新富资本张新平：2018年一季度末将是布局好时机

（原标题：新富资本张新平：2018年一季度末将是布局好时机）

每经记者 刘海军 每经编辑 肖鴻月

2017年，A股市场价值风频吹。不过，贵州茅台股价频频刷出的历史新高，已经让不少投资者望洋兴叹“买了也拿不住”。在价值风和成长风2017年的较量中，前者呈现了压倒态势，那么2018年呢？私募基金人士又是怎样看的？

为此，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了新富资本证券投资中心总经理张新平。作为国内百亿级私募基金，其管理的范围涵盖房地产基金、私募证券投资基金、股权投资基金等多项业务，以期他能为我们带来一些思考。

NBD：都说A股市场呈现极端风格，“二八分化”甚至“一九分化”，您对2017年的A股市场是怎样看的？

张新平：2017年A股行情分化比较严重。截至12月22日，A股共有3459只股票上市，上涨的个股仅1074只，占比31%，如果扣除431只新股，上涨股票仅643只，占比仅为两成；与此同时，下跌的股票有2376只，占比近七成。整体而言，个股跌多涨少，呈现“二八分化”，市场挣钱效应不明显。

涨幅较大的个股主要特点为，大市值、行业龙头、公司质地好的；而跌幅较大的个股主要特点为，小市值、估值高、经营情况不佳的。

NBD：对2018年的经济形势作何预判？机会和风险点有哪些？

张新平：目前整体的经济层面相对偏稳定，地产等周期性的行业属于收缩性阶段。2017年前11个月，房地产销售面积累计同比增速降至7.9%，单月增速仅5.3%，考虑到目前全国首套房贷利率普遍上调，预计2018年初地产可能会出现负增长。目前的货币政策，仍是非常坚定地保持中性偏紧策略，M2增速甚至会降至有记录以来的最低点。

我们预计，2018年上半年，对大部分周期性行业而言，日子将相对艰难，但同时也意味着机会。货币政策放松的一大前提是地产销售和房价出现持续负增长，这个前提在上半年大概率会出现。

NBD：站在2017年的年尾，您对2018年A股走势如何判断？

张新平：考虑到货币政策拐点可能在2018年中出现，市场通常会提前反应，所以我们认为，一季度末可能是布局二级市场的较好时机。由于目前市场除白马龙头股外，大部分股票的相对位置都偏低，市场整体估值水平也不高，所以2018年A股有可能走出一波行情。

短期来看，考虑到资金偏紧等因素，市场会有调整压力。整体而言，2018年市场大概率走出前低后高的行情。

NBD：您如何看2018年的白马股？A股市场还会出现哪些新特征？

张新平：2017年，市场将大盘股强势和小盘股弱势的行情演绎到了极致，就目前的情况而言，部分二线蓝筹股和一部分优质的中小盘股，相对于大盘龙头股而言，已经有了明显的性价比优势，估值有吸引力。

我们认为，2018年行情大概率向二线蓝筹和优质中小股票扩散。由于龙头股目前的估值也并不算离谱，出现大幅度调整的可能性也不大。故整体而言，2018年市场的分化情况大概率会下降，市场的上涨不会再仅仅局限于一线龙头股，部分优质股应该也能分得一杯羹。

NBD：2018年您看好哪些行业、热点？明年的投资策略是什么？会怎样挖掘机会和应对风险？

张新平：2018年仍看好长期前景好、估值合理的板块，主要以医药、新能源为代表。

医药板块2017年重点挖掘的是，创新药和研发型企业，一线龙头上涨幅度较大，但板块整体表现欠佳。预计2018年，部分优秀的二线医药蓝筹和有特色、竞争优势明显的中小型医药公司，将有突出表现。另外，新能源板块将是未来数年一个持续性的热点，板块的上中下游都将出现一些非常优秀的公司。

我们在2018年的投资思路主要是，精选好行业中的好公司，并以尽可能低的价格买入。为此，我们需要对标的及其所处的行业做非常深入的研究和调研，同时尽可能找到好的买点，以此来规避风险。

NBD：对普通投资者2018年的投资，能给些建议吗？

张新平：2017年的市场比较艰难，尽管公募基金和少部分私募的业绩非常优秀，但由于上涨的股票少，市场平均回报率不高，缺乏挣钱效应。但这种极端行情也为未来出现扭转埋下伏笔，2018年的市场大概率不会这么极端。我们建议，普通投资者坚守以投资优秀的公司为前提，把握好买点，不去追高出现明显泡沫的个股和板块。长期来看，应该是能够跑赢市场，获得合理收益的。

2018年市场的分化情况大概率会下降，市场的上涨不会再仅仅局限于一线龙头股，部分优质股应该也能分得一杯羹。——张新平