汾酒混改方案获批惹关注 89份研报喊话“买买买”

（原标题：汾酒混改方案获批惹关注 去年89份研报喊话“买买买”）

山西汾酒集团作为山西省国企改革试点单位，其一举一动都备受关注，在2018年初，山西汾酒集团的混改方案被披露，山西汾酒再次得到媒体聚焦。

汾酒混改方案获批

跟据媒体报道，目前，广受业内关注的《汾酒集团体制机制改革整体推进方案》及其子方案（也称“1+35”方案体系），其中1个整体方案已经出台，35个配套子方案也已经完成了28个。《汾酒集团混合所有制改革框架方案》已获得正式批复，标志着“汾酒改革的顶层设计已初步到位”。

对此，《证券日报》记者致电山西汾酒证券部，就汾酒混改进展进行了解，证券部相关人士表示，集团国企改革正在推进中，集团酒水业务会装入上市公司，但是很小一部分，对上市公司影响不大。

2017年1月份，有关山西汾酒整体上市的消息就在业内发酵，一年时间过去，山西汾酒混合所有制改革框架方案获得正式批复，标志着汾酒混改进入实质性阶段。

根据媒体报道，在体制改革方面，汾酒集团紧紧围绕集团混合所有制改革，以汾酒上市公司为平台，将集团公司优质存续资产注入上市公司，有效解决集团内部同业竞争问题。

而据上述汾酒证券部的人士透露，汾酒集团旗下有杏花村酒，但体量不大，装入上市公司后，杏花村酒会单独成立公司，单独打造这个品牌。

根据媒体报道，汾酒集团未来会引进有实力、有渠道的战略投资者，实现引资、引智。探索实施股权激励、管理层持股和员工持股计划，形成多元制衡的股权结构，进一步推动股权多元化。在此过程中，彻底剥离“企业办社会”等职能，减少管理层级，逐步完善法人治理结构。

在上述人员看来，此次集团混改主要是体制上的改革，上市公司方便变化不变，不过，上市公司股权激励会去做，但目前没有时间表。

值得一提的是，虽然山西汾酒对于集团公司的混改并未做过多的解读，但是，引进有渠道的战略投资者以及实施股权激励应该是大势所趋，因为经销商参与酒企混改已屡见不鲜。

对此，香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，混合所有制改革对于上市公司而言具有一定正面的促进作用，混改降低国有股比例、引入社会资本，在体制机制上要更加灵活、更容易激励企业高管和员工。

89份研报喊话“买买买”

虽然山西汾酒的混改目前没有具体的时间表，但是，过去的2017年，山西汾酒受行业回暖及国企改革概念影响，公司股价去年累计涨幅122.68%，如果按照去年股价最高61.39元/股计算，山西汾酒去年年内最高涨幅达到142%。

值得一提的是，根据Choice数据统计显示，2017年，共有89份给予山西汾酒的研究报告，纷纷给予买入和增持。分析师在给予山西汾酒“买买买”的同时，对山西汾酒的目标价从去年年初的32元/股提高到了74元/股。

众所周知，2017年是整个白酒的复苏元年，特别是对高端白酒来说，量价齐升是主旋律。而对于汾酒来说，混改也是助力公司股价上涨的一个重要因素，这一点，在券商分析师研究报告中也都有提及。

通过山西汾酒的业绩表现来看，虽然公司目前没有公布2017年全年业绩，但是，从公司的经销商大会上透露出的信息可见，山西汾酒已经提前完成了去年的任务。

而根据公司公布的三季度业绩报告显示，在2017年前三季度，公司实现了营收和净利润的双增长。

根据公司公告显示，2017前三季度，山西汾酒实现营业收入48.56亿元,同比增长42.8%;归母净利润8.05亿元,同比增长78.54%。第三季度实现营业收入14.35亿元,同比增长46.81%;归母净利润2.04亿元,同比增长120.99%。

在券商分析师看来，2017年，山西汾酒对汾酒其中高端产品青花进行了提价,青花20年出厂价每瓶上涨20元,并对青花30年进行产品升级与原产品价格区隔与原产品价格区隔。另外，受茅台、五粮液等高端白酒控量保价政策的影响,部分高端白酒需求下移至次高端白酒,导致次高端白酒供不应求,迎来涨价潮。公司主力产品青花系列、部分老白汾系列都属于次高端白酒,或将显著受益高端白酒控量保价。

另外，山西汾酒渠道建设方面，2017年加大了省内和省外渠道建设，多元化的股权合作，让省外市场注入了活力，并保持了销售的高增速。