基金经理“新老通吃”掘金龙头

2018-01-29 09:58:00 来源: 上海证券报·中国证券网 举报
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龙头公司的估值溢价率吸引机构资金大力布局,基金经理对龙头公司的热爱正从传统白马龙头扩散到新兴白马龙头。当机构投资者选股的标准只是龙头与非龙头,主板与创业板的风格转换也因此变成伪命题。

黑马股的便宜是一种陷阱

只有龙头才是最可靠和最有弹性的品种,正成为当前公私募基金的一种共识。

在前海开源基金公司的大会议室,该基金首席经济学家杨德龙见到记者后第一句话就是:“我的观点没有变,只有龙头才能赚钱,以大为美。”

“我不明白为什么很多投资者的观念还是没有调整过来。”杨德龙坦言,很多投资者重仓买入市盈率50倍以上的小盘股,却对30倍以下的低市盈率品种没有兴趣。究其原因,可能仅仅是这些公司的市值已经在200亿元以上,或者已经连续上涨。但到头来,可能龙头公司变得越来越“贵”,而绩差股看起来越来越“便宜”,但这种便宜可能是一个陷阱。

他坦言,当一家数百亿元市值的公司股价连续拉升,很多投资者往往倾向于买入同行业的小市值公司,也就是所谓的黑马股。

在某种意义上,包括机构在内的A股投资者偏好黑马股是以往股市环境造成的操作习惯。这些黑马股的行业地位往往不够明显,市值更小,股价滞涨严重甚至超跌,但也更有弹性。但在一些机构投资者看来,由于A股国际化进程不断推进、价值投资理念逐步深入人心,以及IPO常态化,这一套路在A股已经行不通了。

“在成为白马股之前,黑马股本质上是行业的失败者。”明星私募基金经理黄鑫直言,因为这些公司在投资者买入时尚未成为行业龙头,公司没有历史记录证明自己的成功。在从0到1和从1到N这两个选择中,哪个是最可能成功的?答案很简单。

最近A股多家上市公司复牌后持续跌停,使越来越多的投资人士直观地明白了一个道理,寻找黑马股要比想象的更危险。

公转私的明星基金经理张晓仁对这些公司有着一番自己的理解。他告诉记者,非行业龙头的逆袭比想象中的要困难得多,这是白马龙头吸引力远大于黑马股的原因。

“在你遇到真正的白马王子之前,你不得不和无数只青蛙接吻。”杨德龙用这句话强调寻找黑马股变成地雷股的概率会更大。

博时基金创业成长基金经理韩茂华认为,中小创的投资不等同于概念股和垃圾股的投资,也需要精准挖掘真正优秀的企业。目前中小创领域也存在着一批逐步白马化的细分龙头公司,这些公司在各自的行业领域处于领先地位,市场集中度也逐步提升,甚至本身已是行业垄断者,这些企业潜力的释放空间很大。

[责编:gaoqinglin]

netease 本文来源:上海证券报·中国证券网 责任编辑:王晓易_NE0011
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