上银新兴价值成长混合型证券投资基金2017年第4季度报告

分享至

2017年12月31日

基金管理人：上银基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2018年1月19日

§1 重要提示及目录

1.1 重要提示

■

§2 基金产品概况

■

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

■

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

■

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

■

注：（1）、本基金合同生效日为2014年5月6日。本基金建仓期为2014年5月6日至2014年11月5日，本基金建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。

（2）、本基金转型日期为2015年7月30日。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

■

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《上银新兴价值成长混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》相关规定及公司内部的《公平交易管理制度》，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易的公平执行，未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，且不存在其他可能导致非公平交易和利益输送的异常交易行为。

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2017年四季度，上证综指整体前高后低。市场四季度资金整体依然偏好消费白马龙头，但三季报公布后，部分白马龙头公司因业绩较好出现了快速上涨，估值偏贵的情况，因此11月中下旬出现一段时间的下跌，而后12月中旬，经历了一轮调整后，资金回归到具备确定性的白马股中。上银新兴价值成长的策略仍然保持原有风格，重点布局在稳定性较高的金融板块以及业绩确定性较好的食品饮料板块。在2017年四季度仍然坚持白马消费持股配置，在12月份享受了较好的白马行情。

4.5 报告期内基金的业绩表现

本报告期内，本基金份额净值增长率为5.38%，同期业绩比较基准增长率为2.60%，基金投资收益高于同期业绩比较基准。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金未出现《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条规定的基金份额持有人数量不满两百人或者基金资产净值低于五千万元需要在本季度报告中予以披露的情形。

4.7 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从宏观经济来看，中国经济呈现"L"型走势，我国GDP同比增速从2010一季度最高的12.2%降至2016一季度的6.7%。经济增速转换中"L"型的一横正在逐渐形成。但在经济平稳增长的背景下，企业盈利的改善更加明显，以上市公司为例，全部A股净利润累计同比已经从2016二季度最低的-4.7%提高到2017三季度的18.3%，净资产收益率也从9.4%回升到10.3%。过去1-2年中国也步入宏观经济平微观盈利上的阶段，本质上也源于产业结构优化、行业集中度提升和企业国际化加快。十九大报告指出"中国特色社会主义进入新时代"，满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业，如先进制造（自动化、信息化）、新兴消费（品牌化、服务化），从微观数据也可看出科技和消费行业正在逐步壮大，经济正逐步向新产业转型。从A股上市公司看，消费业净利润占比从2010年一季度的10.4%升至2017年三季度的14.4%，科技板块从1.5%升至4.7%，而周期板块从29.2%降至18.5%，在过去1-2年消费业净资产收益率维持在11%-12%，科技维持在8%-9%，而周期维持在5%-6%，规模不断扩张的消费和科技比周期业绩靓丽和稳定，从而有助本次整体盈利改善周期更加持久。未来经济基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，2018年经济的亮点可能仍然在于制造立国和消费升级，在金融去杠杆持续推进、金融监管加强的背景下，脱虚向实将更加明显。从中长期看，城镇化与城市群建设、消费升级、制造业繁荣将是支撑经济的三大主导因素，背后逻辑则是中国城镇化发展阶段、人口结构变化及产业发展。

从市场风格来看，2017年，A股市场中各个行业龙头公司股价表现更优。这种现象源于龙头公司基本面更优，这是行业集中度提高的结果。美、日经济转型期都曾出现本土品牌崛起，集中度提高的现象。新时代，中国由大到强，自主品牌已经开始崛起，伴随着龙头公司业绩不断提升。2017年A股主要赚取的是上市公司业绩增长的钱，进入2018年，企业产能利用率有望继续提升，支撑总资产周转率继续改善，上市公司盈利能力有望维持高位，在业绩方面仍然看好A股2018年的表现，资金仍然偏好具备良好基本面的公司。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

金额单位：人民币元

■

注:本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

■

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

■