来源：天风证券研报
事件：公司12月28日公告，为更好地统筹兼顾各种因素，经研究决定：公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。
点评：17年基本面优异，18年提价，上调公司业绩预测。公司公告称，2017年度生产茅台酒基酒约4.27万吨，同比增长9%；预计茅台酒销量同比增长34%左右；预计实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%左右。公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。以53°飞天为例，出厂价819元大幅低于终端指导价1299元，此次提价幅度，只是适当的减小渠道的高额利润，对于期间费用基本没有影响，提价部分基本上可以完全转换成税前利润。因此上调公司18-19年收入增速至38%、25%，上调净利润同比增速至40%、30%。
行业逻辑继续验证，高端次高端优势明显。受益于赛道竞争格局的优势，行业深度调整期，高端次高端供给充分出清，300以上板块收入增速显著优于300元以下板块。需求方面，消费基数的扩大，替代性放量优势明显。城镇居民人均可支配收入持续上升，至2016年上升至3.37万元，10年间累计可支配收入增幅为186%。另一方面，消费能力更强的高收入人群数量的增速更为领先。高净值人群增速从2007年到2017年10年累计增速达到540%。
3、以茅台提价为界，行业自下而上的逻辑逐渐占上风。认为未来行业跟茅台提价相关性会有一定的下降。因为随着明年茅台提价，未来可能2、3年不会再提。茅台后续没有提价的预期之后，行业提价的预期逐渐弱化，那接下来这些高端或者次高端公司能不能把利润做好，一定是要靠自己。未来行业进入集中化之后，一线二线龙头，他们自己的自下而上的能力会越来越发挥出来，明年整个板块来看，自下而上认为会发挥更大的作用逐渐占据上风，自上而下的逻辑会逐渐减弱。重点看好：五粮液，洋河，汾酒，沱牌舍得，这些自下而上优势公司。
投资建议：2017年茅台基酒产出率恢复正常水平，全年目标完成度130%：出酒率提升将一定程度上缓未来产能压力。未来3年后，产量进一步释放，公司对终端价格、经销商进行管控空间更加充分。在消费者基数扩大以及管理和营销方面提升的背景下，茅台的攻守兼备，性价比很高。上调公司18-19年收入增速至38%、25%，上调净利润增速至40%、30%。18-19年EPS29.10、37.70元，给予18年30倍PE，6个月目标价873元。
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贵州茅台将于2018年起上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。申万宏源(5.35 +0.94%,诊股)点评称，时隔五年茅台再次上调出厂价，为未来业绩持续快速增长提供保障，考虑到提价带来业绩高增长的确定性及公司在行业中的龙头地位，上调一年目标价至870元，维持买入。
本文来源：网易财经
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