山西焦煤公布混改方案 煤炭集团混改有望启幕

2018年开年第一个交易日，煤炭板块大涨，煤炭行业再次引起市场关注。

近日，山西焦煤公布了混改方案称，将引导集团二级公司推进混改，引进战略投资者等。

此外，在2017年年末，山西省还公布了第一批12个混改项目，涉及山西焦煤集团、阳煤集团、潞安集团等企业旗下相关资产，包括所持股权全部出让或部分股权出让等。

随着山西焦煤混改的推进，山西煤炭集团有望开启混改大幕。

2018年，煤炭行业去产能进入新阶段，“去杠杆”成为重点。虽然煤炭行业已回暖，但山西煤炭集团的负债率仍旧在80%以上。因此，混改也成为“去杠杆”的主要方式。

山西焦煤公布混改方案

《证券日报》记者了解到，近日，山西焦煤出台了推进混合所有制改革的实施意见，明确了改革的指导思想、工作原则、开展范围、改革方式、工作流程、保障措施与监督管理等，并提出了工作要求。

开展范围是探索引导集团各二级公司推进混合所有制改革，积极鼓励在二级以下公司有序推进混合所有制改革。

具体来看，改革的方式是发展现有上市公司平台；积极推进企业上市；引进战略投资者；鼓励各类资本参与集团企业混合所有制改革；鼓励集团资本以多种方式入股非国有企业；探索实行混合所有制企业员工持股；探索优先股方式。

改革的保障措施包括成立混合所有制改革领导组，建立新增股东选择机制，完善法人治理结构，健全国有资产定价机制，加强审计监督，完善收购非国有资产定价机制，保障职工合法权益，规范股权退出机制，加强混合所有制企业党建工作，推行混合所有制企业职业经理人制度，充分发挥集团派出董事、监事、高级管理人员作用。

山西焦煤要求，要分类推进混合所有制改革，明确定位主营业务和辅营业务，对主营业务要保持山西焦煤的绝对控股地位，辅营业务要坚持山西焦煤绝对控股或相对控股地位。对分公司业态的有效资产进行混合所有制改革时，要先进行公司制改革。

山西焦煤集团董事长武华太曾表示，要在三四级公司中加快推进混改、员工持股，推出一批试点示范企业，走出混合所有制改革的新路子。

值得注意的是，昨日，煤炭股集体大涨。截至收盘，兖州煤业涨停，潞安环能上涨7.38%，平煤股份上涨5.56%，陕西煤业上涨5.51%，山西焦化上涨4.5%，西山煤电上涨 4.04%。

业内认为，随着山西国企改革和混改的推进，作为山西焦煤旗下的上市公司，西山煤电或将受益于此。

煤企有望开启混改大幕

实际上，一直以来，山西煤企混改的预期都颇为强烈。

2017年6月底，山西省公布国企改革“1+3”文件，其中，《关于深化国企国资改革的指导意见》（下称《指导意见》）对推进全省国企国资改革作出全面部署，三个配套文件分别部署省属国企混合所有制改革、分离办社会职能、激发企业家活力三项改革。

山西省国企改革的目标之一就是“从单一独资向股份化发展”到“坚定不移地推进混合所有制改革”。

据了解，2017年山西将在省属企业中选择5-10户上市类、科技类、后勤类子企业进行员工持股试点；选择1-2户企业在集团层面推进混合所有制改革。

同时，国务院也专门“点名”山西省，要进一步加大改革的力度，抓紧出台山西省国有企业专项改革实施方案。同时，率先选择30家左右国有企业开展混合所有制改革试点。

2017年11月27日，山西国资委公布了第一批12个“腾笼换鸟”项目，分别为山西焦煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团、晋能集团旗下相关资产，其中包括所持股权全部出让或部分股权出让。

在股权全部转让方面，包括转让山西焦煤运城盐化集团持有西安南风牙膏100%的股权，转让潞安集团持有上海中国煤炭大厦3.02%的股权等；在出让部分股权方面，如拟转让阳煤集团持有阳煤集团昔阳化工49%的股权、拟转让阳煤集团持有山西阳煤寺家庄煤业40%的股权等。

值得一提的是，尽管2016年煤炭行业开始回暖，但是山西七大煤炭集团资产负债率仍旧很高。截至2017年3月底，山西七大煤炭集团的负债总额高达13086.16亿元，平均资产负债率则达到了82.7%，这两个数据相比去年都有所提高。

经过两年的煤炭去产能，进入2018年，煤炭去产能的重点之一就是“去杠杆”，而混改将成为“去杠杆”的主要方式。

2017年11月8日，阳煤集团和梧桐树资本联合，出资成立100亿元规模的阳煤产业基金，项目将重点围绕阳煤集团的混合所有制改革、并购重组等进行投资。

天风证券分析师冶小梅表示，山西七大煤炭集团国企改革将围绕下属的13家上市平台展开，采用混合所有制和兼并重组等多种方式。

有山西煤企人士向《证券日报》记者表示，山西煤企普遍资金链比较紧张，负债比较高，去产能的任务仍旧很重。而混改可以引入新的资本，对于煤企来说，除了可以降低杠杆率，还可以进一步盘活优质资产。