心的康宁医院来说无疑是个不小的打击。“酒精对我中枢神经的麻醉效果在退散……今天，哦不昨天，我们没有过会，我很意外，一切都准备好了，会场上我是那么自信，5道题回答得堪称完美，还没宣布结果前，我们甚至已经开始提前庆祝了，但是被叫进去听到没通过的时候，我简直不相信自己的耳朵，到现在还以为是做梦。”康宁医院董秘王健1月24日凌晨在朋友圈写下对公司IPO失败一事的感触。

管理输出模式是此次康宁医院被否的主要原因。公开资料显示，康宁医院通过管理输出方式向多家精神专科医院、以精神康复为主的综合性医院以及精神科科室提供管理服务。而这种管理输出模式在1月23日审核会议上，被发审委重点询问。

发审委要求康宁医院对于公司所管理医院未列入合并范围的原因，向管理医院提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为，是否符合会计准则的要求，是否涉及科室承包、租赁，符合相关法律法规的规定等问题做出说明。

一位不愿具名的分析人士向北京商报记者表示，虽然国家政策一直鼓励有经验的民营医疗机构或医院集团为其他非营利性医院或公立医院提供管理服务，目前多家上市公司营收模式也是供应链和管理费结合。但提供管理输出服务的公司需要在相关费用方面出具明确信息，避免出现资金、费用不清现象。“目前证监会对市场监管力度趋严，部分企业会因为一些问题无法登陆股市。”上述分析人士说道。

针对此次IPO被否的具体原因，以及上述问题的回应和未来公司战略等问题北京商报记者致电康宁医院并将采访提纲发至邮箱，但截至发稿并未收到相关回复。

医疗纠纷隐患

此次冲刺A股IPO，康宁医院原本计划募集资金1.93亿元，用于苍南康宁医院搬迁扩建、平阳康宁医院新建和温州康宁医院培训中心建设项目。

康宁医院在公告中表示，A股IPO进程受阻后公司将利用内部资源或其他途径为拟由A股发售募集所得款项融资的项目进行筹资，而这不会对公司的财务状况或营运带来任何重大不利影响。

北京商报记者了解到，通过复制医院的方式，康宁医院近年来得以扩张。公开资料显示，1996年，康宁医院成立第一家机构；2012年初，康宁医院由3家医疗机构扩展至2015年的9家，其中包括5家自营专科医院、4家代托管医疗机构；截至2017年6月底，康宁医院旗下已设有自营专科医院10家，并管理8家医疗机构。

不过，快速扩张也为康宁医院埋下隐患。据不完全统计，2014-2016年及2017年上半年报告期内，康宁医院涉及经济赔偿的医疗纠纷分别为8件、7件、5件和5件，公司承担的赔偿支出（含医药费减免金额）分别为121.8万元、52.08万元、40.68万元和57万元，在已经发生的医疗纠纷中，出现了16起死亡事故，2017年上半年就涉及3起。

知名经济学者、财经评论家郭凡礼对北京商报记者表示，康宁医院需要面对较大的医疗事故以及纠纷风险，需要对病人及家属说明免责条例，从而免除医疗纠纷。

另外，北京商报记者发现，康宁医院拥有的21家控股子公司中有10家亏损，2家无营业收入；9家参股公司中，7家亏损、1家无营业收入。康宁医院的主要收入都来自于温州康宁医院一家，2014-2016年及2017上半年，康宁医院实现营收分别为2.96亿元、3.44亿元、4.15亿元及2.83亿元，温州康宁医院主营业务收入在康宁医院下属所有医疗机构营收占比分别为75.34%、70.76%、67.91%和61.55%。

人才资源短缺

目前，我国精神疾病领域医疗资源相对匮乏，康宁医院面临医疗专业人才紧缺的难题。相关统计数据显示，截至2015年底，全国精神病医院数量约800家，精神科医生人数2万多人，病床数量约40万张，而重度精神病患者人数超过1600万人。从规模上看，预计2019年民营精神科医疗市场规模将增至136亿元。

北京市某三甲医院精神科专家在接受北京商报记者采访时表示，目前国内成年人精神障碍患病率高达17.5%，这个巨大的市场吸引民营资本进入，康宁医院就是其中的一家。但从目前情况来，国内真正掌握循证心理治疗方法的专业人才较少，甚至不足5%。在这种情况下，很多公立医院心理科室、公立专科医院以及民营医疗机构对精神障碍患者进行药物治疗，但大多精神障碍患者需要的反而是系统的心理治疗。

事实上，精神科医疗资源短缺已经出现在康宁医院运营中。财报数据显示，2014-2017年6月末，康宁医院主任和副主任医师占员工总数比重从2.36%下降至1.95%；主治医师占比从3.91%下降至3.84%；住院及助理医师的占比从6.47%下降至5.73%。

根据康宁医院的说法，未来医院扩张依然是公司重要战略。但精神类疾病的医疗机构区域性较强，在浙江省拥有较大优势的康宁医院能否在其他省份城市立足还未可知。医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡表示，一二线城市中基本都有公立精神专科医院，由于康宁医院很难与公立医院进行抗争，康宁医院的扩张目标主要为县级城市。为加速扩张和解决民营医院共同面临的医生资源缺乏情况，未来康宁医院可能会进行并购当地医院的模式，但能否与当地政府及医疗机构达成合作并进行较好融合依然是康宁医院面临的难题。

郭凡礼表示，康宁医院的发展要面对公立医院的竞争、专业人才的匮乏等问题。康宁医院需要提升自我的竞争力，加大区域性优势，在公立医院竞争中获得优势的同时建立完善的人才发现与培养机制，加强管理运营能力，完善自我造血机制。

康宁医院招股书中表示，公司快速扩张使得公司管理复杂度和难度逐步增大，对公司管理能力构成较大挑战。如果康宁医院未来无法提升自身管理水平和服务能力，公司新建或新合作的医院将难以取得预期效益，从而会对公司的经营业绩造成不利影响。